Что способствует повышению ожиданий цен на серебро в 2026 году?

Бурный рост серебра с уровня ниже $30 в начале 2025 года до более чем $60 к концу года сигнализирует о фундаментальном ужесточении рынка, которое, как ожидается, сохранится на протяжении всего 2026 года. Траектория драгоценного металла отражает три сходящихся силы: структурные ограничения предложения, резкий рост промышленного потребления и усиливающийся спрос на активы-убежища. Эти факторы совместно отвечают на все более актуальный вопрос: ожидается ли дальнейшее повышение цены на серебро?

Структурный дефицит предложения, который не исчезнет

Уравнение спроса и предложения серебра рассказывает убедительную историю. В то время как в 2025 году наблюдался дефицит в 63,4 миллиона унций, аналитики прогнозируют, что к 2026 году он сократится до 30,5 миллиона унций — однако дефицит сохраняется. Это не временно; это многолетняя структурная проблема, укорененная в реальностях горнодобывающей промышленности.

Серебро представляет уникальную проблему производства: примерно 75% его добывается как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка. Операторы шахт не мотивированы увеличивать добычу серебра, поскольку оно приносит минимальный доход. Парадоксально, но повышение цен на серебро может даже снизить предложение, поскольку шахты перерабатывают менее богатые руды, содержащие меньше серебра, а не полностью меняют свою деятельность.

Добавляя к этой проблеме, за последние десять лет производство серебра в шахтах сократилось, особенно в традиционно продуктивных регионах Центральной и Южной Америки. Время от разведки до добычи занимает 10-15 лет, что делает реакцию предложения очень медленной. Тем временем запасы на поверхности продолжают истощаться, а запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов достигли минимумов 2015 года к концу 2025 года.

Спрос в промышленном секторе: долгосрочный двигатель

Помимо ценовых колебаний, промышленное потребление обеспечивает фундаментальную поддержку структурного спроса на серебро. Очистные технологии — солнечные панели и электромобили — наряду с развивающейся инфраструктурой искусственного интеллекта и операциями дата-центров стимулируют реальный рост спроса до 2030 года и далее.

Сектор солнечной энергетики сам по себе представляет огромный потенциал. Ожидается, что спрос на электроэнергию в дата-центрах в США вырастет на 22% за ближайшее десятилетие, а рост, связанный с ИИ, — на 31%. Примечательно, что в 2025 году американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную. Каждый мегаватт солнечной мощности требует значительного количества серебра, создавая расширяющуюся базу потребления, не связанной с спекулятивными позициями.

Включение серебра в список критических минералов правительством США подчеркивает эту промышленную необходимость. Для инвесторов, задающихся вопросом, смогут ли фундаментальные показатели промышленности поддерживать ценовой рост, ответ кажется положительным — эти долгосрочные тренды выходят далеко за рамки 2026 года.

Спрос на активы-убежища и физическая нехватка

Инвестиционные потоки значительно усилили дефицит предложения. ETF, обеспеченные серебром, накопили около 130 миллионов унций в течение 2025 года, подняв общие запасы примерно до 844 миллионов унций — рост на 18% за год. В Индии, традиционно полагающейся на золотые украшения для сохранения богатства, серебро становится доступной альтернативой, поскольку цены на золото превысили $4,300 за унцию.

Индия импортирует 80% своего потребления серебра, и в 2025 году активный спрос со стороны Индии истощил запасы в Лондоне, одновременно сокращая запасы ETF. Эта физическая нехватка проявляется в росте ставок аренды и стоимости заимствования на рынках фьючерсов в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае — это реальные проблемы с поставками, а не просто спекуляции.

Геополитическая напряженность, вопросы независимости Федеральной резервной системы и ожидания смены руководства в центральном банке усиливают позиции активов-убежищ. Серебро выполняет свою традиционную роль в качестве денежного актива, когда инвесторы ищут альтернативы активам с процентной доходностью в условиях неопределенности политики.

Куда движется серебро в 2026 году?

Прогнозы цен среди ведущих аналитиков расходятся, однако большинство остаются конструктивно настроенными. Консервативные оценки предполагают поддержку около $50, при этом несколько аналитиков нацелены на диапазон $70 как на реалистичный результат с учетом промышленного фундамента. Анализ Citigroup предполагает, что серебро превзойдет золото, возможно достигнув $70 или выше, если промышленный спрос сохранится.

Более оптимистичные взгляды указывают, что розничные инвестиции — это настоящий «двигатель» цен, и прогнозируют, что серебро достигнет $100 к концу 2026 года. Волатильность этого металла — ранее называемого «металлом дьявола» — обеспечивает возможность быстрых падений, несмотря на структурные позитивные тенденции.

Риски снизу заслуживают внимания: глобальное замедление экономики может снизить промышленный спрос, а внезапные коррекции ликвидности могут вызвать резкие откаты. Однако сочетание структурных дефицитов, расширяющихся промышленных применений и потоков в активы-убежища создает прочную основу для устойчивого роста цен. Вопрос о том, ожидается ли, что цена серебра пойдет вверх через 2026 год, скорее, не вопрос, а степень вероятности.