Спрос на Bitcoin ослабевает, но долгосрочные держатели остаются на месте

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Bitcoin Demand Softens, but Long-Term Holders Stay Put Оригинальная ссылка: https://coindoo.com/bitcoin-demand-softens-but-long-term-holders-stay-put/ Свежие данные on-chain свидетельствуют о том, что в 2026 году Bitcoin входит без определяющей тенденции, поскольку давление на продажу продолжает встречать равномерное поглощение, а не вызывает обвал.

Несколько индикаторов указывают на рынок в равновесии — где присутствуют силы снижения, но структурный спрос препятствует явному краху или пробою. Данные показывают, что недавнее поведение Bitcoin определяется скорее балансом, чем импульсом, при этом продавцы активны, но далеко не в состоянии паники.

Основные выводы

• Метрики on-chain показывают фиксацию прибыли и продажу по безубыточной цене, а не капитуляцию
• Спотовый спрос в США ослаб, но не исчез
• Bitcoin продолжает уходить с бирж, что сигнализирует о долгосрочном удержании
• Аналитики считают, что диапазонная торговля — наиболее вероятный сценарий 2026 года

SOPR указывает на контролируемую продажу, а не паническую

Одним из самых ясных сигналов является показатель Spent Output Profit Ratio (SOPR). В конце декабря SOPR находился чуть ниже нейтрального уровня 1.0, с последним значением около 0.994. Это говорит о том, что монеты расходуются примерно по их себестоимости.

Исторически длительные значения SOPR значительно ниже 1.0 связаны с капитуляционными событиями, когда держатели продают с большими убытками. Такой паттерн отсутствует здесь. Вместо этого данные указывают на упорядоченную фиксацию прибыли и выходы по безубыточной цене, даже несмотря на то, что Bitcoin торговался около $87,600 после волатильного 2025 года.

Это имеет структурный характер: давление на продажу существует, но оно не вызвано страхом.

Спотовый спрос в США охлаждается, но не исчезает

Данные по индексу премии добавляют еще один слой к картине. В конце года показатель снизился примерно до -0.09, что означает, что Bitcoin торговался с небольшим дисконтом на крупных платформах по сравнению с оффшорными биржами.

Этот отрицательный премиум отражает ослабление спотового спроса в США, что согласуется с оттоком ETF и снижением институциональной срочности. Тем не менее, премиум колебался около нуля большую часть 2025 года, что говорит о периодическом участии, а не полном выводе средств американскими покупателями.

Другими словами, спрос остыл — но структура рынка остается целой.

Чистые потоки с бирж подрывают медвежьи сценарии

Данные по чистым потокам с бирж усложняют медвежий сценарий. Постоянные оттоки продолжают доминировать, с недавними значениями около -1,600 BTC. Монеты постоянно уходят с бирж, даже во время ценовых просадок.

Такое поведение обычно свидетельствует о долгосрочном хранении или удержании, а не о подготовке к немедленной продаже. Тот факт, что оттоки продолжаются при ценовых трудностях, говорит о том, что давление на продажу поглощается в другом месте, а не через биржи.

С точки зрения on-chain, это не похоже на классическую фазу распределения.

Перспективы сценария: диапазон — базовый сценарий

Добавляя макроэкономическую рамку, аналитики выделяют три возможных сценария для Bitcoin в 2026 году. Наиболее вероятный сценарий предполагает широкий торговый диапазон между $80,000 и $140,000, с ядром в диапазоне $90,000–$120,000. В этом случае потоки ETF остаются нестабильными, макроэкономическое восстановление слабым, а рынки деривативов продолжают оказывать влияние на краткосрочные движения.

Второй, менее вероятный сценарий — макрошок, при котором рецессионное снижение может опустить Bitcoin ниже $80,000 и даже к $50,000, если оттоки ETF ускорятся. Наименее вероятный сценарий — сильное расширение рисков, которое может подтолкнуть Bitcoin к диапазону $120,000–$170,000, но только при совпадении нескольких благоприятных условий.

На данный момент рынок характеризуется как нейтральный или слегка медвежий, что свидетельствует о недостаточной подтвержденности для устойчивого восходящего тренда.

Баланс, а не пробой, определяет начало 2026

В совокупности, сигналы on-chain рассказывают последовательную историю. Bitcoin ни не распадается, ни не ускоряется. Продавцы активны, но не в панике. Спрос в США ослаб, но долгосрочные держатели продолжают выводить монеты с бирж. Потоки ETF, спотовый спрос и позиционирование деривативов еще не сошлись так, чтобы определить новый тренд.

По мере начала 2026 года ключевая характеристика Bitcoin — это не направление, а баланс.