Генеральный директор Vertalo Дэйв Хендрикс о стейблкоинах, RWAs и о том, как криптоиндустрия «теряет рассудок»

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Генеральный директор Vertalo Дейв Хендрикс о стейблкоинах, RWAs и том, как криптоиндустрия «теряет рассудок» Оригинальная ссылка: Пока стейблкоины доминируют в регуляторных заголовках, а токенизация приближается к институциональной реальности, настоящая работа по выводу традиционных активов в блокчейн происходит тихо на заднем плане.

Дейв Хендрикс, основатель и генеральный директор Vertalo, уже много лет занимается созданием этой инфраструктуры. Серийный предприниматель с предыдущими успешными выходами, включая LiveIntent и CheetahMail, а также опытом работы в Oracle и Arthur Andersen, Хендрикс руководит усилиями Vertalo по модернизации агентских услуг и токенизации реальных активов в масштабах.

Когда мы впервые поговорили в 2023 году, вы высказали мнение о запуске PayPal нового стейблкоина, построенного на блокчейне Ethereum. Перенесемся в этот месяц, и Visa запускает консультацию по стейблкоинам. Как вы оцениваете, насколько далеко мы продвинулись в области RWAs, токенизированных ценных бумаг, стейблкоинов и т.д.?

Хендрикс: Очевидно, с начала 2023 года мы прошли долгий путь. Три года назад комментарии о стейблкоинах всё ещё основывались на модели использования предыдущего цикла в протоколах заимствования/кредитования DeFi, тогда как сейчас, в конце 2025 года, стейблкоины стали самой спорной темой в криптоиндустрии, особенно на фоне регуляторных изменений, запрещающих банкам платить проценты по стейблкоинам.

RWAs прошли долгий путь, но они всё ещё составляют небольшую часть доступных рынков, активно развиваясь в так называемых «плечевых» категориях, которые я классифицирую как Институциональные (казначейства и частные разрешённые REPO и подобные операции), а также Маргинальные (L1, выпускающие необеспеченные токены без подкрепляющих активов).

Институциональные RWA лидируют, но большая часть этого — в основном федеративные и частные разрешённые, недоступные или непригодные для инвестирования большинству рынка RWAs, то есть RIAs или индивидуальным инвесторам. Я бы сказал, что большая часть Маргинальных RWA доступна любому, кто умеет обращаться с кошельком, но я бы не стал считать эти продукты инвестиционно привлекательными для тех, кто хочет сохранить капитал или зафиксировать стабильную доходность.

Хотя токенизированные акции, вероятно, станут гораздо более значимой темой в 2026 году (благодаря регуляторной ясности), стейблкоины стали главной темой в 2025 году как самый простой способ для крупных институтов — банков и небанковских организаций — войти на так называемый крипторынок. Поскольку банки сосредоточены на депозитах и платежах, их интерес к стейблкоинам неудивителен, но странно, что они теперь оказались заблокированы в выпуске доходных стейблкоинов. Иронично, учитывая, что многие считали регуляторные изменения подарком для банков и их лоббистов.

Vertalo хранит ETH для оплаты сборов, связанных с созданием токенизированных реестров акций на Ethereum. Что изменилось в компании за последний год?

Хендрикс: Как одна из немногих настоящих компаний, занимающихся цифровыми агентскими услугами и интегрированной токенизацией, Vertalo продолжает придерживаться другого подхода к рынку, чем большинство так называемых компаний по токенизации. Поскольку Vertalo не является брокерско-дилерской компанией и не выпускает инвестиционные инструменты за свой счёт — только для наших клиентов — мы наблюдаем значительный приток интереса со стороны фирм, которые не хотят работать с компанией, которая может торговать против них. Клиенты приходят к Vertalo с конкретными задачами, которые не могут решить сторонние сайты и консалтинговые фирмы, и работая с нами, они могут быть уверены, что — как софтверная компания — мы не зарабатываем на их комиссиях, беря базовые пункты с каждой транзакции.

Мы не отклонились от этого подхода с тех пор, как в середине 2022 года начали сосредотачиваться на корпоративном программном обеспечении.

Какие текущие тренды вас интересуют в преддверии 2026 года?

Хендрикс: Самый интересный тренд — возобновление интереса к токенизации и упаковке частных инвестиций. Как компания, которая в первую очередь занимается преобразованием неликвидных инвестиций в торгуемые и передаваемые (и дробные) инструменты, мы рады тому, что рынок наконец-то видит то, что мы заметили почти 10 лет назад: распределённые реестровые технологии — это революционный шаг вперёд для управления активами и богатством, особенно в передаче и распространении этих новых финансовых инструментов.

В этом году заявления Белого дома, связанные с криптовалютами, не имеют ничего общего с основной миссией Биткоина или других блокчейн-сетей. Потеряла ли секторальная сфера свой путь?

Хендрикс: Каждые пару лет индустрия «крипто» теряет рассудок из-за какого-то нового тренда, все бросают то, чем занимались, начинают «апать» (покупать по хайу), пространство становится переполненным, некоторые терпят убытки, появляются имена, звучащие в скандалах, и люди жалуются, что всё уже не так, как вначале, и они недовольны. Это происходит в каждом цикле, и этот не исключение. Администрация помогает нормализовать обычные действия, а сомнительные игроки будут продолжать появляться и исчезать. Ничего нового!