Недавний рост цен на драгоценные металлы связан с масштабным вливанием ликвидности, которое меняет глобальные рынки. За всего лишь двенадцать месяцев денежное расширение выросло примерно на 4,5 триллиона долларов — превысив все активы Казначейства крупнейшего центрального банка мира.

Когда такой масштаб капитала заливает финансовую систему, он не остается без дела. Инвесторы, ищущие доход и защиту от инфляции, естественно, тяготеют к твердым активам. Металлы становятся очевидным выбором: осязаемые, исторически связанные с девальвацией валюты и все более актуальные по мере усиления макроэкономической неопределенности.

Это не ограничивается товарными рынками. Волна ликвидности отражается на всех рисковых активах, меняя распределение инвестиций — от институциональных портфелей до розничных трейдеров. Для тех, кто отслеживает макроциклы и корреляции активов, вертикальный рост металлов не является случайным — это учебный пример реакции на беспрецедентную динамику денежной массы.

Более широкий вопрос: как долго этот механизм ликвидности сможет работать, прежде чем станет неизбежной переоценка рынка?