Что такое ETF? Полное руководство для начинающих инвесторов

Краткая история: как появились ETF

Прежде чем понять, что такое ETF сегодня, стоит ознакомиться с их происхождением. Всё началось в 1973 году, когда Wells Fargo создала первые индексные фонды для институциональных клиентов. Но настоящая революция произошла в 1990 году с запуском TIPs 35 в Торонто, заложивших основы для последующих событий.

Окончательное изменение произошло в 1993 году с запуском S&P 500 Trust ETF, широко известного как SPY. Этот революционный продукт сочетал в себе лучшее из двух миров: диверсификацию традиционных фондов и гибкость торговли акциями.

С тех пор индустрия пережила впечатляющий рост. В 90-х годах было менее 10 ETF, а к 2022 году их число превысило 8 754 продуктов. В части капитала активы под управлением (AUM) выросли с 204 миллиардов долларов в 2003 году до 9,6 триллионов в 2022 году, из которых примерно 4,5 триллиона приходятся на Северную Америку.

Что такое ETF?

ETF (Exchange Traded Fund) — это инвестиционный фонд, который торгуется на бирже как обычная акция. Основное отличие в том, что ETF не представляет одну компанию, а корзину диверсифицированных активов.

Особенность ETF в том, что он объединяет три характеристики:

• Ликвидность как акция: можно покупать или продавать в течение торгового дня по ценам, меняющимся в реальном времени
• Диверсификация как фонд: доступ к множеству активов за одну покупку
• Низкие издержки: обычно предлагает более низкие комиссии по сравнению с традиционными инвестиционными фондами

ETF повторяет доходность индекса, сектора, региона или конкретного класса активов. Например, покупая SPY, вы инвестируете в 500 крупнейших компаний S&P 500, не покупая каждую акцию отдельно.

Различные типы доступных ETF

Мир ETF широк и разнообразен. Вот основные категории:

Индексные ETF: следуют широким биржевым индексам (SPY, VTI). Обеспечивают полный доступ к сегментам рынка.

Секторные ETF: сосредоточены на конкретных отраслях, таких как технологии, энергетика или финансы. Полезны, если хотите сделать ставку на определённый сектор.

Товарные ETF: предоставляют доступ к золоту, нефти, серебру и другим сырьевым товарам без необходимости физической покупки.

Валютные ETF: доступ к рынкам обмена иностранной валюты.

Географические ETF: инвестируют в активы определённых регионов, облегчая международную диверсификацию.

Обратные или короткие ETF: зарабатывают при падении рынка. Инструменты для защиты или спекуляций на короткий срок.

Левериджированные ETF: увеличивают прибыль и убытки с помощью деривативов. Предназначены для опытных трейдеров, не для долгосрочных инвесторов.

Пассивные vs активные ETF: первые просто повторяют индекс (очень низкие издержки), вторые управляются менеджерами, пытающимися превзойти рынок (более высокие издержки).

Как работают ETF на практике

Когда решаете инвестировать в ETF, процесс прост:

1. Открываете брокерский счёт (как для покупки акций)
2. Ищете нужный ETF (по коду котировки)
3. Размещаете ордер на покупку по рыночной цене
4. Получаете единицы ETF в реальном времени

За сценой происходит более сложный механизм. Уполномоченные участники (крупные финансовые институты) выступают в роли посредников. Они создают новые единицы ETF по спросу и выводят их при избытке. Этот механизм постоянно корректирует цену ETF, чтобы она соответствовала реальной стоимости активов, входящих в него (называется NAV - Чистая стоимость активов).

Если рыночная цена отклоняется от NAV, появляется возможность арбитража. Инвесторы могут покупать по низкой цене и продавать по высокой, исправляя разницу. Этот процесс поддерживает справедливость и эффективность цен.

Преимущества: почему миллионы выбирают ETF

Экстремально низкие издержки

Типичные коэффициенты расходов колеблются между 0,03% и 0,2% в год. Сравните это с фондами, взимающими 1% и более. Научные исследования показывают, что эта разница может снизить ваш капитал на 25-30% за 30 лет.

Налоговая эффективность

ETF используют механизм, называемый “обмен в натуре”. Вместо продажи активов и уплаты налогов на прибыль, они просто передают физические ценности. Это минимизирует ваши налоговые обязательства со временем.

Истинная внутридневная ликвидность

В отличие от паевых фондов (которые закрываются в 16:00), вы можете покупать или продавать ETF в любое время в течение торгового дня. Цена меняется в реальном времени в зависимости от спроса и предложения.

Полная прозрачность

Большинство ETF публикуют точный состав своего портфеля ежедневно. Вы точно знаете, какие активы у вас есть в любой момент, что облегчает принятие обоснованных решений.

Мгновенная диверсификация

Один раз покупая, вы получаете доступ к десяткам, сотням или даже тысячам активов. Воссоздать такую диверсификацию самостоятельно было бы сложно и дорого.

Недостатки: что нужно знать

Ошибка отслеживания

Иногда доходность ETF не совпадает идеально с индексом. Низкая ошибка отслеживания желательна, но ни один ETF не идеален.

Скрытые издержки в нишевых ETF

Хотя многие ETF недороги, нишевые или мелкие могут иметь более высокие коэффициенты расходов, что влияет на вашу доходность.

Экстремальные риски леверидженных ETF

Левериджированные продукты увеличивают как прибыль, так и убытки. Падение индекса на 20% может привести к значительно большим потерям. Подходят только для опытных трейдеров на короткий срок.

Проблемы ликвидности у мелких ETF

ETF с низким объёмом торгов могут иметь большие спреды между ценой покупки и продажи, увеличивая ваши торговые издержки.

Налоги на дивиденды

Хотя ETF эффективны с налоговой точки зрения, они всё равно распределяют дивиденды, которые могут облагаться налогом в зависимости от вашей юрисдикции.

Как выбрать подходящий ETF для вас

Анализируйте коэффициент расходов

Обратите внимание на общие издержки ETF. Чем ниже, тем лучше для вашего долгосрочного дохода.

Проверяйте ликвидность

Обратите внимание на ежедневный объём торгов и спред (разница между ценой покупки и продажи). Высокий объём и узкие спреды — признаки здоровой ликвидности.

Изучите историческую ошибку отслеживания

Сравните доходность ETF с его индексом за несколько лет. Постоянно низкая ошибка — хороший знак.

Понимайте свою цель

Хотите глобальную экспозицию? Или сосредоточиться на секторе? Или защититься от падений? Выбирайте ETF, соответствующий вашей стратегии.

Продвинутые стратегии с ETF

Мультифакторные портфели

Комбинируйте ETF, акцентирующие разные факторы (стоимость, размер, рост), чтобы создать более устойчивый портфель, особенно в турбулентных рынках.

Стратегии хеджирования

Используйте короткие или обратные ETF для защиты прибыли при ожидаемой волатильности. Например, облигационный ETF может сбалансировать портфель с большим количеством акций.

Арбитраж ценового расхождения

Когда цена ETF временно отклоняется от NAV, опытные трейдеры используют эти разницы до возвращения к равновесию.

Торговля на бычьем и медвежьем рынке

Спекулируйте на направлении рынка с помощью бычьих (Bull) или медвежьих (Bear) ETF, ожидая роста или падения.

Итог: подходят ли ETF вам?

ETF — один из крупнейших прорывов в демократизации финансового рынка. Они позволяют любому получить доступ к диверсификации, прозрачности и низким издержкам, ранее доступным только институциональным инвесторам.

Однако это не панацея. Диверсификация снижает риски, но не исключает их полностью. Ошибка отслеживания и скрытые издержки могут снизить доходность. Левериджированные продукты несут экстремальные риски.

Главное — выбрать ETF, соответствующий вашему профилю риска, горизонту и целям. Продуманная и хорошо исследованная стратегия максимально использует преимущества этих инструментов и минимизирует их ограничения.

Будь то ядро вашего портфеля или стратегический дополнение, понимание того, что такое ETF и как его использовать, поможет вам лучше ориентироваться на финансовых рынках.