Стратегия богатства для инвесторов с высоким уровнем капитала: диверсификация портфеля за пределами традиционных рынков

Высокодоходные инвесторы — те, чьи активы превышают $1 миллионов, — представляют собой значительный сегмент класса инвесторов Северной Америки. В 2021 году в Северной Америке было задокументировано более 7,9 миллиона HNWIs, и эта демографическая группа уже не считается редкой среди дисциплинированных вкладчиков и владельцев бизнеса. Что отличает инвесторов с высоким уровнем благосостояния от более широкой инвестиционной среды, так это не только размер капитала, но и доступ, временной горизонт и уровень профессионализма в управлении рисками.

Ключевой вопрос для этих инвесторов: как эффективно распределить капитал между классами активов, обеспечивающими значительную диверсификацию, налоговую эффективность и защиту от инфляции? В отличие от розничных инвесторов, сосредоточенных на ликвидных акциях и паевых фондах, инвесторы с высоким уровнем благосостояния обладают более длительными инвестиционными горизонтами, большей толерантностью к риску и доступом к возможностям для аккредитованных инвесторов — включая частные, нерегулируемые ценные бумаги, недоступные широкой публике.

Частный сектор долгов: гибкая альтернатива заимствования

Когда корпорации обходят традиционные рынки облигаций и банковское кредитование, они часто обращаются к рынкам частных кредитов. Этот механизм финансирования работает скорее как индивидуальное кредитное соглашение, а не как стандартный долговой инструмент. Преимущества включают более быстрое выполнение сделок, индивидуальные условия и повышенную конфиденциальность для заемщиков — а для инвесторов более высокие доходы, компенсирующие меньшую ликвидность.

Инструменты частного кредита обычно имеют плавающую процентную ставку, что создает экспозицию к изменениям в процентных ставках. Эти кредиты могут быть обеспечены материальными активами (самолетами, оборудованием, дебиторской задолженностью) или предоставляться без обеспечения, обслуживая предприятия всех отраслей и стадий роста. Для инвесторов с высоким уровнем благосостояния, ищущих диверсификацию пассивного дохода, фонды частного кредита или прямое кредитование предоставляют доходность, которая редко достигается в традиционных фиксированных доходах.

Остается важный компромисс: низкая ликвидность ограничивает возможность быстро выйти из позиции, и в отличие от банковских вкладов, ваш капитал остается заблокированным до погашения.

Операционные активы: аргументы в пользу коммерческой недвижимости

Физическая собственность через коммерческую недвижимость представляет собой проверенную стратегию сохранения богатства. Инвесторы с высоким уровнем благосостояния могут приобретать многоквартирные дома, торговые центры, офисные комплексы, склады или промышленные объекты — каждый с уникальными профилями риска и доходности.

Преимущества операционной деятельности значительны: стабильный денежный поток, защита от инфляции за счет роста арендных ставок и существенные налоговые преимущества. Механизм обмена по статье 1031 позволяет инвесторам откладывать уплату налогов на прирост капитала бесконечно, реинвестируя доходы в заменяющие объекты. Помимо прямого владения, доступ к недвижимости можно получить через инвестиционные трасты (REIT) и закрытые частные фонды, специализирующиеся на объектах институционального уровня.

Для инвесторов, желающих пассивного участия без обязанностей арендодателя, ликвидные ETF, ориентированные на REIT, обеспечивают диверсификацию портфеля без операционных затрат.

Облигации корпоративного сектора: средний путь

Облигации инвестиционного уровня занимают стратегическую промежуточную позицию в портфеле инвестора с высоким уровнем благосостояния. Компании, нуждающиеся в капитале, часто выпускают облигации как альтернативу размыванию доли через эмиссию акций, при этом эмитенты высокого качества обеспечивают предсказуемый поток доходов. В первом квартале 2023 года объем выпуска корпоративных облигаций превысил $453,9 млрд, из которых 88,2% соответствовали инвестиционному уровню согласно данным SIFMA.

Преимущество по сравнению с государственными ценными бумагами: повышенная доходность. Преимущество по сравнению с недвижимостью: лучшая ликвидность. В случае кризиса держатели облигаций имеют приоритетное право на получение выплат по сравнению с акционерами, что обеспечивает структурную защиту от потерь. При инвестировании через облигационные фонды, а не отдельные ценные бумаги, такие обязательства обеспечивают сохранение капитала и разумную доходность.

Однако риски инфляционного обесценивания и чувствительности к изменениям процентных ставок остаются актуальными, особенно в условиях роста ставок.

Государственные ценные бумаги: защита с учетом инфляции

Для инвесторов с высоким уровнем благосостояния, исчерпавших налоговые преимущества с помощью специальных сберегательных инструментов, государственный долг — как муниципальный, так и федеральный — обеспечивает налоговую эффективность доходов и безопасность основного капитала. Муниципальные облигации приносят налоговую свободу на федеральном уровне, а при покупке внутри штата доступны налоговые льготы. Облигации с общим обязательством, поддерживаемые налоговыми органами, считаются особенно консервативными.

Облигации, защищенные от инфляции, такие как Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) и I-Bonds, автоматически корректируют купонные выплаты и номинальную стоимость при росте цен. Хотя проценты по казначейским облигациям облагаются федеральным налогом, надежность поддержки со стороны правительства США и предсказуемость доходов, скорректированных с учетом инфляции, делают их подходящими для консервативных стратегий распределения активов.

Владение долями: частный капитал и инфраструктура

Инвестиции в частный капитал представляют собой реальную диверсификацию для портфелей, уже насыщенных публичными акциями. Компании, приобретающие непубличные компании и реорганизующие публичные структуры, создают профили доходности, существенно отличающиеся от циклов фондового рынка.

Исторические данные от Cambridge Associates показывают, что индексы частного капитала в США превосходили индекс S&P 500 примерно на пять процентных пунктов за 30-летний период, завершившийся в декабре 2019 года. Однако доходность сильно варьируется в зависимости от года основания фонда, качества менеджмента и бенчмарков оценки. Недостаток прозрачности данных о доходности частного капитала — из-за особенностей структуры фондов — усложняет сравнительный анализ.

Инвестиции в инфраструктуру — более консервативный вариант, направленный в основном на важные коммунальные услуги, оптоволоконные сети, сотовую инфраструктуру и возобновляемую энергию. Эти активы обеспечивают стабильный денежный поток и значительную защиту от инфляции, хотя доходность обычно уступает чистому частному капиталу. Часто при этом ставится цель достижения экологических, социальных или управленческих целей, а не максимизации прибыли.

Обе категории требуют установления связей с частными банками или агентами по размещению фондов для доступа к институциональному рынку.

Простая альтернатива

Стать инвестором с высоким уровнем благосостояния не обязательно означает усложнение стратегии. Многие достигают этого статуса через традиционные подходы: диверсифицированные портфели акций, индекс S&P 500, акции с дивидендами, самостоятельные бизнес-проекты и наличные резервы, сохраняющие покупательную способность за счет высокодоходных сберегательных счетов.

Для тех, у кого нет времени, интереса или существующих связей для работы с частными рынками, альтернативные инвестиции остаются действительно опциональными. Простые стратегии зачастую оказываются наиболее устойчивыми.