Что движет ценой серебра к рекордным максимумам: глубокий анализ рынка 2026 года

Серебро в 2025 году побило многодесятилетние рекорды, поднявшись выше US$64 за унцию в декабре — это достижение, не виданное более 40 лет. Рост цен не был случайным. За этим взрывным скачком стоимости серебра стоит идеальный шторм: структурные дефициты предложения, растущий промышленный спрос со стороны чистых технологий и отчаянные поиски инвесторов безопасных активов. По мере развития 2026 года становится критически важным понять эти три столпа для всех, кто следит за драгоценными металлами.

Математика не сходится: почему предложение серебра продолжает недоставать

Вот неприятная правда: производство серебра не успевает за его потреблением. Metal Focus прогнозирует, что 2026 год станет пятым подряд годом дефицита предложения — он сократится до 30,5 миллиона унций по сравнению с 63,4 миллиона в 2025 году, но дефицит всё равно останется.

Почему? Начнем с механики добычи. Около 75% серебра появляется как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца или цинка. Когда серебро становится вторичным по отношению к вашему доходу, стимул увеличивать добычу минимален. Даже при исторических ценах на серебро, добытчики не начнут резко наращивать производство, если это означает переработку материалов, дающих меньше драгоценного металла.

Затем учтите сроки разведки: от открытия месторождения до начала добычи проходит 10-15 лет. Реакция рынка очень медленная. В регионах добычи серебра в Центральной и Южной Америке за последнее десятилетие наблюдается снижение производства, а глобальные запасы на поверхности быстро истощаются. Биржи по всему миру сообщают о стрессах с запасами — запасы серебра на Shanghai Futures Exchange достигли минимумов 2015 года в ноябре. Эта физическая нехватка реальна и отражается в росте арендных ставок и стоимости заимствования, а не только в спекуляциях.

Вердикт? Ожидайте, что дефицит сохранится до 2026 года и далее.

Промышленный спрос: движущая сила неукротимого роста

Промышленное потребление стало главным катализатором этого года, и его импульс не исчезнет. Недавний отчет Института серебра “Silver, the Next Generation Metal” выявил сильный спрос до 2030 года со стороны двух секторов: возобновляемых источников энергии — особенно солнечных панелей и электромобилей — и новых технологий — ИИ и дата-центров.

Цифры показывают масштаб. Американские дата-центры, в которых сосредоточено примерно 80% мировой мощности, ожидают рост потребления электроэнергии на 22% за следующее десятилетие. Потребление энергии ИИ за тот же период, по прогнозам, вырастет на 31%. За последний год американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную, для новых потребностей в энергии. Это потребление серебра, встроенное в инфраструктурные проекты.

Глобально продолжается расширение солнечных установок. Индия, уже являющаяся крупнейшим в мире потребителем серебра, теперь отмечает рост спроса на серебряные украшения как более дешевую альтернативу золотым — при этом золото сейчас стоит более US$4,300 за унцию. Страна импортирует 80% своего серебра, поэтому колебания спроса там влияют на международные рынки.

Правительство США признало важность серебра, включив его в список критических минералов в 2025 году. Перевод: промышленный спрос — это не циклический шум, а структурный рост.

Потоки в безопасное убежище: дикая карта, усиливающая нехватку

Инвестиционный спрос действует отдельно от промышленного, но оба одновременно сужают рынки. Инвесторы, бегущие от неопределенности, обращаются к драгоценным металлам. Низкие ставки, сигналы количественного смягчения, ослабление доллара США, инфляционные опасения и геополитическая напряженность — все эти факторы направляют капитал в серебро как хедж портфеля.

Потоки ETF, обеспеченные серебром, превысили 130 миллионов унций в 2025 году, доведя общие запасы примерно до 844 миллионов унций — рост на 18%. Розничные покупатели и институциональные инвесторы, рассматривающие серебро как доступное золото, конкурируют за ограниченные запасы. Недостатки серебряных слитков и монет уже проявились на нескольких рынках.

Индия демонстрирует эту динамику: истощение запасов на Лондонской бирже из-за покупок индийских инвесторов, накопление ETF и покупки слитков — все это сжимает доступность. Неопределенность руководства ФРС — особенно спекуляции о замене Джерома Пауэлла в мае на кого-то, кто предпочитает более низкие ставки — продолжает подпитывать спрос на безопасное убежище в преддверии 2026 года.

Цена серебра: куда мы движемся дальше?

Прогнозы расходятся, хотя большинство аналитиков разделяют бычий настрой.

Консервативный лагерь: Питер Краут из Silver Stock Investor считает, что US( — это новая нижняя граница, с “консервативной” целью на 2026 год в размере US$70 — учитывая известную волатильность серебра и возможные быстрые просадки. Citigroup согласна с этим диапазоном, прогнозируя более US$70 при сохранении промышленных фундаментальных факторов. Оба акцента делают на мониторинг промышленных трендов, индийских импортных паттернов, потоков ETF и ценовых расхождений между торговыми площадками.

Агрессивный лагерь: Фрэнк Холмс и Клем Чамберс считают, что серебро достигнет US) в 2026 году, указывая, что спрос со стороны розничных инвесторов — это настоящий “локомотив”, а не только промышленные факторы.

Риски реальны. Глобальное замедление экономики может оказать давление на цену серебра вниз. Внезапные коррекции ликвидности могут вызвать резкие откаты. Ослабление доверия к бумажным контрактам может привести к очередной структурной переоценке на рынках.

Итог: траектория серебра в 2026 году зависит от того, сохранится ли дефицит предложения, ускорится ли промышленное внедрение и сохранится ли инвестиционный спрос. Структурный дефицит, начавшийся в 2025 году, скорее всего, продолжится и в следующем году — вопрос в том, появится ли новое добычное предложение раньше.