#稳定币 Когда я увидел три стратегических столпа, объявленных Aave на 2026 год, моей первой реакцией было найти старые заметки десятилетней давности. Кто бы мог подумать, что кредитование DeFi будет расти именно так в 2015 году — пик в 75 миллиардов чистых депозитов и доход от комиссии в 885 миллионов, что составляет 59% всего рынка кредитования. Что стоит за этим номером? Это цикл циклов.

Линейка Horizon — самая достойная того, чтобы попробовать. Институциональные рынки RWA, токенизация казначейских облигаций США и использование стейблкоинов в качестве кредитных инструментов — это, по сути, точки стыковки между традиционными финансами и он-чейновыми финансами. История говорит нам, что каждый реальный рост происходит не из-за безумия розничных инвесторов, а от установления порядка, когда на рынок выходят крупные фонды. Пузырь ICO лопнул в 2017 году, и DeFi-лето 2020 года остыло, но протоколы, которые выживали при каждом отступлении, делали то же самое: превращались в инфраструктуру.

Амбиция Aave V4 управлять активами на триллионы долларов, в сочетании с приложением Aave — мобильным продуктом для широкой аудитории — выглядит как написание двух историй одновременно. Один — для институтов, другой — для обычных людей. Я видел такую двухпутную систему в истории — немногие были успешными. Но нынешний размер и рыночное положение Aave дали ей возможность проб и ошибок.

Роль стейблкоинов в этой схеме была усилена. От залога до кредитных инструментов — это уже не просто средство для торговых пар, а настоящая финансовая инфраструктура. Это напоминает мне волну споров вокруг стейблкоинов в 2023 году, которая теперь стала ключевой точкой входа для институтов. Цикл таков: вчерашнее пушечное мясо — основа сегодняшнего дня.