Как ход портфеля легендарного инвестора может сигнализировать о долгосрочной ценности в сфере вызова такси

Pershing Square Capital Management придерживается очень избирательной стратегии инвестирования, поддерживая концентрированный портфель из всего 10-12 активов в любой момент времени. Такой дисциплинированный подход позволяет проводить глубокий фундаментальный анализ каждой позиции, делая каждое решение о распределении капитала достаточно значительным, чтобы привлечь внимание Уолл-стрит.

Аргументы в пользу Uber как двигателя генерации наличных средств

Когда фонд миллиардера инвестора Билла Акмана начал накапливать акции Uber Technologies (NYSE: UBER) в январе, рынок обратил на это внимание. К третьему кварталу позиция Pershing выросла примерно до $3 миллиардов, что составляет 20% от общего портфеля фонда — значительная ставка, отражающая высокую уверенность.

Акман подчеркнул операционные преобразования Uber под руководством CEO Дара Кохрошахи, назвав компанию «высоко прибыльной и генерирующей наличные деньги машиной роста» и отметив, что она входит в число «лучших управляемых и самых качественных бизнесов в мире», при этом акции все еще торгуются с дисконтом к внутренней стоимости, по его мнению.

Фундаментальные показатели подтверждают эту оценку. За первые девять месяцев 2025 года Uber сгенерировал почти $7 миллиардов свободных денежных средств, что на 34% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основной бизнес по вызову такси значительно созрел, в то время как Uber Eats существенно способствовал общему расширению, при этом валовые бронирования за третий квартал выросли на 21% по всей компании и на 25% в сегменте доставки еды.

Катализаторы расширения мультипликатора на горизонте

Анализ инвестора Акмана указывает на несколько драйверов, которые могут повысить прибыльность в среднесрочной перспективе. Фонд прогнозирует рост прибыли на акцию более чем на 30%, при этом подчеркивая дисциплину руководства в распределении капитала — Pershing оценивает выкуп акций на сумму $4 миллиардов в этом году, что примерно составляет 4% рыночной капитализации, создавая постоянное сокращение количества акций.

Текущая оценка представляет собой интересный парадокс. Несмотря на рост на 32% с начала года, Uber торгуется примерно по 23-кратной мультипликатору по прогнозам прибыли за 2026 год (когда консенсусные оценки указывают на $3.60 на акцию), что в основном соответствует историческим мультипликаторам. Если компания достигнет роста EPS более чем на 30%, расширение мультипликатора, вероятно, произойдет естественным образом.

Карта дикой карты — автономные транспортные средства

Возможно, наиболее убедительный долгосрочный сценарий связан с автономным транспортом. Хотя Uber сам не производит беспилотные автомобили, он позиционирует свою платформу как сетевой слой для развивающихся компаний в области автономных технологий, включая Waymo от Alphabet, WeRide и Lucid Group.

В октябре Nvidia объявила о стратегическом сотрудничестве с Uber, направленном на масштабирование внедрения автономных транспортных средств до 100 000 единиц — важной вехи, которая включает искусственный интеллект в инфраструктуру Uber. Руководство ранее оценивало эту автономную возможность в более чем $1 триллионов, что говорит о значительном опциональном потенциале за пределами текущего бизнеса.

Это сочетание краткосрочной генерации наличных, среднесрочного ускорения прибыли и долгосрочного потенциала автономных технологий позиционирует акции как возможную долгосрочную возможность создания стоимости, согласно инвестиционной тезису Акмана.