Три способа увидеть цену акции: какая действительно важна?

Когда вы смотрите на акцию на бирже, вы, вероятно, видите только число на экране. Но это число скрывает более глубокую реальность. Существует как минимум три совершенно разных способа оценки стоимости акции, и каждый из них говорит вам что-то разное о том, стоит ли покупать или нет. Сегодня мы разберем эти концепции, чтобы вы перестали их путать.

Отправная точка: понимание происхождения каждого числа

Вот первая проблема: данные, которые вам нужны, полностью зависят от типа оценки, которую вы ищете. Не одно и то же — делать расчеты по информации из баланса или работать с рыночными данными.

Номинальная стоимость: историческая справка, которую почти никто не использует

Представьте, что компания выходит на биржу. Ей нужно установить отправную точку, начальную стоимость. Это и есть номинальная стоимость. Она рассчитывается делением уставного капитала на общее количество выпущенных акций.

Пример: BUBETA S.A. имеет уставный капитал 6.500.000 € и выпускает 500.000 акций. Номинальная стоимость составляет 13 € за акцию. Просто, правда?

Вот что важно: эта номинальная стоимость в 13 € практически не имеет значения после первого дня котировки. Она ничего не скажет о том, дорогая или дешевая акция. Она лишь задает историческую точку отсчета.

Книжная стоимость: то, что говорит бухгалтерия

Теперь возьмем цифры из баланса. Возьмем общие активы, вычтем обязательства и разделим на выпущенные акции. Получится чистая бухгалтерская стоимость или книжная стоимость.

Пример: MOYOTO S.A. имеет активы на 7.500.000 € и обязательства на 2.410.000 €, при этом выпущено 580.000 акций. Книжная стоимость составляет 8,775 € за акцию.

Это число действительно важно. Оно показывает, какую стоимость представляет каждая акция, если ликвидировать компанию сегодня. Инвесторы, практикующие value investing, часто используют именно этот показатель.

Рыночная стоимость: то, что вы реально платите

Это то, что вы видите каждый день на экране. Она рассчитывается делением рыночной капитализации на количество обращающихся акций.

Пример: OCSOB S.A. имеет капитализацию 6.940 миллиардов евро и 3.020.000 выпущенных акций. Рыночная стоимость — 2,298 € за акцию.

Разница очень важна: рыночная стоимость меняется каждую секунду в зависимости от того, что готовы платить покупатели и продавцы. Другие два значения практически не меняются.

Что действительно показывает каждое из них о вашей инвестиции?

Знать цифры — одно. Их интерпретировать — совсем другое.

Номинальная стоимость: компас, оставшийся на берегу

Номинальная стоимость показывает, по какой цене акции были выпущены изначально. Для фиксированного дохода (облигаций) она по-прежнему важна, потому что у них есть срок погашения. Но для акций ее полезность очень ограничена.

Исключение — конвертируемые облигации. Эти ценные бумаги позволяют превратиться в акции по заранее установленной цене. Эта цена конвертации выступает как своего рода современная номинальная стоимость, но рассчитывается по специальным формулам для каждого выпуска.

Книжная стоимость: инструмент терпеливого инвестора

Здесь вступает Warren Buffett и его философия «покупать хорошие компании по хорошей цене». Книжная стоимость позволяет понять, переоценена или недооценена ли компания по балансовым данным.

Логика такова: сравниваете рыночную цену с книжной стоимостью, используя коэффициент P/VC (Цена/Книжная стоимость). Если коэффициент низкий, акция торгуется дешево относительно того, что говорит бухгалтерия.

Посмотрите этот реальный пример: сравнивая двух газовых компаний из IBEX 35, если Enagas имеет более низкий P/VC, чем Naturgy, значит, Enagas дешевле на рынке относительно своей книжной стоимости. Это хороший сигнал для инвестора, практикующего value investing.

Но будьте осторожны: этот инструмент сильно ошибается с технологическими и малыми компаниями. Почему? Потому что их большая ценность — в нематериальных активах (патентах, бренде, таланте), которые не отражаются должным образом в балансе. Кроме того, существует креативная бухгалтерия, и баланс может не полностью отражать реальность.

Рыночная стоимость: несовершенное отражение реальности

Рыночная стоимость — это то, что вы видите у брокера. Это цена, по которой торгуется акция в данный момент, результат взаимодействия покупателей и продавцов.

Здесь самое интересное: цена включает не только текущую реальность компании, но и ожидания рынка относительно будущего. А эти ожидания могут быть полностью иррациональными.

Объявление о изменении процентных ставок может резко взвинтить или обвалить цену, даже если в самой компании ничего не изменилось. Новости сектора, макроэкономический кризис или просто спекулятивная эйфория могут создавать огромные искажения.

Рыночная стоимость никогда не скажет вам, дорого или дешево что-то. Она лишь говорит: «Это сейчас продается по этой цене». Чтобы понять, хорошая ли это покупка, нужны другие показатели, такие как PER, EPS или качественный фундаментальный анализ.

Как использовать каждый из них в реальной практике

Номинальная стоимость: признавайте, но не используйте

В трейдинге или при инвестировании в акции номинальная стоимость практически не имеет практического применения. Единственное, где она остается актуальной — при выпуске фиксированного дохода или в корпоративных операциях, таких как увеличение капитала.

Если кто-то строит стратегию, основываясь на номинальной стоимости акций, он, скорее всего, плохо разбирается в теме.

Книжная стоимость: ваш инструмент для поиска прибыли

Если вы считаете, что сектор несправедливо наказан, книжная стоимость — ваш союзник. Можно быстро сравнить несколько компаний одного сектора, используя коэффициент P/VC, и выбрать те, что дешевле по балансовым данным.

Это особенно полезно в циклических секторах, таких как банки, энергетика или строительство, где баланс остается хорошим отражением реальной стоимости.

Но помните: коэффициент P/VC — лишь показатель. Перед принятием решения нужно подтвердить его другими данными (рентабельностью, долгом, ростом).

Рыночная стоимость: ваш ежедневный навигатор

Рыночная цена — это место, где вы принимаете решения. Если сегодня акция, которую вы хотели купить, упала на 15 %, вы выставляете ордер на покупку с лимитом по цене, которую считаете интересной.

Время торгов зависит от рынка:

• Европа: 09:00–17:30
• США: 15:30–22:00
• Япония: 02:00–08:00
• Китай: 03:30–09:30

Вне этих часов можно оставить только предустановленные ордера.

Практический пример: META PLATFORMS закрывается по цене 113,02 $, после сильного падения. Вы считаете, что завтра цена может упасть еще. Выставляете ордер на покупку с лимитом 109,00 $. Если рынок не опустится ниже, ваш ордер не сработает, даже если рынок в итоге отскочит. Рыночная цена — ваш определяющий фактор.

Ограничения, о которых нужно знать

Каждый метод имеет свои слабые стороны. Игнорировать их опасно.

Ограничения номинальной стоимости: Практически устарела для трейдинга акциями. Ее единственная польза — историческая и образовательная. В повседневном инвестиционном анализе она ничего не дает.

Ограничения книжной стоимости: Не работает с технологическими компаниями, где большая часть стоимости — в нематериальных активах. Также уязвима к креативной бухгалтерии. Компания может «подкрашивать» баланс без нарушения закона. А у малых компаний с небольшими материальными активами она практически бесполезна.

Ограничения рыночной стоимости: Самая непредсказуемая, так как отражает настроение, слухи и ожидания рынка. Может полностью оторваться от реальности компании на месяцы или годы. Бульварные пузыри — отличный пример: цены растут без какой-либо фундаментальной причины.

Рыночная стоимость также ничего не говорит о внутренней ценности. Это лишь результат взаимодействия спроса и предложения.

Итог: когда и как использовать каждый

Что нужно запомнить

Нет единственной «истинной» цены акции. Есть три разных взгляда, каждый из которых измеряет разные вещи.

Номинальная стоимость — история. Забудьте о ней для операций.

Книжная стоимость — лучший друг value-инвестора. Используйте ее для сравнения компаний в одном секторе и поиска недооцененных.

Рыночная стоимость — ваша ежедневная реальность. Это место, где вы зарабатываете или теряете деньги, но никогда не путайте цену с ценностью.

Главное — понять, что эти три понятия отвечают на разные вопросы:

• Номинальная стоимость: по какой цене выпущена?
• Книжная стоимость: что говорит баланс, что должна стоить?
• Рыночная стоимость: по какой цене сейчас торгуется?

Освоение этих трех понятий и их ограничений — первый шаг к принятию обоснованных инвестиционных решений. А дальше идут более сложные показатели, технический анализ и терпение. Но это — основа.