Бум данных в области ИИ: как Seagate и Western Digital позиционируют себя в битве за хранилища

Взрыв приложений ИИ и облачной инфраструктуры преобразовал хранение данных из товарного бизнеса в стратегическую арену. Seagate Technology Holdings plc STX и Western Digital Corporation WDC, два гиганта в области жестких дисков (HDD) и решений для хранения данных, используют этот мегатренд — однако их пути значительно расходятся по масштабу и профилю риска.

Общий фон рынка: почему хранение данных сейчас важно

Данные не просто растут — они взрываются. Прогнозы отрасли показывают, что мировой рынок хранения данных вырастет с $250,8 млрд в 2025 году до $483,9 млрд к 2030 году, что соответствует совокупному годовому росту (CAGR) в 14%. Только сегмент HDD ожидает достичь $111,2 млрд к 2035 году, увеличившись с $66,6 млрд в 2025 году, при более скромном CAGR в 5,3%.

Обе компании соревнуются за спрос гиперскейлеров на высокоемкие nearline-диски, но их конкурентные преимущества и бизнес-структуры рассказывают разные истории.

Преимущество Western Digital за счет диверсификации

Недавний стратегический разворот Western Digital — отделение бизнеса по флеш-памяти SandDisk в марте 2025 года — позволил сосредоточиться на быстрорастущем рынке HDD, сохраняя при этом присутствие в более широкой экосистеме хранения данных. Это разделение дает возможность независимой оценки каждого сегмента бизнеса и позволяет WDC концентрировать ресурсы там, где есть наибольшие возможности.

Результаты говорят сами за себя. WDC поставила 204 эксабайта в первом финансовом квартале, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, благодаря спросу гиперскейлеров и переходу к более емким дискам. Ее продукты с энергоэффективной перпендикулярной магнитной записью (energy-assisted perpendicular magnetic recording) набирают популярность: за квартал было отгружено более 2,2 миллиона единиц. Компания также продвигает технологию HAMR (heat-assisted magnetic recording), с первыми квалификациями для гиперскейлеров, запланированными на первую половину 2026 года, а массовое производство — на 2027 год.

Финансово WDC показала операционный денежный поток в размере $672 миллион долларов, что значительно лучше по сравнению с $34 миллионом долларов за аналогичный период прошлого года. Эти показатели позволили вернуть $592 миллион долларов акционерам через выкуп акций и дивиденды, всего с начала финансового года — подчеркнув дисциплину в управлении капиталом в фазе роста.

Интересно, что WDC инвестировала в Qolab для изучения приложений квантовых вычислений и нанофабрикации. Хотя это вряд ли повлияет на краткосрочную прибыль, такие инвестиции позиционируют компанию для получения выгоды от долгосрочных технологических сдвигов за пределами основного хранения данных.

Доминирование Seagate в сегменте высокоемких HDD

Seagate придерживается более узкой, сфокусированной стратегии: доминирование в сегменте высокоемких nearline HDD, который питает облачные дата-центры. Эта стратегия работает. Доход от дата-центров вырос на 34% по сравнению с прошлым годом и составил $2,1 млрд в первом квартале, что примерно составляет 80% от общего объема продаж, благодаря долгосрочным контрактам на заказ у глобальных облачных клиентов, продленным до 2026 года.

Технологическое преимущество Seagate — в его линейке дисков Mozaic $785 Mozaic(. За квартал было отгружено более 1 миллиона дисков Mozaic HAMR, пять крупнейших облачных клиентов уже подтвердили квалификацию варианта Mozaic 3+, а более широкая квалификация ожидается к середине 2026 года. Диски Mozaic 4+ проходят этап квалификации, а объемные запуски ожидаются во второй половине 2026 года.

Преимущество очевидно: Seagate ориентируется на до 10 ТБ на диск за счет повышения плотности записи, используя опыт в производстве и фотонике на кремнии. Этот план обеспечивает более низкую совокупную стоимость владения по сравнению с альтернативными технологиями хранения — привлекательное предложение для клиентов, сталкивающихся с экспоненциальным ростом данных из-за рабочих нагрузок ИИ.

На второй квартал по финансовым прогнозам Seagate ожидает выручку около $2,7 млрд )примерно 16% рост по сравнению с прошлым годом( и операционные маржи около 30%. Инвестиции в капитал остаются дисциплинированными — 4–6% от выручки. Компания обязалась возвращать не менее 75% свободного денежного потока акционерам через дивиденды и выкуп акций, в первом квартале было возвращено )миллион долларов.

Оценка и динамика прибыли

Обе акции недавно выросли — STX на 98,3%, WDC на 183,7% за последние шесть месяцев — однако их оценки расходятся. WDC торгуется по мультипликатору P/E 19,95x по прогнозу, в то время как STX — 23,12x, что говорит о том, что WDC имеет скидку по оценке несмотря на недавний рост.

Ревизии прогнозов прибыли тоже показывают картину. За последние 60 дней консенсус по WDC на 2026 год был пересмотрен вверх на 14,8% до $7,66, опережая рост STX на 6,7% до $11,26. Это свидетельствует о растущем доверии аналитиков к реализации стратегии WDC.

Риски

Сильные позиции Seagate в сегменте nearline HDD связаны с концентрационным риском — 80% выручки приходится на дата-центры, что создает зависимость от циклов капитальных затрат гиперскейлеров. Высокий уровень долгов ограничивает финансовую гибкость для приобретений и оппортунистических выплат акционерам во время спада. Волатильность валют и неопределенность цепочек поставок создают дополнительные краткосрочные препятствия.

Western Digital, хоть и более диверсифицирована, сталкивается с макроэкономическими рисками, включая тарифные барьеры и торговые напряженности. Ее высокий уровень долгов также ограничивает стратегические возможности. Обе компании должны управлять сложностью производства по мере усиления спроса на хранение данных, управляемого ИИ.

Итог

Для инвесторов, выбирающих между двумя, решение зависит от уровня риска. Seagate предлагает более высокий краткосрочный потенциал благодаря лидерству в HAMR и видимости гиперскейлеров, но несет больший кредитный риск и волатильность. Western Digital представляет более сбалансированное предложение — диверсифицированные источники дохода после спин-оффа, улучшение маржинальности, долгосрочные обязательства клиентов и более привлекательные мультипликаторы оценки.

Обе компании имеют рейтинг Zacks #1 $153 Strong Buy$29 , однако WDC кажется лучше подготовленной к устойчивости в различных экономических сценариях и при этом сохраняет значимую экспозицию к долгосрочному суперциклу хранения данных, управляемому ИИ.