Федеральная резервная система дает условный сигнал о снижении ставок, действительно ли в 2026 году произойдет снижение ставок?

Председатель ФРС в Филадельфии Полсон опубликовал новые политические сигналы в своей речи 4 января. Она отметила, что если инфляция остынет, ФРС может сможет ещё больше снизить процентные ставки, но подчеркнула, что дальнейшие снижения ставок могут не быть введены немедленно. За этим, казалось бы, противоречивым заявлением скрывается отражение текущей политической дилеммы ФРС и тонких изменений рыночных ожиданий.

Условное обязательство Полсона

Полсон, будучи председателем ФРС Филадельфии, впервые в этом году заявил о своей политической позиции как голосующий член FOMC. Её основную мысль можно резюмировать логикой «если-тогда»:

Она считает, что текущий целевой диапазон процентных ставок от 3,5% до 3,75% всё ещё «немного узкий», что означает, что текущий уровень процентной ставки достаточен для сдерживания инфляции. Это решение открывает окно для будущих снижений ставок, но она более осторожна в отношении рынка труда — который описывается как «смешанные сигналы», и в целом рынок находится под давлением, но не рухнул.

Ключевые слова: не сразу

Полсон особо подчеркнул, что любые дополнительные снижения ставок «могут не произойти немедленно». Эта формулировка важна, потому что означает, что даже если данные по инфляции улучшатся, ФРС не будет торопиться с действиями, а будет ждать дополнительных доказательств. Это соответствует ожиданиям рынка «снижения процентных ставок, как только инфляция ослабнет».

Более широкий сдвиг предыстории ФРС

За этой новостью стоит более важная история: ФРС проходит реструктуризацию персонала.

Ротация избирательной силы FOMC

В начале 2026 года комитет по голосованию FOMC Федеральной резервной системы провёл крупные изменения. Четверо ястребиных членов покинули свои должности, включая чиновников, решительно выступавших против снижения ставок. Среди новых лиц, пришедших на пост, Полсон, Кашкари и другие, как правило, воспринимаются как более сдержанные. Такая ротация может привести к смене политики с уровня избирательных прав.

Скорая смена руководства

Что ещё важнее, срок полномочий председателя ФРС Пауэлла закончится в мае 2026 года. Согласно актуальным новостям, Трамп склонен назначить нового кандидата в председатели, который поддерживает низкие процентные ставки. Этот двойной голубиный уклон «лидерство + избирательная сила» может полностью изменить тон политики ФРС в середине 2026 года.

Последствия для крипторынка

Что означает этот сигнал политики для криптоактивов?

Краткосрочная: Наблюдайте за данными по инфляции

Снижение ставок не произойдёт сразу, и ФРС придётся ждать дополнительных доказательств развития экономики в ближайшие месяцы. Это означает, что данные по инфляции за январь и февраль будут ключевыми. Если инфляционная устойчивость окажется сильнее, чем ожидалось, ожидания снижения процентных ставок могут быть отложены.

Среднесрочноя: ожидания снижения процентных ставок всё ещё актуальны

Согласно последнему анализу крипторынка, ожидания снижения процентных ставок сами по себе не были опровергнуты, что не негативно сказывается на оценке криптоактивов. Напротив, само существование ожиданий снижения ставок обеспечивает поддержку рискованных активов.

Долгосрочная перспектива: открывается пространство для политики

Переход ФРС от «возможного дальнейшего ужесточения» к «возможному дальнейшему снижению ставок» критически важен. Даже если процентные ставки не будут снижены в краткосрочной перспективе, открытие этого политического пространства само по себе изменило ожидания рынка.

Краткое содержание

Заявление Полсона можно понять так: «ФРС открыта к снижению ставок, но ей нужна поддержка данных». Это не обещание немедленного снижения ставок и не сигнал продолжать высокие ставки, а скорее нейтральная голубиная позиция. В сочетании с продолжающейся ротацией кадров в ФРС, политика ФРС может серьёзно измениться после середины 2026 года, но показатели инфляции и данных по занятости необходимо наблюдать в ближайшем будущем. Для крипторынка этот сигнал нейтральный и слегка положительный — ожидания снижения процентных ставок не были разрушены, а пространство для политики расширяется.