Глобальный рост поставок сахара оказывает давление на цены, поскольку крупные производители увеличивают добычу

Цены на сахар значительно снизились на этой неделе, опустившись до недельных минимумов, поскольку мировые товарные рынки сталкиваются с ожидаемым ростом поставок. Фьючерсы на сахар в Нью-Йорке на март (SBH26) снизились на -0,28 пункта (-1,90%), в то время как мартовские фьючерсы на белый сахар в Лондоне ICE (SWH26) упали на -6,40 пункта (-1,52%), что отражает широкую слабость в секторе.

Экспортное расширение Индии давит на рынки

Основным катализатором слабости является изменение политики Индии в отношении экспорта сахара. Недавно министр продовольствия страны заявил, что правительство может одобрить дополнительные лицензии на экспорт сахара для решения растущих внутренних поставочных проблем. Это объявление последовало за подтверждением в ноябре, что Индия разрешит мельницам экспортировать 1,5 ММТ в сезоне 2025/26.

Осенний сезон в Индии оказался более продуктивным, чем ожидалось. Согласно Ассоциации сахарных заводов Индии (ISMA), производство сахара с 1 октября по 15 декабря выросло на +28% по сравнению с прошлым годом и достигло 7,83 ММТ. Этот хороший урожай привел к повышению прогнозов на весь год. ISMA повысила свой прогноз производства на 2025/26 год до 31 ММТ с предыдущих 30 ММТ, что на +18,8% по сравнению с прошлым годом.

В дополнение к доступности экспорта, ISMA снизила свой прогноз по переработке этанола до 3,4 ММТ с ранее оцененных 5 ММТ, освободив дополнительный сахар для международных продаж. Национальная федерация кооперативных сахарных фабрик прогнозирует еще более амбициозный объем производства, ожидая, что в 2025/26 году оно достигнет 34,9 ММТ, что на +19% по сравнению с прошлым годом, благодаря расширению посевных площадей. Это станет резким восстановлением после снижения на -17,5% в 2024/25 году, когда производство упало до всего 26,1 ММТ — минимального за 5 лет уровня.

Бразилия и Таиланд укрепляют глобальные запасы

Рост производства в Индии усугубляет более широкие глобальные негативные тенденции. Агентство сельского хозяйства Бразилии Conab недавно повысило свой прогноз по сахару на 2025/26 год до 45 ММТ с 44,5 ММТ. По состоянию на ноябрь регион Центр-Юг уже переработал достаточно сахарного тростника для производства 39,904 ММТ, что на +1,1% по сравнению с прошлым годом, при этом доля переработки (51,12% против 48,34% в прошлом году), что приоритетно для сахара, а не этанола.

Между тем, слабость бразильского реала — торгующегося на 4,5-месячных минимумах — стимулирует экспортные продажи, что дополнительно давит на мировые цены. Корпорация сахарных заводов Таиланда прогнозирует, что крупнейший в мире третий производитель увеличит производство в 2025/26 году на +5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 ММТ, сохраняя за собой статус второго по величине экспортера.

Прогнозы избытка рынка сигнализируют о продолжении давления

Последний прогноз Международной организации сахара подтвердил медвежий настрой. ISO теперь прогнозирует избыток сахара в 1,625 миллиона МТ на 2025-26 годы, что значительно отличается от августовского прогноза дефицита в 231 000 МТ. Это изменение отражает рост производства в Индии, Таиланде и Пакистане. ISO оценивает, что глобальное производство сахара вырастет на +3,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет 181,8 миллиона МТ.

Торговец сахаром Czarnikow независимо повысил свой прогноз глобального избытка сахара на 2025/26 год до 8,7 ММТ, что на 1,2 ММТ больше, чем сентябрьский прогноз в 7,5 ММТ. Последний полугодовой отчет USDA прогнозирует, что глобальное производство достигнет рекордных 189,318 ММТ (+4,6% по сравнению с прошлым годом), в то время как глобальное потребление увеличится всего на +1,4% и составит 177,921 ММТ. Несмотря на рост потребления, ожидается, что мировые конечные запасы сократятся на -2,9% и составят 41,188 ММТ.

Департамент сельского хозяйства США (USDA) в своем отчете по иностранным сельскохозяйственным данным прогнозирует, что Бразилия достигнет рекордных 44,7 ММТ (+2,3% по сравнению с прошлым годом), Индия — 35,25 ММТ (+25% по сравнению с прошлым годом), благодаря благоприятным муссонам и расширению посевных площадей(, а Таиланд — 10,25 ММТ )+2% по сравнению с прошлым годом.

Эти нарастающие поставочные давления со стороны трех крупнейших производителей — Индии, Бразилии и Таиланда — создали структурный негативный фон для цен на сахар в краткосрочной перспективе, при этом участники рынка учитывают реальность избыточных глобальных запасов.