Потенциальные возможности на европейских рынках: почему стоит смотреть дальше S&P 500?

Рынки Европы находятся в точке перелома. В то время как аналитики, специализирующиеся на регионе, прогнозируют значительный рост в ближайшие кварталы, инвесторы сталкиваются с важным вопросом: стоит ли переводить капитал в Европу, когда американские биржи бьют рекорды? Ответ может удивить тех, кто следит только за североамериканской вселенной.

Макроэкономическая ситуация: инфляция снижается, ставки пока высоки

Тенденции основных европейских экономик показывают картину контрастов. Европейский центральный банк (БЦБ) и Банк Англии (БОН) оставили свои ключевые ставки без изменений в январе 2024 года, установив их на уровне 4,50% и 5,25% соответственно. Хотя ожидания ранних снижений потеряли силу, борьба с инфляцией набирает обороты.

Цифры не обманывают: инфляция в еврозоне снизилась до 2,8% в январе 2024 года по сравнению с 9,2% годом ранее. В Великобритании падение было также значительным: с 10,5% до 4,0%. Монетарные власти заявляют, что сохранят давление до достижения цели в 2%, вероятно, в 2025 году.

Однако структурная экономическая слабость вызывает опасения. Германия, движущая сила Европейского союза и третья по величине экономика мира, вошла в техническую рецессию. Рост еврозоны за последний квартал 2023 года составил всего 0,1%, в то время как Великобритания показывает смешанные признаки восстановления. К этому добавляется геополитическая уязвимость: вторжение в Украину влияет на энергетические издержки, а конфликты на Ближнем Востоке искажают глобальную морскую торговлю.

Несмотря на этот неблагоприятный фон, европейские рынки для инвестирования показывают сигналы, противоположные слабым фундаментам. Два из основных фондовых индексов региона показывают двузначную доходность с конца октября прошлого года.

Европейские фондовые площадки: где находится действие

Европейские рынки предлагают множество точек входа, каждая со своими особенностями:

Германия включает 7 биржевых площадок, главная из которых — Франкфуртская фондовая биржа. Там торгуются более 480 отечественных компаний, включая гигантов как Adidas, Bayer, Deutsche Bank и Mercedes-Benz.

Великобритания сосредоточена в Лондонской фондовой бирже, где ежедневно торгуются более 1.900 компаний. BP, Shell, Rio Tinto, AstraZeneca и Unilever демонстрируют разнообразие секторов.

Паневропейские рынки расширяют горизонты: Euronext объединяет 7 стран одновременно (Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Ирландия, Норвегия, Португалия) и включает 1.300 компаний, 40.000 облигаций и 5.100 инвестиционных фондов. Nasdaq Nordic объединяет 7 северных и балтийских экономик с более чем 800 котируемыми компаниями.

Испания участвует через Мадридскую биржу с 1.340 компаниями, среди которых компании IBEX 35, такие как Santander, BBVA, Inditex и Iberdrola.

Швейцария, с качественным рынком капитала на SIX Swiss Exchange, включает более 250 глобальных компаний, таких как Nestlé, Roche и Novartis.

По рыночной капитализации на 2023 год, Euronext лидирует с 6,65 трлн долларов, за ней следуют Лондон (3,18 трлн), Германия (2,16 трлн), Швейцария (1,96 трлн), Nasdaq Nordic (1,91 трлн) и Испания (0,74 трлн).

Индексы: индикатор аппетита к европейским рынкам

Euro Stoxx 50 представляет 50 крупнейших корпораций еврозоны. В настоящее время торгуется по цене 4.654,55 € с ростом на 15,9% с октября 2023 года (прибавка 638 пунктов). Тренд на рост остается актуальным, несмотря на краткосрочные коррекции. В индекс входят такие компании, как SAP, Siemens, Sanofi, Airbus и BNP Paribas.

Stoxx Europe 600 охватывает 600 компаний разного размера в 17 европейских странах, включая Великобританию. По цене 483,93 €, с начала октября вырос на 12,7%. Несмотря на сохраняющийся восходящий тренд, начались коррекции. В индекс входят гиганты как HSBC, Diageo, Hermès, Stellantis и Pernod Ricard.

FTSE 100 отражает 100 крупнейших компаний Лондона, составляя 80% рыночной капитализации Великобритании. После снижения с февраля по октябрь 2023 года, вырос на 6,5% к январю, затем снизился на 3,7% и стабилизировался на уровне 7.615,54 £. В его состав входят Barclays, Flutter Entertainment, Glencore и Rolls-Royce.

Другие важные индексы включают DAX 40 (Германия), CAC 40 (Франция) и IBEX 35 (Испания).

Инструменты для доступа: CFD и фьючерсы

Контракты на разницу (CFD) позволяют получать экспозицию к индексам без приобретения базовых активов. Предлагают возможность как бычьей, так и медвежьей спекуляции с гибким кредитным плечом. Работают децентрализованно через брокеров, без комиссий за сделку, только спреды над ценой. Риск пропорционален использованному кредитному плечу.

Фьючерсы — это обязательства купить/продать актив по заранее определенной цене и сроку. Торгуются на централизованных регулируемых рынках с установленными комиссиями. Хотя они более регуляторно защищены, требуют большего начального капитала.

Ключ к обоим инструментам — дисциплинированное управление капиталом: ограничивать убытки по каждой сделке 1-3% от капитала и консервативно масштабировать позиции.

Пять убедительных причин рассмотреть европейские рынки

Депрессивные оценки по сравнению с глобальной конкуренцией

Акции Европы торгуются с существенной скидкой по сравнению с американскими аналогами. Коэффициент P/E европейского рынка в среднем составляет всего 15,00, что свидетельствует о пессимизме. Однако это создает потенциал для роста при улучшении экономических условий или при повторном открытии инвесторами внутренней стоимости. Дешевые акции сегодня могут стать победителями завтра, если изменится нарратив.

Технологии и инновации как драйверы роста

Возобновляемая энергетика, электромобили, биотехнологии и цифровая трансформация сосредоточены в европейских компаниях высшего уровня. Эти сектора демонстрируют рост выше общего экономического показателя, предоставляя экспозицию к мегатрендам, таким как энергетический переход и глобальная декарбонизация.

Эффективная диверсификация портфеля

Портфели, ориентированные на американский или азиатский рынки, выигрывают при добавлении европейских активов. Европа сохраняет собственный экономический цикл, независимую монетарную политику и уникальные политические динамики. Не коррелированные активы снижают системный риск и открывают новые источники доходности.

Надежные корпоративные основы

Европейские компании демонстрируют финансовую устойчивость: достойные денежные потоки, долгосрочные конкурентные преимущества и способность сопротивляться высоким ставкам и слабому спросу. Недавние данные показывают, что рентабельность собственного капитала (ROE) европейских компаний улучшилась с середины 2021 года, в отличие от американских и развивающихся рынков. Уровень чистого долга/EBITDA примерно на 20% ниже глобального среднего. Кроме того, обратные выкупы акций в два раза превышают исторический средний уровень, что свидетельствует о доверии руководства к текущим оценкам.

Демократический доступ к инвестициям

Доступность ETF и CFD облегчает вход на европейские рынки без операционных барьеров. Регуляции в Европе благоприятствуют этим структурам, в отличие от США, где CFD запрещены. Низкие издержки, высокая ликвидность и гибкость — отличительные черты этих инструментов.

Итоговая перспектива: время для принятия решений

Экономический цикл Европы все еще развивается. Типичные показатели прибыли компаний — это циклический индикатор: растут при росте, снижаются во время спада. Основной вопрос — создадут ли ожидаемые в 2025 году стимулы в виде снижения ставок и текущие низкие оценки расхождение с американскими рынками.

Безусловно, европейские акции — это достойная альтернатива в условиях, когда S&P 500 и NASDAQ 100 достигают рекордных максимумов. Осторожность требует отслеживать экономические показатели в ближайших кварталах, чтобы оценить влияние на корпоративные прибыли и, следовательно, на котировки европейских рынков.