## Когда звёзды ИИ спотыкаются: как может выглядеть настоящий рыночный облачный взрыв

Бум искусственного интеллекта был неостановим — Nvidia, Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta фактически стали опорой всего индекса S&P 500 и Nasdaq. Уже два года подряд всё, что связано с «искусственным интеллектом», приносит прибыль. Но есть один вопрос, который не даёт спать трейдерам: что если этот облачный взрыв всё-таки произойдёт? Что если рынок внезапно осознает, что эти оценки не соответствуют реальности?

В отличие от обычной технологической коррекции, крах ИИ повлиял бы не только на компании-производители полупроводников или программного обеспечения. Он бы прошёлся по всему рынку, потому что эти мегакэповые компании слишком велики, чтобы их игнорировать. Если даже три или четыре из них резко снизятся на 20-30%, пострадает весь индекс S&P 500. Nasdaq пострадает ещё сильнее. Это тот тип каскадных распродаж, который может за одну неделю потрясти целые портфели.

## Эффект домино: сначала Большие Технологии, потом всё остальное

Когда пузыри начинают сдуваться, первыми страдают самые раздутые активы. В данном случае — облачные инфраструктурные компании и производители ИИ-чипов. Умеренная коррекция в 15-30% в ведущих именах ИИ не удивит большинство опытных участников рынка. Но именно здесь начинаются сложности для диверсифицированных инвесторов: боль не ограничивается этим.

Как только меняется настроение и трейдеры начинают сомневаться, что внедрение ИИ действительно принесёт обещанную прибыль, деньги начинают быстро перераспределяться. Коммунальные услуги, здравоохранение и потребительские товары внезапно снова выглядят привлекательными, потому что у них предсказуемые денежные потоки. Проблема в том, что большинство розничных портфелей переинвестированы в технологический сектор, а значит, большинство людей пострадает первыми, ещё до начала «умной ротации».

То, что произошло после краха доткомов в 2000 году, может повториться — оценки сжимаются по всему рынку, мелкие стартапы в области ИИ исчезают, а выживут только гиганты с реальными потоками доходов. Крупные компании с сильным балансом, скорее всего, приобретут distressed-активы по низкой цене. Работники стартапов в области ИИ столкнутся с увольнениями и консолидацией.

## Хорошие новости: грядущий крах в стиле 2008 года маловероятен

В отличие от эпохи доткомов, когда компании с нулевым доходом торговались за миллиарды, современные лидеры ИИ — Nvidia, Microsoft и Amazon — реально зарабатывают деньги. Эти компании имеют диверсифицированные источники доходов, выходящие за рамки хайпа вокруг ИИ. Их фундаментальные показатели значительно сильнее, чем в 1999-2000 годах.

Так что полный экономический кризис маловероятен. Коррекция рынка на 20%? Это гораздо более реалистично и даже вероятно, учитывая уже достигнутые высоты роста акций ИИ.

## Что вам действительно нужно делать прямо сейчас?

Самое умное — не паниковать и не надеяться на лучшее, а занять оборонительную позицию, не уходя полностью в наличные:

- **Перебалансируйте портфель в сторону более скучных активов:** коммунальные услуги, здравоохранение и качественные облигации выглядят недооценёнными по сравнению с мегакэпами, торгующимися по безумным мультипликаторам.
- **Зафиксируйте прибыль:** если у вас есть Nvidia или Microsoft, и они удвоились, разумно зафиксировать часть прибыли — это хорошая стратегия управления рисками.
- **Решительно диверсифицируйте:** концентрированные портфели, ориентированные только на ИИ, пострадают при смене настроения. Распределяйте активы по секторам, регионам и классам активов.
- **Держите наличные в готовности:** коррекции создают возможности. Наличие свободных средств позволяет вам реально воспользоваться ситуацией, когда всё начнёт падать.

Революция ИИ реальна и останется с нами. Но вместе с ней придёт и волатильность. Вопрос не в том, произойдет ли коррекция — а в том, будете ли вы готовы пережить её, когда она случится.