Почему стоит рассматривать акции Advance Auto Parts в текущем рынке

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) занимает значительную позицию в американском секторе автомобильного послепродажного обслуживания, распространяя запчасти, аксессуары, аккумуляторы и материалы для обслуживания по всей стране. Амбициозная программа реструктуризации компании создает веские причины для сохранения инвестиций в эту акцию, хотя инвесторам необходимо тщательно взвесить стратегический прогресс и растущие финансовые обязательства.

Стратегические инициативы, стимулирующие операционный поворот

Розничный продавец автозапчастей достиг критической точки перелома. К марту 2025 года AAP завершила комплексную оптимизацию сети магазинов, сосредоточив примерно 75% своих точек в рынках, где она занимает либо доминирующее, либо второе по силе положение. Эта стратегия географической концентрации открывает значительные конкурентные преимущества на рынке с возможностью обращения более 150 миллиардов долларов.

План расширения руководства отражает новую уверенность. В течение следующих двух лет компания планирует открыть более 100 новых розничных точек в этих стратегически выгодных регионах, а темпы роста, по прогнозам, ускорятся после этого периода. Одновременно ведется масштабная трансформация цепочки поставок. Инициатива по объединению сети распределительных центров предусматривает внедрение систем управления складами во всех основных логистических узлах и преобразование меньших устаревших объектов в операционные центры, ориентированные на рынок.

Реорганизация логистики идет по графику: в 2025 году компания закроет 12 распределительных центров, оставив на конец года 16 действующих узлов. К концу 2026 года планируется создать 12 крупных распределительных центров. Кроме того, AAP планирует открыть 60 рыночных узлов к середине 2027 года, из которых 14 запланированы на этот год.

Эти операционные улучшения уже дают измеримые результаты. Скорректированный операционный доход за третий квартал от продолжающейся деятельности достиг $90 миллионов долларов в 2025 году, что примерно на 370 базисных пунктов лучше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет снижения расходов на продажу, общие и административные расходы. Прогноз на полный 2025 год предполагает скорректированную операционную маржу в диапазоне 2,4-2,6%, что значительно лучше операционного убытка 2024 года. Компания ожидает еще более значительного расширения маржи, нацеливаясь на примерно 7% скорректированной операционной маржи к 2027 году.

Запуск новой операционной модели в четвертом квартале свидетельствует о ускорении темпов роста. Полная реализация этой модели по всей компании запланирована на первую половину 2026 года. Эта модель оптимизирует графики работы водителей и распределение труда в магазинах, а также совершенствует распределение транспортных средств в соответствии с фактическими моделями спроса. Улучшенная координация между полевыми командами и розничными точками, а также более быстрая обработка транзакций и повышение производительности труда должны укрепить конкурентные позиции. Новая модель, в сочетании с расширением сети магазинов и ускоренными обязательствами по доставке за 30-40 минут, позволяет компании захватывать большую долю рынка профессиональных клиентов.

Финансовые ограничения смягчают краткосрочный энтузиазм

Несмотря на стратегический прогресс, Advance Auto сталкивается с существенными финансовыми трудностями, которые инвесторы не могут игнорировать. Долгосрочный долг вырос до 3,4 миллиарда долларов по состоянию на 4 октября 2025 года, по сравнению с 1,8 миллиарда долларов на 28 декабря 2024 года — тревожное удвоение за менее чем год. Коэффициент долгосрочного долга к капиталу сейчас составляет 0,61, значительно превышая медиану сектора автозапчастей, равную 0,18. Этот высокий уровень заемных средств существенно ограничивает финансовую гибкость и стратегические возможности в случае ухудшения рыночных условий.

Проблемы потребительских расходов сдерживают сегмент DIY (сделай сам), поскольку экономные покупатели откладывают покупки по обслуживанию автомобилей. Хотя более широкий автомобильный сектор остается устойчивым — необходимое обслуживание не может быть отложено бесконечно — краткосрочная динамика продаж AAP отражает эти негативные тенденции. В то же время профессиональные клиенты демонстрируют относительную стабильность, поскольку их покупки обусловлены необходимостью.

Капитальные затраты представляют еще одну проблему. Для финансирования открытия новых магазинов, улучшений цепочки поставок, оптимизации ассортимента и модернизации объектов AAP планирует капитальные расходы примерно в $250 миллионов долларов в 2025 году, что значительно превышает 180,8 миллиона долларов, инвестированных в 2024 году. Такой высокий уровень инвестиций временно подавит генерацию свободного денежного потока, что может ограничить возможности компании по сокращению долга в период критической финансовой реструктуризации.

Конкурентное давление также сохраняется. Advance Auto конкурирует с устоявшимися национальными игроками, такими как AutoZone и O’Reilly Automotive, а также с все более фрагментированными региональными участниками и растущей конкуренцией со стороны электронной коммерции. Рост сложности продукции и стандартов качества требует постоянных инвестиций.

Инвестиционная стратегия

Аргумент в пользу сохранения акций AAP основан на вере в то, что текущие инвестиции в реструктуризацию обеспечат ожидаемый операционный рычаг и рост доли рынка к 2026-2027 годам. Однако эта стратегия требует терпения и предполагает, что руководство безупречно выполнит амбициозные планы, а потребительские расходы стабилизируются. Долговая нагрузка компании и краткосрочные ограничения по денежным потокам представляют собой существенные риски, которые требуют серьезного рассмотрения перед вложением новых средств.