Скрытая золотая жила: почему настоящие выгодополучатели ИИ — не те, кем вы их считаете

Бум ИИ стал предметом новостей, доминируемых гигантами чипов и платформами программного обеспечения. Однако настоящая удача кроется в другом — в неприметной инфраструктуре, которая питает эту революцию. Пока все гоняются за Nvidia и другими лидерами полупроводников, более привлекательная возможность скрыта под прицелом внимания: инвестиции в дата-центры и энергетическую инфраструктуру, которая делает работу ИИ возможной.

Реальность в 5,2 триллиона долларов

Вот что большинство инвесторов упускают из виду: чипы для ИИ — это только начало. По оценкам McKinsey, до 2030 года в инфраструктуру ИИ будет вложено ошеломляющих 5,2 триллиона долларов капитальных инвестиций. Да, компании активно покупают GPU Nvidia и память Micron. Но это менее половины истории.

Другая половина? Физические здания, системы охлаждения, электросети и мощности по генерации энергии. Дата-центры — это не виртуальные объекты — это огромные физические сооружения, потребляющие колоссальные объемы электроэнергии. Обычно оптимизированное для ИИ предприятие требует более 1 гигаватта мощности, что достаточно для обеспечения 750 000 домов. К 2028 году только в США потребуется как минимум 50 ГВт дополнительной мощности для обработки ИИ-нагрузок.

Этот разрыв в инфраструктуре представляет собой недооцененную инвестиционную гипотезу.

Игра на рынке дата-центров: недвижимость встречается с вычислениями

Когда компании строят фабрики ИИ, им нужны не только оборудование. Им нужны специально построенные дата-центры с передовыми системами охлаждения и надежной электроснабжающей инфраструктурой.

Несколько специализированных компаний используют этот спрос через активное расширение:

Equinix запустила линию дата-центров xScale — крупномасштабных, готовых к ИИ объектов, построенных с нуля. В 2024 году компания объявила о $15 миллиардах долларов совместного предприятия специально для приобретения земли и строительства новых кампусов xScale. Это не просто модернизация старых зданий; это проектирование будущего инфраструктуры ИИ.

Digital Realty приняла аналогичный агрессивный подход, запустив в 2025 году свой первый фонд гиперскейл дата-центров в США с объемом инвестиций до $10 миллиардов долларов. Ранее она сотрудничала с Blackstone по совместному предприятию на $7 миллиардов долларов, сосредоточенному на крупномасштабной разработке дата-центров. Компания фактически ставит свою траекторию роста на расширение инфраструктуры ИИ.

Brookfield Infrastructure управляет 140 дата-центрами по всему миру с общей мощностью 1,6 гигаватта. Но это не конечная цель — компания выявила потенциал развития еще на 3,4 гигаватта. Помимо традиционного расширения дата-центров, Brookfield внедряет передовые топливные элементы Bloom Energy для создания инновационных решений по электроснабжению кампусов дата-центров.

Это не спекулятивные игры. Это компании, активно инвестирующие десятки миллиардов в физическую инфраструктуру, которая обеспечивает работу ИИ.

Необходимость энергетической инфраструктуры

Дата-центры ничего не значат без электроэнергии. Это создает вторую, не менее масштабную возможность: инвестиции в энергетическую инфраструктуру.

NextEra Energy позиционирует себя как важный инфраструктурный драйвер. Компания планирует более $25 миллиардов долларов инвестиций, сосредоточенных на проектах по передаче электроэнергии, которые поддержат расширение электросетей для нужд ИИ. Она также расширяет свою сеть газопроводов и становится лидером в области возобновляемой энергетики. Особенно важно, что NextEra заключила стратегические партнерства с Google для продвижения внедрения ядерной энергетики и совместной разработки крупных дата-центров — прямая связь между энергетической инфраструктурой и вычислительными мощностями ИИ.

Williams, оператор газопроводов, реализует параллельную стратегию. Ведутся несколько проектов по расширению газоснабжения по всей стране до 2030 года. Компания оценивает еще 30 потенциальных проектов на сумму $14 миллиардов долларов на период 2027–2033 годов. Кроме того, у Williams есть проекты по генерации электроэнергии на сумму 5,1 миллиарда долларов, специально предназначенные для обслуживания клиентов дата-центров. По сути, она строит энергетические артерии для экономики ИИ.

Почему это важно: экономика лопат и кирок

Во время исторических золотых лихорадок те, кто продавал кирки и лопаты, зачастую превосходили искателей золота. В инфраструктурной гонке ИИ повторяется та же схема.

Производители чипов привлекают внимание. Дата-центровые REIT и компании по энергетической инфраструктуре работают тихо за сценой, подписывая долгосрочные контракты, закрепляя обязательства клиентов и создавая материальные активы. Капитальные вложения реальны. Контракты реальны. Доходы стабильно растут.

Инвесторы, сосредоточенные только на известных названиях ИИ, упускают базовый слой — компании, буквально строящие фундамент, на котором работает ИИ. Инвестиции в дата-центры и поддерживающие их энергетические системы дают как видимость темпов внедрения ИИ, так и реальные доходы, обеспеченные материальными активами.

Следующая фаза развития инфраструктуры ИИ создаст измеримое богатство. Вопрос не в том, будет ли эта инфраструктура построена — она должна быть построена. Вопрос в том, какие инвесторы уже осознают, что это уже происходит.