Инвестируйте умно в европейские биржи: Практическое руководство на 2024 год

Почему европейские биржи заслуживают вашего внимания сейчас?

Существует распространенное мнение, что финансовые рынки Европы не предлагают конкурентных возможностей по сравнению с Уолл-стрит. Ничего не может быть дальше от реальности. Несмотря на то, что Европа не создала технологических гигантов, таких как Apple или Google, за последние 15 лет рынок акций претерпел радикальные изменения. Европейские биржи диверсифицированы, привлекательны по оценкам и предоставляют доступ к прибыльным бизнесам по всему миру.

Компании, такие как ASML (которая котируется в Амстердаме), оцененная в 215,9 миллиардов евро, иллюстрируют этот потенциал. ASML разрабатывает передовые литографические системы для производителей полупроводников и работает на стратегически важных рынках мира — от Азии до Северной Америки.

Основные индексы: ваш вход в рынки Европы

Инвестировать напрямую в десятки европейских компаний сложно. Биржевые индексы решают эту проблему. Они измеряют совокупную производительность, взвешенную по рыночной капитализации, позволяя инвесторам получать доступ к множеству компаний через один базовый актив (ETF, фьючерсы, опционы).

DAX 40: немецкий локомотив

Индекс DAX 40 представляет 40 крупнейших и наиболее ликвидных компаний, котирующихся во Франкфурте, отражая состояние экономики Германии — самой сильной в Европе. В него входят Siemens, Volkswagen, Adidas и Mercedes Benz. Этот индекс тщательно отслеживается глобальными инвесторами как индикатор здоровья континента.

FTSE 100: показатель Великобритании

Индекс FTSE 100 объединяет 100 компаний с наибольшей капитализацией Лондонской фондовой биржи, что составляет примерно 80% от общей рыночной стоимости. В него входят такие компании, как AstraZeneca, BP и Unilever. Его ликвидность и прозрачность делают его привлекательным, хотя он сталкивается с вызовами из-за валютных колебаний и геополитических рисков.

Euro Stoxx 50: диверсификация еврозоны

Этот индекс первого эшелона отслеживает 50 ведущих компаний, расположенных в 11 странах еврозоны, охватывая банковский сектор, энергетику, технологии и потребительские товары. Airbus, LVMH, TotalEnergies и ASML — ключевые компоненты. Он служит ориентиром для экономики региона.

IBEX 35: испанский индекс

Индекс IBEX 35 отслеживает 35 наиболее ликвидных компаний испанского рынка, включая BBVA, Inditex и Repsol. Он использует взвешивание по рыночной капитализации и пересматривается раз в полгода. Отражает международную экспозицию и стабильность экономики Испании.

CAC 40: французский ориентир

Индекс CAC 40 состоит из 40 наиболее важных акций из 100 крупнейших капитализаций Euronext Париж. В него входят такие компании, как BNP Paribas, L’Oreal и Renault. Используется как базовое актив для структурированных продуктов и инвестиционных фондов.

Структурные изменения на рынках Европы

Между 2010 и 2023 годами структура секторов на европейских биржах претерпела заметные изменения. Сектора, увеличившие свою долю, включают: промышленность (11,3% до 15,0%), здравоохранение (9,7% до 16,1%), потребительские товары (8,9% до 11,3%) и информационные технологии (2,9% до 6,7%).

Одновременно традиционные сектора сократили свою долю: финансы (21,1% до 17,5%), материалы (11,0% до 6,9%), энергетика (10,9% до 6,0%) и коммуникации (6,5% до 3,1%).

Это свидетельство того, как европейские биржи модернизируются, хотя темпы этого процесса более медленные по сравнению с другими рынками.

Конкурентное преимущество: меньшая концентрация, чем в США

В отличие от Уолл-стрит, где сектор технологий составляет почти 30% индекса, в европейских рынках он достигает всего 6,7%. Такое более равномерное распределение секторов обеспечивает большую стабильность: любой кризис в отдельной отрасли менее болезненно сказывается на европейской экономике, чем на американской.

Для инвесторов, использующих индексы, это означает более предсказуемую волатильность и более сбалансированные доходы в долгосрочной перспективе.

Глобализация доходов: настоящий драйвер

Ключевой факт: с 2012 по 2023 год доля доходов, которые получают европейские компании внутри своих границ, снизилась с 61% до всего 42%. Остальное (58%) поступает из-за рубежа: 26% — из Северной Америки и 25% — из развивающихся рынков (Латинская Америка, Африка, Азия).

Эта структура открывает европейским инвесторам возможности глобального роста, не ограниченного регионом.

Привлекательные оценки в текущий момент

По анализу P/E (Цена/Прибыль) по состоянию на сентябрь 2023 года, 7 из 10 основных секторов на европейских биржах торговались ниже своего десятилетнего среднего. В это входили коммуникационные услуги, потребление, энергетика, финансы, материалы и базовые услуги.

Эта недооценка отражает временное замедление европейской экономики. По мере завершения региона цикла повышения ставок и достижения «мягкой посадки», эти оценки могут значительно расшириться.

Макроэкономический контекст: факторы для наблюдения

Инфляция снижается, но остается высокой: Высокие процентные ставки снизили инфляцию, однако она остается высокой во многих странах. Ожидается, что центральные банки сохранят жесткую политику до середины 2024 года, оказывая давление на компании с ростом, но при этом принося пользу финансовому сектору.

Умеренная слабость экономики: Индексы PMI по производству и услугам остаются ниже 50, что свидетельствует о сокращении. Однако это может быть временным явлением.

Устойчивый рынок труда: Уровень безработицы в еврозоне достиг исторического минимума — 6,4%, а ежегодный рост заработных плат (4,6%) превышает инфляцию, поддерживая потребительские расходы.

Производительность индексов: последние результаты

К концу 2023 года доходность была смешанной:

• IBEX 35: +9,72% (лучший показатель в Европе, наравне с S&P 500)
• DAX 40: +6,82%
• Euro Stoxx 50: +6,45%
• CAC 40: +5,29%
• FTSE 100: -1,27% (под давлением слабой экономики Великобритании)

С июля 2023 года индексы торговались в минусе, что усилилось из-за геополитических конфликтов на Ближнем Востоке, оказывающих давление на нефтяные рынки.

Стоит ли сейчас инвестировать в европейские биржи?

Европейские рынки обладают уникальным набором характеристик: оценки ниже исторических по многим секторам, более широкая диверсификация, чем в США, экспозиция к глобальным доходам и сильный рынок труда, поддерживающий внутренний спрос.

Геополитические риски есть (Украина, Ближний Восток), но до сих пор они не привели к системному экономическому кризису. По мере снижения ставок в 2024 году (базовый сценарий со второго квартала), сжатые оценки могут нормализоваться.

Для инвесторов, готовых принять умеренную волатильность в обмен на международную диверсификацию, европейские биржи предлагают реальные возможности. Исторический дисконтуемый уровень оценки региона, который ранее приводил к его недооценке, может наконец закрыться.