Vertex Pharmaceuticals против Moderna: Почему одна биотехнологическая компания сейчас превосходит другую

Победитель пандемии, который потерял искру

Moderna (NASDAQ: MRNA) пережила невероятную волну в первые годы пандемии. Возможность разработки вакцины против коронавируса подняла компанию с клинических испытаний до прибыльности чуть ли не за ночь, приняв миллиарды долларов выручки. Однако ситуация изменилась. Спрос на вакцину резко снизился, а запуск вакцины против RSV — которая позиционировалась как следующий крупный драйвер роста — не оправдал ожиданий. Хотя за последний месяц акции выросли более чем на 30%, компания все еще сталкивается с существенными рисками исполнения: достижение безубыточности по наличным средствам к 2028 году и успешный запуск новых продуктов в pipeline остаются неопределенными этапами.

Для инвесторов, избегающих рисков, такой уровень неопределенности представляет собой вызов.

Почему история Vertex Pharmaceuticals отличается

На сцену выходит Vertex Pharmaceuticals (NASDAQ: VRTX), биотехнологический игрок, который привлекает как консервативных, так и ориентированных на рост инвесторов. Компания создала то, чего еще добивается Moderna: проверенную, устойчивую конкурентную защиту.

Vertex доминирует на рынке муковисцидоза (CF) по всему миру благодаря революционным модуляторам CFTR — препаратам, исправляющим дефектные белки, производимые геном CFTR. Последние инновации компании, Trikafta (одобрена в 2019) и Alyftrek (одобрена в 2024), охватывают почти 95% пациентов с муковисцидозом, при этом Vertex разрабатывает кандидатов для оставшейся части населения. Это лидерство подкрепляется правами интеллектуальной собственности, которые распространяются далеко за пределы следующего десятилетия.

Финансовые показатели говорят сами за себя: общий доход Vertex за последний квартал вырос на 11% и превысил $3 миллиард(, при этом продукты для муковисцидоза обеспечивают стабильный рост.

Расширение за пределы муковисцидоза

Vertex не останавливается на успехе в области CF. Недавние одобрения Casgevy для кровяных заболеваний и Journavx для управления болью представляют собой реальные прорывы на рынке. Journavx, в частности, заполняет критическую нишу — это обезболивающее без опиоидов для случаев, когда безрецептурные препараты оказываются неэффективными, а рецептурные опиоиды связаны с риском зависимости.

Реакция рынка была впечатляющей: с марта по середину октября врачи выписали более 300 000 рецептов Journavx. Оба новых продукта имеют потенциал принести миллиарды в доходный поток Vertex.

Оценка и долгосрочный послужной список

За пять лет акции Vertex выросли почти на 100%, прибавив около 15% в этом году. Такое сочетание долгосрочной и недавней силы демонстрирует последовательное выполнение планов. Акции торгуются по 25-кратной цене по прогнозной прибыли )с понижением с 27-кратной за несколько месяцев, что является справедливой оценкой для компании с ведущими позициями на рынке и расширяющимся портфелем продуктов. Цена не является дешевой, но это разумная компенсация за конкурентные преимущества Vertex.

Надежный pipeline кандидатов как для муковисцидоза, так и для других заболеваний дает дополнительную уверенность в будущих драйверах роста.

Итог

Moderna представляет собой историю восстановления, которая зависит от выполнения будущих этапов. В отличие от нее, Vertex уже доказала свою способность генерировать стабильную прибыль, доминировать на своих нишевых рынках с помощью модуляторов CFTR и расширяться в смежные высокоценные области. Хотя ни одна акция не гарантирует вечное превосходство, финансовая база и широта продуктового портфеля делают Vertex более привлекательной биотехнологической инвестицией сегодня по сравнению с Moderna.