Запуск прогноза погоды в Западной Африке повышает поставки какао, что приводит к снижению фьючерсов

Фьючерсы на какао сегодня снизились на обеих основных биржах: мартовские контракты в Нью-Йорке упали на 109 пунктов (-1,96%), а лондонские — на 69 пунктов (-1,69%). Распродажа связана с все более позитивными климатическими условиями, охватывающими ключевые регионы производства, особенно после того, как недавние осадки ускорили циклы развития урожая в основных зонах выращивания Западной Африки.

Рост предложения превосходит опасения по поводу производства

Настроения на рынке резко изменились после того, как Международная организация какао опубликовала пересмотренные оценки, показывающие значительное сокращение дефицита прошлого года. ICCO теперь прогнозирует избыток в 49 000 тонн в сезоне 2024/25 — первый положительный баланс за четыре года — наряду с прогнозом производства в 4,69 млн тонн. Это резко контрастирует с их более пессимистичным ранее прогнозом избытка в 142 000 тонн и оценкой производства в 4,84 млн тонн.

Метеорологические отчеты от фермеров Кот-д’Ивуара рисуют оптимистичную картину условий выращивания. Сочетание дождя и солнечных дней вызвало активное цветение какао-деревьев по всему региону. Аналогично фермеры Ганы сообщают о постоянных осадках, поддерживающих здоровое созревание бобов перед наступлением сухого сезона хартман. Производитель шоколада Mondelez отметил, что текущие показатели по количеству какао-бобов в Западной Африке на 7% превышают их пятилетнюю среднюю, описывая развитие как «значительно выше», чем в предыдущей кампании.

Данные по отгрузкам из портов подчеркивают сокращение запасов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Поступление какао из Кот-д’Ивуара в октябре-ноябре составило 718 451 тонну, что на 2,1% меньше по сравнению с 734 026 тоннами за тот же период прошлого года. Несмотря на это последовательное снижение, ожидания расширения глобальных запасов и улучшение прогнозов по производству создают давление на снижение цен.

Слабый спрос усугубляет ценовые нисходящие тенденции

Показатели потребления в основных регионах переработки заметно ухудшились. Азиатские переработчики какао сократили переработку за третий квартал на 17% в годовом выражении до 183 413 тонн — это самое слабое третьеквартальное значение за девять лет. Европейские перерабатывающие предприятия снизили объем переработки на 4,8% в годовом выражении до 337 353 тонн — это самый низкий результат за десятилетие. В то время как переработка в Северной Америке выросла на 3,2% до 112 784 тонн, объем продаж шоколада снизился более чем на 21% за 13 недель, завершившихся 7 сентября.

Розничные продавцы кондитерских изделий сообщили о разочаровывающих результатах в период продажи на Хэллоуин, который обычно составляет около 18% годовых продаж американских конфет. Компания Hershey’s особенно отметила снижение продаж шоколада в важный праздничный период, что свидетельствует о замедлении спроса на downstream-уровне.

Политические меры и изменения тарифов поддерживают стабильность

Европейские регуляторы одобрили продление на один год срока реализации регламента по борьбе с вырубкой лесов (EUDR), что временно ослабило опасения по поводу поставок. Это отсрочка позволяет продолжать импорт сельскохозяйственной продукции из регионов, склонных к вырубке лесов, таких как Африка, Индонезия и Южная Америка.

Развитие тарифной политики оказало небольшой противовес медвежьим трендам. Администрация Трампа объявила о снятии взаимных тарифов на товары, не выращиваемые в США, включая какао, а также отмене предложенного импортного сбора в 40% на бразильскую сельскохозяйственную продукцию. Бразилия входит в десятку крупнейших поставщиков какао в мире, поэтому любые послабления тарифов могут поддержать долгосрочный спрос.

Снижение производства в Нигерии ограниченно поддерживает рынок

Одним из ярких моментов является ситуация с пятым по величине производителем Западной Африки. Ассоциация какао Нигерии прогнозирует, что производство в 2025/26 году сократится на 11% по сравнению с предыдущим годом и составит 305 000 тонн против текущего прогноза в 344 000 тонн, что немного поддержит общую картину расширения предложения. Экспорт какао из Нигерии в сентябре остался на уровне прошлого года — 14 511 тонн.

Исторический контекст: от дефицита к избытку

Текущий сценарий поставок представляет собой резкий разворот после исторического дефицита прошлого года. ICCO ранее оценивала глобальный дефицит какао в 2023/24 году в 494 000 тонн — крупнейший за более чем 60 лет — при снижении производства на 12,9% в годовом выражении до 4,368 млн тонн и снижении коэффициента запасов к переработке до 46-летнего минимума в 27,0%.

Сегодняшние рыночные действия отражают переход от острого недопоставки к ожидаемому избытку, а улучшенные условия выращивания в Западной Африке ускоряют общую историю нормализации предложения, которая доминировала в торговле сырьем в последние месяцы.