Когда гиганты стриминга сталкиваются: как $108B контрпредложение Paramount меняет структуру власти в медиа

2025-12-26 03:03:48

Войны потокового вещания резко обострились. В ошеломляющем повороте Paramount Skydance предприняла враждебную попытку поглощения Warner Bros. Discovery, прямо оспаривая казавшуюся уже согласованной сделку между Netflix и WBD всего несколько дней назад.

Новое предложение: разбор цифр

Paramount предлагает $30 за акцию всей компании Warner Bros. Discovery — оценивая её в $77,9 миллиарда в капитале, или $108 миллиардов с учетом долга. Для сравнения, предложение Netflix составляет $27,75 за акцию, и расчет становится интересным. Однако есть важная деталь: Netflix приобретал только ключевые активы (киностудии, HBO и HBO Max), в то время как Paramount предлагает всю компанию, включая кабельные сети такие как CNN и TNT.

Также важна структура сделки. Netflix увеличил свое предложение до $23,50 наличными плюс акциями; Paramount идет полностью на наличных. Такой подход говорит о серьезных намерениях и исключает неопределенность с финансированием.

Реакция рынка: победители и проигравшие

Объявление о поглощении вызвало волну шока на Уолл-стрит:

Warner Bros. Discovery подорожали на 4% после новости, однако остаются ниже заявленной цены Netflix — парадокс объясняется штрафом за расторжение сделки. Если WBD откажется от сделки с Netflix, ему придется заплатить $2,8 миллиарда штрафа за расторжение, что уже заложено в расчетах акционеров.

Акции Netflix упали на 4% после объявления, что усугубило снижение на 3% на прошлой неделе. Это снижение отражает опасения инвесторов по поводу неопределенности сделки, возможных регуляторных препятствий и возможности эскалации ценовой войны.

Paramount, которая после отказа от сделки с Netflix потеряла 10%, выросла до 10% на новости о поглощении. Возрождение предложения вдохновило акционеров компании.

Почему это важно для инвесторов: вопрос о доминирующем игроке

Битва между этими тремя гигантами раскрывает что-то фундаментальное о будущем стриминга. Ни Netflix, ни Paramount уже не могут претендовать на абсолютное доминирование — особенно при таком концентрировании активов. Кто бы ни контролировал Warner Bros. Discovery, получит легендарную библиотеку HBO, базу подписчиков Max и ценные кабельные активы.

С точки зрения регулирования, ситуация стала значительно сложнее. Изначальная сделка Netflix уже подвергалась антимонопольному контролю; предложение Paramount усиливает эти опасения. Если Paramount в итоге победит, Netflix может ответить более высокой ценой, запуская непредсказуемый цикл эскалации.

Что будет дальше?

Поскольку советы директоров WBD и Netflix уже одобрили сделку Netflix, единственный путь Paramount — через голосование акционеров — отсюда и враждебный характер попытки. Акционеры, возможно, получат право голосовать, что добавляет неопределенности исходу.

Тайминг создает сложности для получения регуляторного одобрения Netflix. Чем больше участников, тем сложнее, дольше и более условных станет финальная сделка.

Итог

Ожидайте продолжения волатильности по всем трем акциям по мере развития ситуации. Структура конкуренции в индустрии потокового вещания висит на волоске, и победитель получит значительно более сильные позиции на рынке, чем раньше. Для инвесторов это напоминание о том, что консолидация медиа остается нерешенной, а сделки, казавшиеся финализированными, могут резко измениться, когда ставки станут высоки.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .