Глобальный избыток сахара возникает на фоне увеличения производства в Индии и Бразилии, что вызывает выходы из позиций фондов

Белый сахар сегодня пережил заметный рост, поскольку финансовые фонды ликвидируют короткие позиции перед праздничным сезоном, когда объемы торгов обычно сокращаются, а рыночная ликвидность иссякает. Контракт на мартовский сахар #11 futures climbed +0.32 points to +2.21%, while March London ICE white sugar #5 в Нью-Йорке вырос на +9.00 пунктов (+2.16%), что отражает технический отскок, вызванный активностью по закрытию коротких позиций.

Однако этот тактический ралли скрывает более фундаментальную проблему: глобальные рынки сахара сталкиваются с потенциальным значительным избытком к 2025-26 годам, поскольку крупные производящие страны ускоряют сбор урожая. Международная организация по сахару (ISO) резко пересмотрела свои прогнозы, предсказывая избыток в 1,625 миллиона МТ в 2025-26 годах — это кардинальное изменение по сравнению с дефицитом в 2,916 миллиона МТ, зафиксированным в 2024-25 годах. Этот сдвиг подчеркивает быстрое изменение динамики предложения.

Рост производства в Индии меняет рыночную динамику

Индия, второй по величине производитель сахара в мире, находится в центре этого расширения предложения. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) недавно повысила свой прогноз производства на 2025/26 до 31 ММТ, что на 18,8% больше по сравнению с предыдущей оценкой в 30 ММТ. Еще более впечатляюще, что с 1 октября по 15 декабря индийские заводы уже переработали сахар на 28% быстрее, чем в прошлом году, достигнув 7,83 ММТ за этот трехмесячный период.

Этот бум производства последовал за объявлением министерства продовольствия Индии о планах разрешить дополнительные экспортные поставки сахара сверх ранее объявленной квоты в 1,5 ММТ на сезон 2025/26. Снизив оценку использования этанола с 5 ММТ до всего лишь 3,4 ММТ, Индия освобождает значительно больше предложения для международных рынков. Аналитики отрасли прогнозируют еще более высокий объем производства: Национальная федерация кооперативных сахарных фабрик Индии оценивает производство 2025/26 в 34,9 ММТ, ссылаясь на расширенные посевные площади и благоприятные условия муссонов. Министерство сельского хозяйства США (USDA) также прогнозирует, что производство Индии достигнет 35,25 ММТ, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом.

Это представляет собой резкое восстановление после разочаровывающего урожая 2024-25 годов, когда производство снизилось на 17,5% до всего лишь 26,1 ММТ — самого низкого уровня за пять лет.

Бразилия и Таиланд следуют с рекордными урожаями

Прогнозы Бразилии добавляют еще один слой давления на предложение. Конаб, официальное агентство по прогнозированию урожая Бразилии, повысило свой прогноз на 2025/26 до 45 ММТ в ноябре, в то время как данные отслеживания Unica показывают, что совокупный объем производства в Центре-Юге по состоянию на ноябрь достиг 39,904 ММТ, что на 1,1% больше по сравнению с прошлым годом. Одновременно заводы перерабатывают 51,12% измельченного тростника в сахар, по сравнению с 48,34% в предыдущем сезоне, что свидетельствует о стратегическом сдвиге в сторону максимального производства сахара.

USDA прогнозирует, что Бразилия поставит рекордные 44,7 ММТ сахара в 2025/26, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом, дополнительно усиливая глобальные запасы.

Таиланд, третий по величине производитель сахара в мире и второй по объему экспортер, также вносит вклад в эту тенденцию. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует увеличение на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 ММТ в 2025/26, а USDA также предсказывает объем производства в 10,25 ММТ.

Глобальный избыток становится все более очевидным

Совокупно эти прогнозы рисуют картину значительного избытка. USDA прогнозирует, что глобальная цена на белый сахар в 2025/26 году и общее производство сахара вырастут на 4,6% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных 189,318 ММТ. В то же время, мировое потребление ожидается лишь незначительно увеличится на 1,4% до 177,921 ММТ. Оконечные запасы, по прогнозам, снизятся незначительно на 2,9% до 41,188 ММТ, что оставляет достаточные запасы несмотря на рост производства.

Кзарник, крупная торговая компания по сахару, пересмотрела свой прогноз глобального избытка на 2025/26 год вверх до 8,7 ММТ в ноябре по сравнению с сентябрьским прогнозом в 7,5 ММТ. ISO, в свою очередь, значительно расширила свой прогноз избытка — теперь он составляет 1,625 миллиона MT избыточных запасов на 2025-26 годы, что полностью противоположно августовским прогнозам, предсказывавшим дефицит в 231 000 MT.

Ближайшие ценовые давления остаются

Несмотря на сегодняшнее техническое отскок, эти динамики предложения продолжают оказывать давление на цену белого сахара. Падение в пятницу до пятинедельных минимумов отражало разочарование в связи с объявлениями об экспорте Индии, а ранее слабость вызвана повышенными оценками производства ISMA. Совпадение рекордных урожаев в Индии, Бразилии и Таиланде оставляет мало возможностей для роста цен до тех пор, пока рынок не сбалансируется за счет сокращения посевных площадей или увеличения потребления.

Праздничный сезон в конце года обычно сопровождается меньшей торговой активностью и снижением участия, что делает такие операции по закрытию позиций обычным явлением. Однако трейдерам придется столкнуться с реальностью: когда наступит 2026 год, фундаментальные факторы, связанные с глобальным избытком предложения, скорее всего, вновь выйдут на первый план, что может оказать давление на цены к более низким уровням, если не произойдут неожиданные сбои в производстве.