В последнее время цена биткоина резко колеблется, за короткое время опустившись ниже 87 000 долларов, однодневное падение превысило 8%. Исходя из пика в 126,3 тысячи в октябре, совокупная коррекция уже превысила 33%. На рынке звучат голоса о завершении "медвежьего рынка", но при более тщательном анализе факторов, вызывающих это снижение, ситуация гораздо менее пессимистична.

**Трехуровневая техническая коррекция из-за совмещения давления**

Текущий спад в основном обусловлен резонансом трех факторов. Во-первых, Министерство финансов США недавно изъяло из аккаунтов около 200 миллиардов долларов ликвидности, а темпы снижения ставок Федеральной резервной системой замедлились, что привело к общему напряжению долларовой ликвидности на рынке, особенно в отношении высоковолатильных активов. Во-вторых, пробитие ключевых уровней поддержки вызвало цепную реакцию ликвидаций, 1 декабря за один день было ликвидировано более 190 000 позиций на сумму 553 миллиона долларов, что запустило негативный цикл "падение → ликвидация → ускорение падения". В-третьих, за неделю из ETF было выведено более 10 миллиардов долларов, а приток институциональных средств замедлился, что дополнительно усилило панические продажи на рынке.

Это типичный пример структурного снижения рычагов, по сути — проблема ликвидности и настроений, а не трещина в фундаментальных показателях биткоина.

**Базовая логика поддержки бычьего рынка остается целой**

Что касается предложения, то общее количество биткоинов постоянно ограничено 21 миллионом монет. После халвинга в апреле 2024 года вознаграждение за блок снизится с 6,25 до 3,125 монет, и новый выпуск продолжит сокращаться. Что касается спроса, то в первой половине 2025 года чистый приток в биткоин-ETF составил более 470 миллиардов долларов, такие традиционные гиганты, как BlackRock, ускоряют включение биткоина в пенсионные фонды и другие долгосрочные активы. Сужение предложения и увеличение позиций институциональных инвесторов не изменились.

Краткосрочные колебания цен не могут скрыть долгосрочную ценностную поддержку. Текущая паническая распродажа фактически передает активы терпеливым долгосрочным участникам.