Просыпающийся гигант: почему тихий год Amazon может означать крупные перемены впереди

Amazon (NASDAQ: AMZN) почти не изменился в 2025 году, акции колеблются около $230 после драматического роста на 60%, который иссяк в середине года. На первый взгляд, плоская динамика при том, что конкуренты устанавливают новые рекорды, выглядит как недоисполнение. Но под поверхностью эта модель консолидации рассказывает совершенно другую историю — о наращивании силы, а не о затухании импульса.

Когда фундаментальные показатели улучшаются, но акции остаются на месте, что на самом деле происходит?

Разрыв между траекторией прибыли Amazon и ценой его акций создает интересный парадокс. В то время как компания продолжает показывать хорошие результаты квартал за кварталом, акции фактически топчутся на месте с лета. Тем временем, такие конкуренты, как Apple (NASDAQ: AAPL) и Alphabet (NASDAQ: GOOGL), взлетели до новых максимумов, расширяя разрыв в оценке.

Техническая картина раскрывает истинный сюжет. Apple торгуется на 6% выше своей 50-дневной скользящей средней, Alphabet — на 19% выше, а Amazon остается всего на 2,5% выше. Эта относительная недооценка — не слабость, а сжатие. Когда акция может показывать улучшающиеся фундаментальные показатели, не участвуя в ралли, это часто означает, что сжатые пружины готовы расшириться. Для контекста, эта модель возникла на фоне общего рыночного колебания в ноябре, за которым последовал внезапный рост S&P 500 на 5%. Если импульс сохранится в 2026 году, скромный график Amazon оставляет значительный потенциал для догоняющего движения.

Убежденность Уолл-стрит растет, пока акции спят

Если бы Amazon действительно застрял в рутине, аналитики бы начали терять энтузиазм. Вместо этого происходит обратное. Только на этой неделе Oppenheimer повысил целевую цену до $305 — почти на 30% выше текущих уровней — и подчеркнул «значительный потенциал роста» от AWS, самой ценной дивизии компании.

AWS не только прибыльна; она ускоряется. Расширение возможностей облачного подразделения и улучшения в области ИИ указывают на то, что лучшие периоды роста еще впереди. Рост расходов на облако и сохранение конкурентных преимуществ Amazon позволяют этому бизнесу продолжать опровергать модели зрелости отрасли.

Но Oppenheimer даже не самый оптимистичный голос. Loop Capital установил целевую цену на уровне $360 в прошлом месяце, предполагая более 50% upside. Это не те оценки, которые дают акции, собирающиеся разворачиваться — они настроены на значительный рост.

Оценка тихо стала самым убедительным нарративом Amazon

Вот что делает текущую ситуацию по-настоящему интересной: коэффициент цена/прибыль Amazon сжался до многолетних минимумов, несмотря на рост прибыли. Акции сейчас дешевле, чем в течение большей части 2024 года и большей части предыдущего десятилетия, даже при улучшении операционной деятельности.

Эта скидка резко контрастирует с другими крупными технологическими компаниями. Многие акции, связанные с ИИ, имеют минимальный запас по ошибкам перед 2026 годом — оценены на совершенство, с малой маржой для разочарований. Amazon не несет такого багажа. Асимметрия риск-вознаграждение склоняет к росту, что объясняет, почему то, что казалось разочарованием в 2025 году, на самом деле может стать отличным рыночным таймингом для новых участников.

Для тех, кто остается в стороне, боковая динамика 2025 года все больше выглядит не как застой, а как сжатая пружина, ожидающая следующего катализатора.