Некоторые ведущие софтверные компании вновь раскрыли свои действия по увеличению доли биткоинов, что вызвало обсуждение на рынке о "доверии институтов" или "механизме финансирования".

Согласно последнему раскрытию, эта компания приобрела примерно 1 229 биткоинов в период с 22 по 28 декабря 2025 года, средняя цена сделки составила около 88 568 долларов, потратив почти 1.088 миллиарда долларов. По состоянию на 28 декабря общие запасы биткоинов компании достигли 672 497 монет, средняя себестоимость — примерно 74 997 долларов за монету.

Этот шаг действительно привлек много внимания. Однако, если внимательно рассмотреть источник финансирования, история оказывается не такой простой.

**Логика покупки, основанной на финансировании**

Общие сообщения указывают, что основные средства для этого увеличения поступили от продажи акций класса A через механизм at-the-market (ATM), а затем эти средства использовались для покупки биткоинов. Другими словами, этот процесс больше похож на цикл финансирования → покупка монет, а не на тайминг, основанный на предположении о скором росте цены биткоина. Это означает, что подобные действия по увеличению доли могут продолжаться при определённых условиях, а не быть результатом внезапных и целенаправленных рыночных сигналов.

**Долгосрочные институциональные подтверждения**

С другой стороны, компания рассматривает биткоин как ключевой резерв в своей балансовой ведомости, что само по себе является заявлением о долгосрочной ценности криптоактивов. Постоянное публичное раскрытие и непрерывные покупки действительно могут укрепить доверие рынка к нарративу "долгосрочного институционального размещения", особенно в периоды низкого рыночного настроения.

**Риски, которые нельзя игнорировать**

Однако стоит учитывать, что каждый раунд финансирования сопровождается размыванием доли акционеров. Из исторических данных известно, что волатильность акций этой компании зачастую превышает волатильность самого биткоина — когда биткоин откатывается с высоких уровней, цена акций этой компании обычно падает сильнее. Это означает, что стратегия постоянных покупок за счёт финансирования, несмотря на демонстрацию приверженности биткоину, увеличивает риски для акционеров.

**Что вы думаете о таком постоянном увеличении доли?**

Некоторые считают, что это проявление доверия на уровне институциональных игроков, другие — что за этим скрывается арбитраж финансирования и риск усиления волатильности. На самом деле оба подхода имеют право на существование — главное, как вы взвешиваете долгосрочную стратегию размещения активов и краткосрочные риски размывания доли.