Последние протоколы заседания Федеральной резервной системы вызвали мгновенный взрыв на рынке. Степень раскола в этом решении была беспрецедентной: 9 голосов за снижение ставки на 25 базисных пунктов, 3 — за паузу, и один — за резкое снижение на 150 базисных пунктов. Пауэлл оказался посередине, и это решение о снижении ставки получилось настолько неловким, насколько только может быть.

Говоря прямо, это снижение на 25 базисных пунктов вовсе не является победой ястребов. Даже члены, поддержавшие снижение, в своих голосовых записях писали, что "почти проголосовали против", что скорее подчеркивает ярко выраженную ястребиную позицию. Настоящая проблема в том, что тарифная политика Трампа жестко потрясла рынок. Возьмем, к примеру,: рождественский купальник раньше стоил 100 долларов, а теперь — 340 долларов. Обычная американская семья тратит на покупку товаров повседневного спроса на 2400 долларов больше в год, и по этим подсчетам более половины людей уже кричат, что жить становится невозможно.

Еще один более болезненный момент. Федеральная резервная система заявила, что провела "техническую операцию" на сумму 400 миллиардов долларов, и очевидно, что это — скрытая ликвидность, с явным намеком на QE. Это — закладка минного поля для следующего руководства.

К 2025 году ситуация станет еще сложнее. Внутри ФРС произойдет крупная смена состава голосующих членов, и ястребинские силы явно возрастут. Представьте, если большинство новых членов займут ястребинские позиции, то в 2025 году вряд ли удастся найти основания для очередного снижения ставки. Намек на "точечном графике" уже очень ясен — к 2026 году, возможно, останется только одно снижение ставки.

Текущие экономические данные сами по себе очень разнородны. Рост ВВП в 4.3% выглядит неплохо, но инфляционное давление все еще не контролируется, а данные по занятости показывают слабость. Плюс, из-за остановки правительства статистика оказалась в хаосе, и определить реальное состояние экономики становится особенно сложно.

А как вам распределить активы?

Если смотреть на А-акции и гонконгские акции, то, вероятно, поток средств из Китая продолжится, с акцентом на технологический сектор и высокодивидендные защитные активы. Золото — хорошая идея для хеджирования в диапазоне 5%-10%, потому что при ослаблении доллара золото сможет проявить себя. Не стоит держать долларовые активы на долгий срок, лучше зафиксировать высокие проценты по депозитам на 6 месяцев — это более надежно.

Что касается криптовалют, честно говоря, волатильность только увеличится. В условиях, когда макроэкономические ожидания постоянно меняются, управление позицией становится первоочередной задачей. Будьте осторожны, контролируйте кредитное плечо и не позволяйте краткосрочным колебаниям рынка сбивать вас с толку.

Сейчас Трамп продолжает активно выступать в соцсетях, а Пауэлл вынужден одновременно бороться с инфляцией и оказывать давление со стороны политических сил. Независимость ФРС находится под постоянным давлением, и эта игра только начинается — впереди наверняка будут волны и потрясения.