Веселье — это чужое, нам нужно ясно видеть ситуацию.

Когда такие «старые проекты», как FIL, внезапно отскакивают, когда Layer 1 и инфраструктурные сегменты по очереди демонстрируют дневные взрывы цен, настроение на рынке мгновенно загорается. На поверхности кажется, что всё процветает, а на самом деле? Рыночные манипуляторы используют это последнее окно возможностей, чтобы сбросить свои активы тем мелким инвесторам, которые всё ещё верят в «повтор сезонных хайпов».

**一、Рынок всё более явно разделяется**

В 2025 году криптовалютный рынок пережил беспрецедентный раскол.

Здесь, у биткоина, благодаря постоянным притокам сотен миллионов долларов через спотовые ETF цена стабильно держится выше 86 000 долларов, а доля рыночной капитализации достигла 60%. А что с альткоинами? Общая рыночная капитализация сократилась с 1,8 трлн долларов до 1,4 трлн долларов — падение на 27%.

Причина этого разделения очень проста:

Институциональные деньги покупают только биткоин. Пенсионные фонды, суверенные фонды и другие традиционные капиталы через регулируемые спотовые ETF вкладывают в биткоин, но полностью избегают альткоинов — слишком высокие регуляторные риски. Ликвидность альткоинов уже иссякла. Объем торгов на биржах по альткоинам сократился на 70% по сравнению с 2021 годом, глубина ордербуков менее 10 тысяч долларов. Любой внезапный выброс продавцов может привести к краху всего рынка.

Пример наглядно показывает: проект блокчейн-платформы с оценкой 30 миллиардов долларов и всего 5% в обращении за полгода потерял 80% стоимости. Такой «низкий оборот при высокой FDV» стал ловушкой для большинства альткоинов.

**二、За откатом стоит последняя попытка манипуляторов**

Краткосрочный рост альткоинов — это вовсе не открытие ценности. Это «празднование конца света», устроенное манипуляторами.

Как они это делают? Очень просто — используют страх пропустить (FOMO). Когда биткоин растет, мелкие инвесторы начинают думать: «Биткоин уже так вырос, может, и альткоины пора поднимать». Тогда манипуляторы, подыгрывая этим настроениям, используют небольшие суммы для создания иллюзии активности и искусственного повышения цены. Как только мелкие инвесторы начинают массово входить, манипуляторы тут же начинают сливать активы.

Этот сценарий особенно эффективен в условиях низкого торгового объема. Потому что при небольшом общем объеме даже небольшие деньги позволяют сильно разогнать цену. Но как только они начинают продавать, рынок не способен поглотить такой объем.

**三、Почему биткоин остается вне досягаемости**

Почему биткоин отличается? У него глубокая ликвидность. Сейчас ежедневно объем торгов достигает десятков миллиардов долларов, и даже самые крупные манипуляторы не могут контролировать его полностью. Кроме того, институциональные деньги продолжают поступать, и капитализация растет. А вот у альткоинов всё наоборот — денег становится всё меньше, опытные игроки давно ушли.

**四、Что будет дальше**

В краткосрочной перспективе возможен еще один откат. В конце концов, настроение на рынке еще не полностью разрушено, есть мелкие инвесторы, которые продолжают покупать. Но эти откаты — это скорее шанс для манипуляторов сбросить активы. Как только окно закроется, эти проекты вернутся к своей реальной стоимости — обычно близкой к нулю.

Процесс институционализации биткоина необратим. Всё больше традиционных капиталов вкладывается, но они ориентируются только на биткоин и несколько ведущих проектов. Остальные альткоины? Без поддержки нарратива, без ликвидности, без институциональных покупателей. Такова будущая картина.

Поэтому нужно изменить пословицу: Веселье — это манипуляторов, а риски — для мелких инвесторов.