Недавние новости о сжигании 1 миллиарда UNI вызвали бурю обсуждений, на рынке звучат как быки, а некоторые спешат войти и открыть позиции. Но здесь нужно сказать честно — по сравнению с этими числовыми играми, действительно определяющими судьбу платформы DEX, есть более холодный и жесткий фактор: ликвидность.

Если с ликвидностью возникнут проблемы, забудьте о двойной прибыли, и даже удержать текущие цены будет трудно. Особенно для платформ типа DEX ликвидность — это как спасательный круг. Без нее трейдеры столкнутся с трудностями при сделках и высоким проскальзыванием. Почему ведущие децентрализованные биржи занимают лидирующие позиции? В основном благодаря накопленной за годы ликвидности — это самая сложная для конкурентов защита.

Но в этот раз изменение протокола напрямую затронуло эту больную точку. Ранее 0.3% комиссии за каждую сделку полностью шло поставщикам ликвидности, а теперь — ситуация изменилась: 0.05% выделяется отдельно как комиссия протокола для выкупа токенов. На первый взгляд, изменение незначительное, но фактически доход LP был сокращен на 1/6. В криптосообществе поставщики ликвидности — это в основном ищущие прибыль, и когда их доходы падают, их мотивация быстро исчезает. В этом контексте идеи альтруизма практически не имеют места.

Более того, в экосистеме уже есть конкуренты, которые внимательно следят за ситуацией. На базе цепочки Base появился новый DEX, который за счет более высокой системы стимулов привлек значительную часть ликвидности, а другие платформы тоже ждут своего шанса. В такой ситуации снижение доходов LP — это как подача ножа конкурентам. Рынок не любит сентиментальности, и поставщики ликвидности будут просто мигрировать туда, где прибыль выше.