Что движет медным ралли 2026 года? Недостаток предложения сталкивается с рекордным спросом

Рынок меди к 2026 году формируется так, как будто мы не видели этого много лет. В то время как в 2025 году цены колебались из-за ограничений поставок и геополитической напряженности, эксперты отрасли считают, что настоящий кризис только начинается. Согласно данным Международной группы по изучению меди, использование рафинированной меди в 2026 году, по прогнозам, достигнет 28,73 миллиона метрических тонн (MT) — опережая рост добычи и вызывая дефицит примерно в 150 000 MT. Именно поэтому трейдеры и инвесторы внезапно очень заинтересованы в стоимости одного фунта меди и направлении цен.

Сторона предложения расколота

Множество катастрофических сбоев на крупных медных предприятиях рисуют мрачную картину на следующий год. Медьная шахта Freeport-McMoRan Grasberg в Индонезии в конце 2025 года столкнулась с массовым поступлением влажного материала в основной блоковый пещерный рудник, что привело к гибели семи рабочих и бесконечному закрытию операций. Компания не планирует возобновлять работу шахты Grasberg до середины 2026 года, а полное восстановление ожидается только к 2027 году. Эта одна шахта обеспечивает примерно 1% мировой медной продукции — и она не работает уже несколько месяцев.

Между тем, предприятие Ivanhoe Mines Kamoa-Kakula в Демократической Республике Конго сталкивается с собственным восстановлением. После сейсмического события, вызвавшего затопление в мае, компания обрабатывает накопленные запасы, чтобы оставаться в работе. Но эти запасы исчерпаютcя к первому кварталу 2026 года, вынуждая компанию снизить годовые показатели до 380 000–420 000 MT, а затем восстановиться до 500 000–540 000 MT в 2027 году.

Джейкоб Уайт, менеджер по продуктам ETF в Sprott Asset Management, считает, что эти перебои сохранятся и в 2026 году: «Мы считаем, что эти сбои будут держать рынок меди в дефиците в течение всего года».

Есть и надежда — шахта Cobre Panama компании First Quantum Minerals может возобновить работу в конце 2025 или начале 2026 года после того, как панамское правительство приказало провести проверку ее горной лицензии. Однако восстановление полной мощности займет время, что задержит облегчение ситуации на рынке с недостаточным предложением.

Спрос продолжает расти, несмотря на поворот Китая

Переход к чистой энергии, развитие инфраструктуры ИИ и расширение дата-центров — все это увеличивает спрос на медь. Но в Китае происходит структурный сдвиг, за которым стоит следить.

Рынок недвижимости в Китае остается слабым — ожидается, что цены на жилье снизятся на 3,7% в 2025 году и продолжат падение в 2026 году. Исторически недвижимость обеспечивала огромный спрос на медь в Китае. Однако новый пятилетний план Пекина (2026–2031) перенаправляет капитал на модернизацию электросетей, производство, возобновляемые источники энергии и дата-центры ИИ — все сектора, требующие много меди. Несмотря на продолжающуюся слабость рынка недвижимости, эти инфраструктурные приоритеты должны компенсировать это, поддерживая чистый рост спроса на медь в Китае в следующем году.

Скотт-Грей, старший аналитик по спросу на металлы в StoneX, указывает на «идеальный шторм»: снижение напряженности между Китаем и США, снижение ставок ФРС и поворот политики Китая — все это, по его мнению, будет стимулировать спрос. Аналитик прогнозирует, что использование рафинированной меди в 2026 году вырастет на 2,1% в год, достигнув 28,73 миллиона MT.

Прогноз цен: вероятен рекордный уровень

При низких запасах и расширяющемся дефиците рынок готов к росту цен на медь. Прогноз StoneX устанавливает среднюю цену на уровне 10 635 долларов США за MT в 2026 году — что примерно соответствует 4,82 доллара за фунт меди, значительно выше последних лет. Некоторые аналитики даже ожидают более высокого роста цен, поскольку рынок осознает истинный масштаб дефицита предложения.

Лобо Тиггре, генеральный директор IndependentSpeculator.com, называет медь своей самой уверенной сделкой на 2026 год, ожидая расширения дефицита в ближайшие два года. «Спрос растет, а новые поставки не появляются достаточно быстро. Медь просто продолжает сжиматься», — отметил он.

Новые проекты, такие как Cactus Arizona Sonoran Copper и совместное предприятие Rio Tinto-BHP Resolution, еще годы не выйдут на производство. Между тем, ООН по торговле и развитию оценивает, что спрос на медь вырастет на 40% к 2040 году, потребуется 80 новых шахт и инвестиции в размере 80 миллиардов долларов — это подчеркивает, насколько жесткими останутся запасы в 2026 году.

Что это значит для инвесторов

Аргументы в пользу сильного рынка меди в 2026 году очевидны: добыча увеличится всего на 2,3% до 23,86 миллиона MT, а объем рафинированного производства вырастет всего на 0,9%. Это далеко не достаточно для удовлетворения прогнозируемого роста спроса на 2,1%. Долгосрочные физические премии остаются близкими к рекордным уровням, а риски тарифных барьеров могут сохраняться, еще больше сжимая региональные рынки.

При ускоряющемся дефиците и возможном рекордном росте цен 2026 год может стать годом, когда медь наконец выйдет на новый уровень. В опросе Лондонской биржи металлов 40% участников назвали медь лучшим базовым металлом для следующего года — и, возможно, они правы.