В 2025 году Ethereum устроил странную контрастную драму — технологии стремительно двигаются вперёд, но цена монеты падает вниз. Он упал с максимума в $4,900 до почти $2,900, что составляет почти 40% падение. Если смотреть на долгосрочную ось, она упала на 13,92% за 565 дней, а волатильность даже стремительно выросла до 141%. Это состояние восходящих технологий и снижения цен действительно сбивает с толку многих людей.

Судя по отчетам Ethereum, Пектра и Фусака прошли два этапа архитектурной реструктуризации, экосистема Layer2 очень популярна (годовой доход цепочки Base превышает уровень традиционных предприятий), а трек RWA также превысил $2 миллиарда. Логично предположить, что эти достижения должны поддерживать цену, но реальность даёт пощёчину.

Корень проблемы на самом деле в волне улучшений Dencun. Хотя EIP-4844 хорошо справился со своей задачей — комиссии за транзакции Layer2 были напрямую снижены на 90%, появились и побочные эффекты: ETH сменился с дефляции на инфляцию. За день до модернизации можно было сжечь 7 000 ETH, а после обновления это число резко снизилось, и теперь выпуск превышает расход. История «ультразвуковой валюты» практически подошла к концу.

Ещё более огорчает то, что успех Layer2 отвлёк доходы от основной сети, новая публичная сеть привлекает пользователей, и даже крупные фонды на Уолл-стрит переключили внимание на Биткоин. Таким образом, Ethereum оказался маргинализирован.

Тем не менее, у Ethereum есть козырь для возвращения: технические преимущества есть, экологический рв тоже очень глубок, а триллионный рынок RWA ждёт своего развития. Вопрос в том, смогут ли они действительно поддерживать цену или продолжать оставаться вспомогательными, зависит от того, как двигаться дальше.