Грядёт ли крах фондового рынка в 2026 году? Вот что нам говорят цифры

Бычий рынок уже преодолел свой четвертый год, и инвесторы все больше нервничают. Поскольку следующая катастрофа на фондовом рынке кажется все более вероятной угрозой, давайте разберемся, что на самом деле говорят исторические модели и показатели оценки о 2026 году.

Два тревожных сигнала оценки, которые не дают спать спокойно инвесторам

Индикатор Баффета мигает желтым. Предпочитаемый показатель Уоррена Баффета — деление общей капитализации американского фондового рынка на ВВП — сейчас близок к 225%, что значительно превышает порог в 160%, который кричит «перекуплено». В последний раз этот показатель приближался к 200% в 2000 году, прямо перед крахом технологического пузыря. Неудивительно, что сам Баффет копит наличные.

Коэффициент CAPE еще более тревожен. Созданный нобелевским лауреатом Робертом Шиллером, этот показатель сглаживает циклическую прибыль бизнеса, деля текущую цену S&P 500 на инфляционно скорректированную прибыль за последние десять лет. Его историческое среднее около 17. Сегодня? Он около 40 — уровень, который мы видели только один раз ранее, во время доткомовского пузыря. Когда этот показатель оставался выше 30 длительное время, рынки неизбежно падали на 20% или более.

Стоит ли паниковать инвесторам? Не так быстро.

Почему исторические модели советуют осторожность, но не катастрофу

Промежуточные выборы обычно приносят волатильность, а не разрушение. 2026 год — год промежуточных выборов, что исторически создает неопределенность на рынке. За 12 месяцев до промежуточных выборов с 1950 года индекс S&P 500 в среднем показывал всего 0,3% годовых доходов, часто испытывая болезненные откаты от пика до минимума.

Но есть и обратная сторона: после выборов рынок обычно резко восстанавливается. С 1950 года индекс S&P 500 показывал положительную доходность в 12 месяцах после каждого промежуточного голосования. Средний показатель? Здоровые 16,3%.

Бычьи рынки удивительно устойчивы. За три года этот бычий рынок входит в территорию, где история говорит о продолжительной силе. С 1950 года средняя продолжительность бычьего рынка составляет пять с половиной лет. Более того, исследования Carson Group показывают, что каждый бычий рынок, длящийся три года, в течение последних 50 лет продолжался как минимум пять лет.

Рассмотрим конкретные показатели: за пять случаев с 1950 года, когда индекс S&P 500 вырос более чем на 35% за шесть месяцев — что произошло ранее в этом году — акции были выше через 12 месяцев в каждом случае, со средним доходом 13,4%.

Вопрос ИИ: циклический или секулярный?

Здесь следующая история о крахе фондового рынка усложняется. Технологические гиганты, движущие ралли, не выглядят дорогими по показателям будущей прибыли. Nvidia торгуется всего по 25x по прогнозам прибыли. Alphabet, Amazon и Microsoft все торгуются ниже 30x, при этом активно растут доходы.

Настоящий вопрос: являются ли инвестиции в ИИ и инфраструктуру дата-центров циклическими (временными полупроводниковыми циклами) или секулярными (десятилетними структурными сдвигами)?

Если это циклический фактор, оценки важны — и такие компании, как Nvidia, выглядят переоцененными. Если же это секулярный тренд, эти компании — выгодные покупки, а традиционные показатели оценки — динозавры.

Вероятно, этот вопрос не будет решен в 2026 году.

Итог: готовьтесь к колебаниям, а не к краху

Объединим все сигналы: да, оценки растянуты по историческим меркам. Да, промежуточные выборы создают неопределенность. Но бычьи рынки обычно продолжаются более пяти лет, ралли после выборов почти гарантированы, а развитие инфраструктуры ИИ может означать реальный долгосрочный рост.

Мой базовый сценарий? Ожидайте умеренного отката в первой половине 2026 года, но не следующего краха рынка, о котором боятся прорицатели. Затем ожидайте типичного ралли после выборов и в целом позитивного года.

Настоящая стратегия — не пытаться точно угадать следующий крах рынка, а оставаться последовательным. Постепенное инвестирование с помощью ETF, таких как индексные фонды, полностью исключает догадки.