Революция в области вычислений с помощью ИИ: как Dell позиционирует себя в условиях трансформации рынка

Рынок персональных компьютеров переживает фундаментальные изменения, и Dell Technologies захватывает значительный импульс в этом переходе. Группа решений для клиентов компании (CSG) показала стабильные результаты в третьем квартале 2026 финансового года, с выручкой в $12,47 млрд — ростом на 3% по сравнению с прошлым годом. Более того, коммерческие доходы достигли пятого подряд квартала роста, увеличившись на 5% до $10,6 млрд, в то время как спрос со стороны потребителей восстановился впервые за три года, что сигнализирует о значительном рыночном переломе.

Суперцикл обновления Windows 11 и возможность для AI ПК

Две основные силы объединяются, создавая беспрецедентную возможность для Dell. Во-первых, переход на Windows 11 еще далек от завершения. Около 500 миллионов устройств в настоящее время способны работать с Windows 11, но еще не обновлены. Кроме того, еще 500 миллионов активных устройств старше четырех лет не обладают аппаратными возможностями для совместимости с Windows 11. Это представляет огромную возможность для производителей, таких как Dell, захватить долю рынка в этот критический цикл обновлений.

Второй фактор — появление вычислительных устройств с поддержкой AI. В отличие от традиционных ПК, эти устройства оснащены нейронными процессорами (NPUs) и продвинутыми процессорами, специально разработанными для запуска приложений искусственного интеллекта и компактных языковых моделей локально. По мере того как организации и отдельные пользователи все больше ищут вычислительные решения, сочетающие мощность и эффективность, спрос на AI ПК ускоряется. Аналитики отрасли прогнозируют, что в то время как общий рынок ПК может оставаться относительно стабильным по сравнению с прошлым годом, системы с поддержкой AI будут демонстрировать устойчивый двузначный рост — тенденцию, которую Dell хорошо подготовлена использовать.

Сегмент CSG Dell уже начал захватывать эту тенденцию. Руководство компании подчеркнуло, что слияние цикла обновления Windows 11 и внедрения AI ПК создает редкое окно для увеличения доли рынка. Эти передовые устройства не только требуют премиальной цены, но и обеспечивают превосходный пользовательский опыт, делая их привлекательными как для корпоративных клиентов, так и для потребителей.

Усиление конкуренции и динамика рыночных долей

Тем не менее, импульс Dell необходимо рассматривать в контексте все более конкурентного рынка. HP вышла на передний план как серьезный конкурент в области AI ПК. В четвертом квартале 2025 финансового года AI-усиленные ПК составляли более 30% от общего объема поставок ПК HP — это достижение было достигнуто раньше запланированного срока. Эти устройства обеспечивали на 5-10% более высокие средние цены продажи по сравнению с обычными машинами, что значительно улучшило как качество выручки, так и прибыльность. Эта динамика показывает, насколько успешно HP монетизирует тренд AI ПК.

Apple представляет собой еще одну конкурентную силу, хотя и с другой стратегической позицией. Отдел Mac компании продемонстрировал устойчивый рост, достигнув $8,5 млрд выручки в четвертом квартале 2025 года — рост на 12,7% по сравнению с прошлым годом, что составляет 8,5% от общей выручки Apple. Запуск MacBook Pro с процессором M5 и новых вариантов iPad Pro с улучшенными возможностями обработки данных укрепил премиальный статус Apple. Эти обновления показывают, как Apple использует свою собственную архитектуру силиконовых чипов для поддержания дифференциации на рынке персональных компьютеров.

Анализ оценки и позиционирование на рынке

С точки зрения оценки, акции Dell выглядят привлекательно по сравнению с рыночными аналогами. Торгуясь по мультифакторному показателю Price/Sales за ближайшие 12 месяцев в 0,75X, Dell значительно недооценена по сравнению с более широким сектором Компьютеры и Технологии, который составляет 6,79X. Эта скидка отражает либо рыночный скептицизм относительно реализации стратегии AI ПК Dell, либо реальную ценность — вопрос, который инвесторы должны взвесить.

Dell сохраняет сильный показатель Value Score — A, что свидетельствует о стабильных финансовых фундаментальных показателях. Консенсус-прогнозы аналитиков по прибыли за 2026 финансовый год за последний месяц выросли на 3,6%, сейчас ожидается $9,89 на акцию. Этот прогноз подразумевает рост прибыли на 21,50% по сравнению с прошлым годом, что говорит о начале рыночного учета улучшенной операционной эффективности.

В настоящее время Dell занимает рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает сбалансированный профиль риска и вознаграждения при текущих оценках. Успех компании в захвате как волны обновления Windows 11, так и сегмента AI ПК станет ключевым фактором, определяющим, являются ли текущие оценки реальной возможностью или остаются оправданно осторожными.

Слияние нескольких благоприятных факторов — включая значительную установленную базу, требующую обновления, ускоряющееся внедрение AI-оборудования и благоприятные ценовые динамики — говорит о том, что сегмент CSG Dell вошел в потенциально высокоростную фазу. Смогут ли компания поддерживать этот импульс и защищаться от агрессивных конкурентов, определит ее инвестиционный сценарий в ближайшем году.