RWA постепенно переходит от горячей темы к реальному сценарию применения. За последний год обсуждение реальных активов в цепочке было очень напряжённым, и 2026 год может стать переломным моментом — всё больше традиционных активов, таких как недвижимость, облигации, акции и т.д., начинают задействовать блокчейн, и эти изменения неизбежно принесут значительный доход в экосистему DeFi.

Основная причина, по которой я оптимистично настроен в отношении направления RWA, заключается в том, что он решает давнюю проблему DeFi: отсутствие реальной поддержки дохода со стороны активов. Сегодня доходы от многих DeFi-протоколов на самом деле неустойчивы: либо они зависят от дополнительного выпуска токенов для поддержки отрасли, либо оказываются в ловушке модели Понци. Но в отличие от RWA, она может непрерывно генерировать стабильный денежный поток — реальный доход, такой как аренда и проценты по облигациям, и эта логика — здоровая экология.

Некоторые проекты экспериментируют с кросс-чейневой моделью залога RWA, где пользователи могут напрямую использовать он-чейневые активы в качестве залога для заимствования. Если эта логика будет реализована, капитальная эффективность значительно улучшится, а грань между традиционными финансами и DeFi будет всё более размыта.

Однако путь к RWA не проходит гладко. Первый юридический вопрос — первый — цепочки активов включают ряд сложных юридических отношений, таких как определение прав собственности и трансграничные сделки. Проблема оценки тоже сложная: как определить стоимость активов вне цепочки? Кто будет проводить аудит? Это неизбежные проблемы. Существуют также проблемы с ликвидностью: RWA торговать не так просто, как токены, и необходимо создать зрелый вторичный рынок.

При инвестициях в проекты RWA особенно важны возможности команды по соблюдению требований и накопление ресурсов. Не все проекты RWA могут дойти до конца, нужно найти команды с традиционным финансовым опытом, регуляторными лицензиями и реальными активами. Проекты, которые лишь выкрикивают концепции и не реализованы, должны быть осторожны.

Ожидаю, что к 2026 году несколько проектов RWA выделятся из толпы и станут единорогами этого трека. Этот трек стоит продолжать следить, можно рассмотреть возможность диверсификации распределения нескольких потенциальных проектов, но не вкладывайтесь слишком много в каждую позицию — это по сути долгосрочная игра, в краткосрочной перспективе не будет всплеска, нужны терпение и время для проверки.