Почему дефляция разрушает богатство: хороша ли дефляция для экономики? Неприятная правда

Вы можете думать, что более низкие цены всегда — хорошая новость. Но когда цены падают по всей экономике, это совершенно другая история. Это явление — дефляция — на самом деле является серьезной экономической проблемой, которая может вызвать рецессии, повысить уровень безработицы и погрузить людей в порочный цикл финансового стресса.

Скрытая опасность: что на самом деле происходит во время дефляции

Когда общие затраты на товары и услуги постоянно снижаются, потребители на бумаге получают больше покупательной способности. Но это не тот положительный сценарий, которым кажется. Вот почему: если вы верите, что цены будут продолжать падать, вы откладываете покупки. Вы ждете. Все ждут. И когда спрос падает, бизнесы зарабатывают меньше, что вынуждает их сокращать расходы — часто за счет массовых увольнений.

Низкие зарплаты означают еще меньше расходов. Меньше расходов — еще ниже цены. А низкие цены побуждают людей откладывать покупки еще больше. Это нисходящая спираль, выбраться из которой очень трудно, как только она началась. В истории США дефляция тесно связана с одними из самых тяжелых экономических рецессий и депрессий.

Определение терминов: дефляция vs. дисinflляция vs. инфляция

Прежде чем углубляться, важно различать три часто путаемых понятия:

Дефляция — это фактическое снижение цен. Например, товар стоит $9.80. Индекс потребительских цен ($10 CPI() — который отслеживает наиболее покупаемые товары и услуги — показывает отрицательные значения месяц за месяцем.

Дисinflляция — это замедление роста цен, а не их падение. Цены все еще растут, но с меньшей скоростью. Например, инфляция 4% в год снижается до 2% — цены все еще растут, просто медленнее.

Инфляция — противоположный сценарий: цены стабильно растут по всей экономике. Хотя ваша покупательная способность уменьшается, долг становится дешевле для погашения, поэтому люди продолжают брать кредиты и тратить.

Является ли дефляция хорошей для экономики? Доказательства говорят нет

Многие считают, что дефляция полезна, потому что она означает более низкие цены. Но экономисты постоянно оценивают ее как более вредную, чем умеренная инфляция. Вот почему:

Безработица растет. По мере сокращения доходов компании сокращают штат, чтобы выжить. Это ярко проявилось во время Великой депрессии )1929-1933(, когда безработица превысила 20%, а оптовые цены рухнули на 33%.

Долг становится бременем. Процентные ставки обычно растут во время дефляции, делая существующие кредиты дороже для обслуживания. Потребители и бизнесы сокращают расходы, чтобы сосредоточиться на погашении долгов, что еще больше тормозит экономику.

Дефляционная спираль ускоряется. Падение цен вызывает снижение производства. Меньшее производство — меньшие зарплаты. Меньшие зарплаты — меньший спрос. Меньший спрос — еще большее снижение цен. Каждый слой ухудшает предыдущий.

Основные причины: шоки предложения и коллапс спроса

Дефляция возникает из-за двух фундаментальных экономических сил:

Коллапс спроса происходит, когда потребители и бизнесы теряют доверие. Пандемические локдауны, финансовые кризисы или рост процентных ставок отпугивают расходы и заимствования. Когда совокупный спрос падает, а предложение остается постоянным, цены падают.

Избыточное предложение происходит, когда издержки производства резко снижаются или усиливается конкуренция. Компании могут производить больше товаров по более низким ценам, заполняя рынки и вынуждая снижать цены.

Почему дефляция хуже инфляции?

Это сравнение показывает, почему дефляция более разрушительна для экономики:

При инфляции ваш доллар теряет ценность — но и долг тоже. Ипотека становится постепенно легче погашать в реальных терминах. Инвесторы могут опережать инфляцию через акции, облигации или недвижимость. Экономика продолжает функционировать, хотя и с уменьшенной покупательной способностью.

Дефляция меняет эту динамику. Долг становится все более обременительным в реальных терминах. Хранение наличных — безопасно, но без доходности. Акции, корпоративные облигации и недвижимость становятся рискованными инвестициями, поскольку бизнесы борются или разоряются. Нет комфортного места для хранения стоимости, и личное богатство исчезает вместе с прибылью компаний.

Исторические уроки: когда дефляция охватывала экономики

Великая депрессия остается классическим примером. Быстрое снижение спроса после 1929 года вызвало обвал цен, рост банкротств и взлет безработицы. Экономика США не восстановилась до уровня 1929 года до 1942 года — целых 13 лет разрушений.

Потерянные десятилетия Японии — еще один предостерегающий пример. С середины 1990-х годов Япония борется с устойчивой мягкой дефляцией, при которой CPI остается почти на нулевом или немного отрицательном уровне. Банк Японии в конечном итоге ввел политику отрицательных процентных ставок — чтобы наказать за хранение наличных — для борьбы с укоренившейся дефляционной психологией.

Финансовый кризис 2007-2009 годов представлял серьезные риски дефляции. Цены на сырье рухнули, стоимость домов снизилась, безработица выросла. Однако высокие процентные ставки в начале рецессии помешали компаниям резко снижать цены, что помогло избежать полного дефляционного спираля.

Как правительства борются

Центральные банки и правительства используют несколько мер против дефляции:

Расширение денежной массы. Федеральная резервная система покупает казначейские облигации, чтобы ввести деньги в обращение. Чем больше денег гонится за теми же товарами, тем естественнее растут цены и ускоряется расходование.

Снижение стоимости заимствований. ФРС снижает процентные ставки и увеличивает доступный кредит, стимулируя бизнесы и потребителей брать займы и тратить снова.

Фискальный стимул. Правительства увеличивают государственные расходы и снижают налоги, прямо повышая совокупный спрос и располагаемый доход, что способствует росту цен.

Итог

Дефляция — это устойчивое снижение цен и затрат в экономике — кажется привлекательной, пока не взглянешь на ее реальные последствия. Хотя умеренные падения цен могут казаться выгодными для потребителей, широкомасштабная дефляция отпугивает расходы, уничтожает рабочие места и увеличивает долговую нагрузку. Это самоподдерживающийся негативный цикл, который исторически предшествует тяжелым рецессиям и депрессиям.

Является ли дефляция хорошей для экономики? Исторические данные однозначны: нет. Политики работают неустанно, чтобы предотвратить ее, потому что экономический ущерб значительно превышает любые теоретические преимущества более низких цен. К счастью, современные инструменты центрального банка делают тяжелую дефляцию все более редкой, но ее опасности остаются важной проблемой для тех, кто инвестирует в долгосрочное экономическое здоровье.