Европейские биржи: инвестиционные возможности, которые нельзя игнорировать

Почему инвесторы обращают взгляд на Европу в 2024 году?

Существует распространенное мнение, что европейский рынок лишен привлекательных возможностей. Однако недавние данные показывают совершенно обратное. В то время как в США доминирует технология с почти 30% портфеля, в европейских биржах диверсификация гораздо выше, что значительно снижает системный риск.

Один поразительный факт: почти 58% доходов компаний, котирующихся на европейских биржах, поступает с международных рынков. Это превращает европейские компании в настоящих транснациональных корпораций с глобальной экспозицией. Северная Америка составляет 26% этих доходов, а развивающиеся рынки — 25%, включая Латинскую Америку и Африку.

В этом контексте текущие оценки многих секторов на европейских биржах ниже своих десятигодовых средних значений. Семь из десяти ведущих секторов торгуются по относительно заниженным ценам, что создает возможности для контр-инвесторов.

Тихая трансформация европейских рынков

С момента финансового кризиса 2008-2009 годов структура секторов на европейских биржах претерпела глубокие изменения. Технологический сектор стабильно рос: с 2,9% в 2010 году до 6,7% в 2023 году. Параллельно сектора промышленности (сейчас 15,0%), здравоохранения (16,1%) и потребительских товаров (11,3%) приобрели значимость.

Эти изменения отражают более современный и сбалансированный европейский рынок. Такие сектора, как финансы, материалы и энергетика, потеряли относительный вес, но эта перераспределение происходит не за один день. Однако тенденция однозначна: Европа переосмысливает себя.

Яркий пример — ASML (Амстердам), оцененная в 215,9 млрд евро. Эта нидерландская компания доминирует на рынке передового оборудования для полупроводников и работает в Японии, Южной Корее, Сингапуре, Тайване, Китае и по всей Азии. В условиях глобальной технологической конкуренции ее стратегическая позиция бесценна.

Текущий экономический ландшафт: три ключевых аспекта

Инфляция снижается, процентные ставки остаются высокими

Годовая инфляция стабильно снижается практически во всей Западной Европе. Однако она остается высокой, что говорит о том, что центральные банки сохранят высокие ставки дольше, чем ожидалось.

Для технологического сектора это создает вызов: более консервативные оценки. Но финансовые сектора явно выигрывают от такой среды с высокими ставками. Большинство аналитиков ожидают первых сокращений ставок не раньше второго или третьего квартала 2024 года.

Экономическая активность ослаблена, но не коллапсировала

Индексы PMI по производству и услугам в еврозоне и Великобритании ниже 50, что свидетельствует о сокращении. Постковидные вызовы и сложная геополитическая ситуация оставляют неопределенность, столкнется ли Европа с мягкой или жесткой посадкой.

Тем не менее, текущие геополитические риски — конфликт в Украине и напряженность на Ближнем Востоке — пока не вызвали широкомасштабную рецессию. Относительная сила сохраняется в условиях замедления.

Гибкий рынок труда стимулирует потребительские расходы

Уровень безработицы в еврозоне достиг 6,4%, что является историческим минимумом. Одновременно годовой рост заработных плат составляет около 4,6%, превышая инфляцию, измеренную в евро.

Это явление более выражено в Европе, чем в США, благодаря большей профсоюзной организации на европейском рынке труда. Надежная занятость и растущие зарплаты поддерживают спрос на потребительские товары, что является важным фактором экономического роста.

Основные индексы: ваш компас на европейских биржах

DAX 40: Пульс Германии

DAX 40 представляет собой 40 крупнейших и наиболее ликвидных компаний Франкфуртской фондовой биржи, считающейся ориентиром для крупнейшей экономики Европы. В его состав входят такие компании, как Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank и Mercedes Benz.

К концу 2023 года DAX 40 показал рост на 6,82%. Однако с июля он вошел в отрицательную зону из-за геополитических факторов.

FTSE 100: Лондонская площадка

FTSE 100 объединяет 100 крупнейших компаний, котирующихся на Лондонской фондовой бирже, что составляет примерно 80% общей рыночной стоимости LSE. Среди его основных участников — AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP и Rio Tinto.

В 2023 году его доходность была отрицательной (-1,27%), что связано с слабой экономической ситуацией в Великобритании. Этот индекс особенно чувствителен к валютным колебаниям и секторной концентрации.

Euro Stoxx 50: Паневропейская диверсификация

Разработан компанией STOXX (дочерней структурой Deutsche Börse Group), Euro Stoxx 50 включает 50 ведущих компаний еврозоны, охватывая 11 стран и множество секторов. Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML и Santander — его крупнейшие компоненты.

В 2023 году его доходность составила 6,45%. Этот индекс широко используется как базовый актив для ETF, фьючерсов и опционов, что облегчает доступ розничных инвесторов.

IBEX 35: Испанская мощь

IBEX 35, ориентир Испанской фондовой биржи (BME), объединяет 35 наиболее ликвидных компаний Индекса общего рынка Мадридской биржи. Особенность — его методика взвешивания по рыночной капитализации, пересматриваемая раз в полгода.

В 2023 году он стал лучшим европейским показателем с доходностью 9,72%, практически сравнимой с американским S&P 500. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola и Repsol — его основные представители.

CAC 40: Французский выбор

CAC 40 отражает доходность 40 наиболее значимых акций Euronext Париж. В его состав входят Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault и Stellantis.

С доходностью 5,29% в 2023 году он занимает позицию эталонного индекса для структурированных продуктов, ETF и деривативов на французском рынке.

Понимание европейских бирж: сеть, а не единый рынок

Европейские биржи не образуют единого централизованного рынка, а представляют собой интегрированную сеть национальных и региональных рынков, функционирующих под разными регуляциями. Наиболее влиятельные — Лондонская фондовая биржа, Euronext, Франкфуртская биржа и SIX швейцарская.

Эта децентрализованная структура — сильная сторона, а не слабость. Она обеспечивает подлинную географическую диверсификацию и снижает зависимость от одного регулятора или системного сбоя.

Стоит ли сейчас инвестировать?

Европейские биржи предлагают привлекательный контраст по сравнению с переоцененными рынками. В то время как индекс S&P 500 в 2023 году принес 9,82% на фоне экстремальной концентрации технологий, европейские индексы показывали конкурентоспособную прибыль с более сбалансированными профилями риска.

Семь из десяти ведущих секторов торгуются с дисконтом относительно своих 10-летних средних значений. Секторы коммуникаций, потребительских товаров, энергии, финансов, материалов и базовых услуг особенно привлекательны для переоценки.

Вопрос инвестора не должен звучать как «Стоит ли инвестировать в Европу?», а как «Как лучше всего получить доступ к этим возможностям?» Индексы, производные инструменты и ETF позволяют эффективно экспонироваться сразу в нескольких секторах и регионах без необходимости анализа каждой компании.

Перспективы на будущее

В настоящее время все основные европейские индексы движутся в отрицательной зоне с конца июля, а в октябре ситуация усугубилась из-за конфликта на Ближнем Востоке. Геополитические риски реальны, но базовая экономика сохраняет относительную силу.

Мнение аналитиков — первые сокращения ставок ожидаются в 2024 году, что может стать моментом для значительной переоценки европейских активов. Инвесторы, игнорирующие тихую трансформацию европейских бирж, могут упустить поколенческую возможность для настоящей диверсификации по привлекательным оценкам.

Парадокс ясен: в то время как американский рынок сохраняет премиальные оценки в технологиях, Европа предлагает противоположное: реальную диверсификацию, глобальные доходы и заниженные цены. Эта асимметрия редко сохраняется бесконечно.