В начале нового года ФРС создала рынок проблему. Процентные ставки закреплены на уровне 3,50%-3,75%, и в конце прошлого года только символическое снижение ставки на 25 базисных пунктов стало тормозом, что очень ясно означает — экономика настолько стабильна, что нет необходимости спешить с снижением ставок.

Судя по сигналу точечного графика в декабре, он может упасть на 25 базисных пунктов за весь год. Данные по инфляции остаются на уровне 2,4%, но темп роста ВВП подскочил до 2,3%, что ясно показывает, что у голубей не будет шансов.

У крупных людей на Уолл-стрит свои планы. Goldman Sachs и JPMorgan Chase обычно снижают по 25 базисных пунктов в марте и июне, что является центристской идеей. JPMorgan Chase более консервативна и даже ставит только на одно снижение ставки. Но есть и радикальные голоса — экстремисты спорят, некоторые призывают к нулевому снижению процентных ставок в этом году, некоторые спекулируют о снижении на 150 базисных пунктов, и их мнения слишком разделены.

Существует ключевая переменная, которую нельзя игнорировать: срок полномочий Пауэлла заканчивается в мае. Если бы заменили Хассета, голубиного представителя, весь сценарий можно было бы полностью переписать. Сама эта неопределённость увеличивает волатильность рынка.

На январском заседании FOMC вскоре будет опубликован новый точечный график. Это не только индикатор для трендов процентных ставок, но и напрямую влияет на уровень ликвидности в течение всего года. Фондовый рынок, валютный круг, рынок кредитования — почти все классы активов ждут этого сигнала.

Проще говоря, жёсткость инфляции в сочетании с устойчивостью экономики — ФРС теперь не собирается легко отпустить. Если только уровень безработицы не взлетит внезапно или инфляция не упадёт, главная тема этого года — «черепашьи снижения ставок». Сосредоточьтесь на медиане точечного диаграммы — если она плоская или приподнятая, значит, ястребы всё ещё у власти; Если нисходящая корректировка превысит ожидания, голубиный рынок может мгновенно зажечься.

Не переживайте о том, что всё работает и дождитесь, пока точка карты приземлится, прежде чем делать макет. В год восстановления ликвидности лучшие возможности часто скрываются в ожидаемом разрыве.