Возможности в волне акций, связанных с концепцией GPU: как выбрать достойные для покупки активы?

Изучая лидеров рынка AI-чипов, логика инвестирования в акции с концепцией GPU

С второй половины 2024 года индустрия искусственного интеллекта переживает новый цикл развития. В качестве мирового лидера по проектированию GPU, акции NVIDIA(NVIDIA) напрямую влияют на всю цепочку отрасли. От достижения пика рыночной капитализации в 3.34 трлн долларов в середине июня, до коррекции на 20% к концу июня, и до подъема до 134.80 долларов в середине октября — рыночная динамика NVIDIA стала важным индикатором деловой активности AI-индустрии.

Следом за колебаниями цен NVIDIA движутся компании, связанные с ней по цепочке поставок — так называемые “акции с концепцией GPU”, которые начинают показывать разные инвестиционные возможности.

Что такое акции с концепцией GPU? Почему стоит обратить на них внимание?

NVIDIA — компания без собственных фабрик(Fabless), сосредоточенная на проектировании и разработке GPU-чипов, а производство передает сторонним партнерам, в основном в Тайване. Такая бизнес-модель создала полноценную цепочку: контрактное производство чипов, упаковка и тестирование, сборка серверов, инфраструктурное строительство и другие этапы, связанные с соответствующими компаниями.

Компании, тесно связанные с бизнесом NVIDIA, прямо или косвенно участвующие в производстве и обслуживании GPU-продуктов, — так называемые акции с концепцией GPU. Их показатели часто тесно связаны с объемами поставок продукции NVIDIA и спросом на рынке. Быстрый рост AI, облачных вычислений, автоматического вождения и других сфер способствует постоянному росту спроса на продукцию NVIDIA, а связанные акции получают дополнительный импульс к развитию.

С точки зрения инвестиций, акции с концепцией GPU обладают тройной ценностью:

Первое — драйвер отраслевых трендов. Искусственный интеллект стал ключевым технологическим направлением на ближайшие десять лет, а GPU — необходимым оборудованием для AI-вычислений, с огромным потенциалом роста спроса. Крупные технологические гиганты активно инвестируют в инфраструктуру AI, что напрямую стимулирует закупки GPU и сопутствующих продуктов.

Второе — резонанс в цепочке поставок. Взрывной рост одного продукта NVIDIA часто приводит к переоценке всей цепочки поставок. Например, выручка TSMC за сентябрь выросла на 39.6% по сравнению с прошлым годом, а показатели компании ASE Technology достигли рекордных за 11 месяцев значений — все это напрямую связано с увеличением заказов NVIDIA.

Третье — возможность восстановления оценки. По сравнению с прямыми инвестициями в NVIDIA(NVDA), акции с концепцией GPU зачастую выглядят более привлекательными с точки зрения оценки и предоставляют разнообразие выбора.

Обзор рынка акций с концепцией GPU на Тайване: кто наиболее интересен?

На Тайване есть несколько компаний, находящихся в ключевых позициях цепочки поставок NVIDIA. В зависимости от степени связи с NVIDIA и рыночной капитализации, выделяются следующие категории:

Контрактное производство чипов — TSMC(2330)

TSMC — крупнейший в мире контрактный производитель, основной подрядчик по производству GPU NVIDIA. По последним данным, в 2024 году доля выручки от высокопроизводительных вычислений достигла 52%, впервые превысив сегмент смартфонов(33%), став крупнейшим источником дохода компании.

Что это означает? Структура бизнеса TSMC смещается в сторону AI. В сентябре выручка компании достигла рекордных 2518.73 млрд новых тайваньских долларов, что на 39.6% больше по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что по мере увеличения заказов от крупных технологических компаний доля высокопроизводительных вычислений продолжит расти, поддерживая общий рост доходов.

По оценке, P/E TSMC за 2024 год составляет около 28, а к 2025 году может снизиться до примерно 22. Такие показатели выглядят привлекательными для стабильного технологического лидера с сильной рыночной позицией. Также стоит отметить, что за последние 20 кварталов компания стабильно превосходит рыночные ожидания, демонстрируя устойчивую операционную эффективность и финансовую мощь.

Технический анализ показывает, что текущая цена TSMC находится в бычьей тенденции: 20-дневная скользящая средняя уже пересекла 60-дневную, есть потенциал дальнейшего роста. Недавний отчет о квартальных перспективах предполагает двузначный рост в четвертом квартале, что поддержит цену.

Область упаковки и тестирования — ASE Technology(3711) и KYEC(2449)

ASE — мировой лидер в области упаковки и тестирования, обеспечивает передовые услуги CoWoS, InFO и другие для высококлассных чипов NVIDIA. Несмотря на снижение выручки на 13% в 2023 году из-за слабого рынка связи и мобильных устройств, компания сохраняет лидирующие позиции в области передовых технологий упаковки.

В сентябре выручка достигла 55.579 млрд юаней, что является рекордом за последние 11 месяцев, а также компания объявила о приобретении фабрик по тестированию и упаковке Infineon на Филиппинах и в Южной Корее, укрепляя позиции в автомобильной и промышленной автоматике. Новая фабрика K28 в Гаосюне уже строится, что свидетельствует о доверии руководства к долгосрочным перспективам роста.

Краткосрочно акции ASE выглядят нестабильно: пересечения скользящих средних создают неопределенность, рынок разделен во мнениях. Инвесторам рекомендуется осторожность и ожидание ясных сигналов для входа.

KYEC — лидер в области тестирования GPU, занимает более 50% рынка FPGA-тестирования и поддерживает высокоскоростные сетевые платформы, что дает компании потенциал для роста. В 2024 году капиталовложения увеличены до 13.828 млрд юаней, что на 160% больше по сравнению с началом года (5.314 млрд), что подтверждает ожидания роста бизнеса.

Область серверов и материнских плат — Quanta(2382) и GIGABYTE(2376)

Quanta — основной поставщик серверных решений для NVIDIA HGX и PCIe, занимается сборкой материнских плат, серверных шкафов и систем. В сентябре отчетность показала, что выручка от AI-серверов уже превышает 70% от всей продукции, а сегмент ПК продолжает сокращаться.

По мере роста поставок AI-серверов NVIDIA, ожидается дальнейшее увеличение доходов Quanta. Подразделение GIGABYTE — GIGABYTE Technology — является сертифицированным поставщиком NVIDIA, поставляя шкафы и серверы для серии HGX и PCIe. Доля серверных решений в общем бизнесе выросла с 21% в 2023 году до более 60% во втором квартале 2024 года, при этом заказы на H100/H200 идут активно, а новые модели B200A и GB200 уже в разработке.

Другие важные компании — Wistron(3231) и MediaTek(2454)

Wistron — основной поставщик серверных решений DGX и HGX NVIDIA, а также производитель GPU-плат. Джон Ху, глава NVIDIA, заявил, что следующая генерация суперкомпьютеров будет закупать компоненты у Wistron, что создает основу для дальнейшего роста.

MediaTek — сотрудничает с NVIDIA в области автомобильных AI-чипов. Первый автомобильный AI-чип планируется выпустить в 2025 году, а в 2026 году он начнет приносить доход. Также компании совместно разрабатывают AI-чипы для ПК, завершили дизайн и планируют начать массовое производство во второй половине 2025 года, что может стать вызовом для доминирующих AMD и Intel на рынке архитектуры x86.

Акции с концепцией GPU на американском рынке: глобальный обзор

Помимо тайваньского рынка, на рынке США есть множество качественных акций с концепцией GPU:

Arm Holdings(ARM) — NVIDIA планировала приобрести ARM за 40 млрд долларов, но сделка не состоялась. Тем не менее, ARM остается важным активом в портфеле NVIDIA, его рыночная стоимость около 1.47 млрд долларов. В отрасли ходят слухи, что NVIDIA готовит чипы с новой архитектурой ARM и Blackwell GPU, чтобы войти в экосистему Windows on Arm. Цена акций ARM — 152 доллара, рост с начала года более 100%, однако в краткосрочной перспективе возможен откат.

AMD(AMD) — поставщик CPU и GPU, также выигрывает от роста спроса на AI-чипы. Рост с начала года — 21.15%, текущая цена — 167.89 долларов.

Qualcomm(QCOM) — благодаря развитию AI-чипов и 5G, участвует в цепочке поставок GPU, рост с начала года — 21.22%, цена — 169.98 долларов.

Крупные технологические компании — Microsoft, Google, Amazon, Meta и другие гиганты инвестируют в инфраструктуру AI, закупая большое количество GPU и разрабатывая собственные продукты. Их рост напрямую связан с AI-бумагой, что делает их косвенными акциями с концепцией GPU.

Как рационально выбрать акции с концепцией GPU?

При выборе из множества вариантов инвесторы должны ориентироваться на ключевые показатели:

Зависимость от NVIDIA — чем выше, тем лучше. Компании, поставляющие важные компоненты или услуги NVIDIA, имеют больший потенциал роста.

Планы расширения мощностей — значительные капиталовложения обычно свидетельствуют о позитивных ожиданиях по спросу. Расширение мощностей KYEC, ASE и других — важные сигналы.

Доля рынка и конкурентные позиции — компании, лидирующие в своих сегментах, скорее получат выгоду от роста NVIDIA и менее подвержены рискам.

Оценка — некоторые акции уже очень выросли, их текущая цена может переоценивать перспективы. Важно оценить, насколько текущая стоимость отражает потенциал роста.

Диверсификация доходов — компании, связанные с NVIDIA, но имеющие другие источники дохода, менее уязвимы к рискам.

Три подхода к инвестированию в акции с концепцией GPU

В зависимости от целей и уровня риска инвесторы могут выбрать один из трех способов:

Способ 1: Покупка отдельных акций

• Преимущества: участие в росте компании, получение дивидендов, полный контроль за информацией
• Риски: требуют значительных начальных вложений, полностью зависят от ценовой динамики конкретной компании

Способ 2: Инвестиции в ETF

• Преимущества: диверсификация по множеству активов, простота управления, низкие издержки
• Риски: снижение эффективности за счет диверсификации, сложнее точно поймать тренд

Способ 3: Торговля CFD(CFD) — контрактами на разницу

• Преимущества: не требуется владение активом, возможность использовать кредитное плечо, поддержка коротких позиций, гибкость
• Риски: высокий риск убытков при использовании плеча, требует хорошего управления рисками

Каждый способ имеет свои особенности: долгосрочным инвесторам подходит покупка акций, риск-отверженным — ETF, а опытным трейдерам — CFD.

Риски и рекомендации по инвестированию в акции с концепцией GPU

Следует учитывать, что многие акции уже выросли значительно. Например, GIGABYTE, KYEC, Quanta — рост с начала года превышает 25%, а у некоторых — около 50%. Это говорит о высокой рыночной оценке, и дальнейшее превышение ожиданий вызывает вопросы.

Еще один риск — усиление конкуренции в цепочке поставок. Рост заказов NVIDIA привлечет новых участников, что может привести к замещению существующих партнеров. Важно следить за динамикой отрасли.

Тем не менее, долгосрочный потенциал AI-бума остается высоким. Внедрение генеративных моделей, таких как Sora, стимулирует спрос на GPU, а текущие мощности NVIDIA все еще не полностью загружены. Это создает прочную базу для роста компаний цепочки.

Рекомендации:

• Долгосрочным инвесторам — обратить внимание на TSMC, Quanta, GIGABYTE с устойчивыми фундаментальными показателями и лидерством
• Краткосрочным — дождаться подтверждения технических сигналов, избегать покупки на высоких уровнях
• Регулярно отслеживать отраслевые новости и финансовую отчетность компаний
• Контролировать концентрацию портфеля, избегать чрезмерной зависимости от одного актива

Период “золотого” роста акций с концепцией GPU продолжается, однако зрелым инвесторам важно сохранять рациональность, не забывать о рисках и управлять ими в погоне за трендом.