Парадокс налога на богатство: как миллиардеры, такие как Илон Маск, платят ниже эффективных ставок, чем зарабатывающие шесть цифр сотрудники

Основная несправедливость

Рассмотрим яркий контраст: профессионал, зарабатывающий 600 000 долларов в год на зарплате, сталкивается с совокупной налоговой нагрузкой, приближающейся к 50%, когда складываешь федеральные налоги на доходы, налоги штатов, взносы в Medicare и обязательные выплаты по зарплате. В то же время Илон Маск — чья чистая стоимость выросла примерно до $670 миллиардов к середине декабря — движется по налоговой системе, где его эффективная ставка составляет лишь часть того, что традиционные работники с зарплатой платят. Эта разница — не преступное уклонение от налогов; скорее, она выявляет фундаментальный архитектурный изъян в том, как американское налоговое законодательство классифицирует и обращается с разными источниками дохода.

Самая структура создает двухуровневую систему, в которой труд наказывается, а рост капитала поощряется.

Почему зарплатный доход несет наибольшую нагрузку

Заработная плата облагается налогом как обычный доход. Для человека с доходом в 600 000 долларов федеральные маргинальные ставки достигают 35%. В дополнение: 3,8% налог на чистые инвестиционные доходы, налоги штатов на доходы, достигающие 13% в Калифорнии или 10% в Нью-Йорке, плюс взносы по зарплате. Высокодоходные лица в прогрессивных налоговых штатах реально сталкиваются с совокупной эффективной ставкой, превышающей 50%.

Механика безжалостна. Зарплата по форме W-2 сразу облагается налогом без возможности отсрочки. В отличие от владельцев активов, работники не могут реструктурировать свой доход, перевести компенсацию в менее облагаемую категорию или отсрочить признание дохода. Налоговые органы собирают налоги до того, как деньги поступят на ваш счет.

Миллиардеры полностью обходят зарплаты

Илон Маск демонстрирует этот альтернативный путь. Вместо получения корпоративной зарплаты его накопление богатства происходит за счет роста стоимости акций. Когда акции Tesla или оценки SpaceX растут, состояние Маска увеличивается на миллиарды без немедленного налогового последствия — потому что нереализованные капитальные прибыли не входят в определение облагаемого дохода.

Текущий закон освобождает нереализованный рост стоимости от налогообложения. Вы можете владеть ценными бумагами, которые удваиваются, утраиваются или увеличиваются в тысячу раз, не платя ни одного доллара, пока не продадите. Это правило действует повсеместно, но функционирует как механизм умножения богатства исключительно для ультрабогатых, чьи портфели активов превосходят их наличные доходы.

Преимущество капитальных приростов

Когда миллиардеры стратегически ликвидируют активы, они сталкиваются с налогообложением капитальных приростов — принципиально иной структурой ставок. Долгосрочные капитальные приросты облагаются ставками 0%, 15% или 20%, в зависимости от уровня дохода. Даже при максимальной ставке в 20% это значительно ниже максимальной ставки по обычному доходу в 37%, а работники с зарплатой дополнительно платят налоги штатов и взносы по зарплате сверху федеральных сборов.

Математика показывает яркую пропасть: врач, зарабатывающий 600 000 долларов, платит примерно 35-45% в совокупности федеральных, штатных и взносов по зарплате. Тот же человек, реализуя 600 000 долларов от годового владения акциями, платит только 20% федерального налога на прирост капитала, а налоговые обязательства по штатам значительно ниже.

Что показывает анализ данных

Анализ UC Berkeley за 2025 год 400 самых богатых американцев за 2018–2020 годы выявил эту разницу. Этот слой платил в среднем эффективных налогов 23,8% — снижение по сравнению с 30% в предыдущий период. В то же время средний американец платил 30% эффективных налогов в те же годы. Самое важное: высокооплачиваемые работники, получающие доход в основном от зарплаты, платили 45% эффективных налогов.

Исследование выделило два механизма, поддерживающих более низкие ставки для миллиардеров. Первый — значительный доход от бизнеса, освобожденный от налогообложения. Второй — доход, который все же появляется, получает льготное налоговое обращение. Закон о налоговых сокращениях и рабочих местах 2017 года ускорил этот процесс, снизив корпоративные ставки с 35% до 21%, что прямо выгодно владельцам богатства, чья оценка зависит от корпоративных структур.

Стратегия залоговых кредитов

Многие ультрабогатые используют сложный механизм заимствования: берут кредиты под залог своих активов вместо их продажи. Поскольку кредиты — это не облагаемый налогом доход, этот подход высвобождает ликвидность без немедленной реализации капитальных прибылей или признания дохода.

Рассмотрим практический пример: портфель акций Tesla на $100 миллионов долларов может обеспечить кредит на такую же сумму. Человек получает $25 миллионов наличных для расходов, при этом не платит налогов и сохраняет полный контроль над активами. Перекредитование или последующие займы могут бесконечно откладывать погашение. Налоговая система рассматривает эти деньги как долг — не как доход.

Механизм межпоколенческого передачи

Положение о «подъемной базе» (step-up in basis) создает, пожалуй, самый элегантный механизм налогового освобождения. Когда владелец активов умирает, наследники получают имущество с «подъемной» базой стоимости, равной рыночной стоимости на момент смерти. Это полностью исключает накопленный капитал из налогообложения.

Инвестор, купивший ценные бумаги за $25 миллионов, сейчас оцениваемые в $10 миллионов, при продаже заплатит налог на прирост капитала в размере $500 миллионов. Тот же наследник получает такие же ценные бумаги с базой стоимости $490 миллионов. Если он сразу же продаст, налог на прирост капитала — ноль. Весь прирост в $500 миллионов, накопленный за десятилетия, просто исчезает из налоговых расчетов. Этот механизм передачи означает передачу богатства между поколениями без налогообложения — преимущества, недоступные работникам, чья человеческая капитализация не может получить «подъемную» базу.

Структурный дисбаланс

Проблема выходит за рамки индивидуального налогового планирования. Американский налоговый кодекс рассматривает труд и рост капитала как категорически разные явления, заслуживающие разного обращения. Зарплата облагается немедленно и полностью по высоким маргинальным ставкам. Рост активов избегает налогообложения до момента реализации, а затем получает льготные низкие ставки.

Эта структура гарантирует, что Илон Маск — несмотря на богатство, превосходящее совокупные ресурсы целых компаний из списка Fortune 500 — может сталкиваться с меньшими эффективными налоговыми ставками, чем работник с зарплатой в 600 000 долларов, работающий по традиционной схеме. У работника нет возможности выбирать время или форму налогообложения. Миллиардер сам решает, когда, как и если налоговые обязательства вообще возникнут.

Эта система функционирует не как недоработка, а как преднамеренный замысел — и понимание этой разницы меняет наше восприятие налоговой справедливости и накопления богатства в современной Америке.