Глобальное давление на поставки кофе превосходит ралли, поскольку арабика отступает

Arabica coffee столкнулся с трудностями во вторник, поскольку укрепление доллара сорвало ранние росты сессии, в итоге закрывшись на 1.95 пункта (-0.55%), в то время как фьючерсы на робусту выросли на 62 пункта (+1.57%). Несмотря на достижение двухнедельных максимумов в течение торгового дня, рынок арабики уступил позиции, поскольку укрепление валюты вызвало значительную ликвидацию длинных позиций по всему комплексу.

Динамика предложения меняет рыночные перспективы

Глобальный рынок арабики сталкивается с сложной картиной предложения, с конкурирующими давлениями со стороны основных производящих регионов. Прогнозы урожая Бразилии на 2025 год расширились: Conab повысила свою ежегодную оценку на 2.4% до 56.54 миллиона мешков, хотя прогнозы USDA указывают на скромное снижение на 3.1% по сравнению с прошлым годом до 63 миллионов мешков на 2025/26. Тем временем, производство робусты во Вьетнаме продолжает расти: экспорт в ноябре вырос на 39% в годовом выражении до 88 000 МТ, а прогнозы на полный год увеличились на 6% до 1.76 миллиона метрических тонн — это рекорд за 4 года.

Погодные нарушения в Индонезии вызвали острые опасения по поводу предложения. Широкие наводнения уничтожили примерно треть зон выращивания арабики в северной Суматре, что может сократить экспорт кофе на 15% в маркетинговом цикле 2025-26. В то же время, дефицит осадков в Бразилии привлек внимание к Минясу-Герайс, где недавние осадки в среднем составляли всего 17% от исторических норм, создавая неопределенность по урожаю в крупнейшем в мире регионе производства кофе.

Колебания запасов сигнализируют о сжатости рынка

Запасы арабики, отслеживаемые ICE, показывают двустороннюю динамику. В то время как запасы выросли с минимума за 1.75 года в 398 645 мешков, достигнутого в ноябре, до 456 477 мешков к середине декабря, уровни остаются исторически сжатыми. Запасы робусты на складах также восстановились с минимума за 1 год в 4 012 лотов в декабре до 4 278 лотов к концу недели, что указывает на сохраняющуюся нехватку, несмотря на умеренное улучшение.

Паттерны закупок в США отражают нарушения, вызванные тарифами. Импорт кофе из Бразилии в США сократился на 52% по сравнению с прошлым годом за трехмесячный период, когда действовали повышенные пошлины, достигнув всего 983 970 мешков. Хотя тарифные оценки были впоследствии снижены, внутренние запасы в США остаются структурно сжатыми, что ограничивает восстановление спроса в краткосрочной перспективе.

Прогнозы производства снижают ценовой импульс

Прогноз USDA Foreign Agriculture Service за декабрь предполагает, что мировое производство кофе достигнет рекордных 178.848 миллиона мешков в 2025/26 году, увеличившись на 2% в годовом выражении. Эта динамика маскирует различия: производство арабики прогнозируется снизиться на 4.7% до 95.515 миллиона мешков, тогда как производство робусты вырастет на 10.9% до 83.333 миллиона мешков. Окончочные мировые запасы, по прогнозам, сократятся на 5.4% до 20.148 миллиона мешков по сравнению с 21.307 миллионами мешков в предыдущем году.

Экспортеры Вьетнама сообщили, что производство кофе в 2025/26 может достичь 30.8 миллиона мешков благодаря благоприятным метеоусловиям и расширению посевных площадей, что потенциально добавит 10% к объему по сравнению с предыдущим урожаем. Эти обильные прогнозы предложения оказывают давление на настроение рынка арабики, несмотря на краткосрочные перебои в поставках из конкурирующих регионов.

Рынок находится в состоянии равновесия

Комплекс арабики продолжает балансировать между сценариями изобилия производства и региональных ограничений предложения. Данные Международной организации кофе показали, что глобальный экспорт сократился незначительно на 0.3% по сравнению с прошлым годом к ноябрю, несмотря на сильные прогнозы по производству. Колебания валют, уровни запасов и геополитические риски поставок, скорее всего, определят, сможет ли арабика поддерживать текущую структурную сжатость или столкнется с долгосрочным перенасыщением.