Рост робусты во Вьетнаме и погодные условия в Бразилии меняют динамику мирового кофейного рынка

Мировой рынок кофе испытывает значительные изменения, вызванные конкурирующими нарративами о поставках и движениями валют. Фьючерсы на арабику на мартовский контракт выросли на +0.15 пункта (вверх на 0.04%), в то время как январские контракты на робусту снизились на -15 пунктов (-0.34%), что отражает разногласия в фундаментальных давлениях на две основные разновидности кофе.

Валютные факторы поддерживают арабику, но скрывают более глубокие рыночные напряжения

Арабика получила поддержку благодаря укреплению бразильского реала, который достиг двухнедельного пика по отношению к доллару. Это укрепление валюты снижает экспортный потенциал бразильских производителей, поскольку их доходы в местной валюте становятся более ценными. Однако эта краткосрочная поддержка скрывает опасения по поводу снижения осадков в регионе, где Минейраш — крупнейший в Бразилии регион по выращиванию кофе — получил всего 20.4 мм дождя за неделю, закончившуюся 28 ноября, что составляет примерно 39% от исторических норм.

Робуста под угрозой, Вьетнам сигнализирует о росте производства

Робуста сталкивается с нарастающим давлением со стороны нескольких факторов. Ассоциация кофе и какао Вьетнама сообщила, что сбор урожая в стране завершен на 10%, а прогнозы на более сухую погоду ожидают ускорения производства в этом месяце. Доминирование Вьетнама как крупнейшего в мире производителя робусты делает эти сигналы особенно важными. Недавние данные показывают, что экспорт кофе Вьетнама за январь-октябрь 2025 года вырос на 13.4% в годовом выражении до 1.31 миллиона метрических тонн, а прогнозируемое производство в 2025/26 году увеличится на 6% в годовом выражении до 1.76 миллиона тонн (29.4 миллиона мешков) — рекорд за 4 года.

Сокращение запасов создает временный ценовой пол

Несмотря на медвежьи нарративы о поставках, сокращение складских запасов создает ценовой пол. Запасы арабики на ICE снизились до 1.75-летнего минимума — 398,645 мешков 20 ноября, а запасы робусты снизились до 11-месячного минимума — 4,115 лотов сегодня. Эти сокращения частично связаны с тарифной политикой США: закупки бразильского кофе в США с августа по октябрь снизились на 52% в годовом выражении до 983,970 мешков, поскольку покупатели избегали новых контрактов из-за тарифов на импорт. Поскольку примерно треть необжаренного кофе в США поступает из Бразилии, это создает значительные рыночные потрясения.

Глобальная картина поставок становится бычьей на фоне рекордных прогнозов производства

Долгосрочный прогноз предполагает, что цены на кофе столкнутся с препятствиями из-за ожидаемого увеличения производства. StoneX 19 ноября прогнозировал, что Бразилия произведет 70.7 миллиона мешков в маркетинговом году 2026/27, включая 47.2 миллиона мешков арабики — рост на 29% по сравнению с прошлым годом. Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA прогнозирует, что глобальное производство кофе в 2025/26 году увеличится на 2.5% в годовом выражении до рекордных 178.68 миллиона мешков. В этот показатель входит рост бразильского производства на 0.5% до 65 миллионов мешков и ожидаемый рост Вьетнама на 6.9% до 31 миллиона мешков.

Регуляции по вырубке лесов создают неопределенность в политике

Усложняя картину поставок, Европейский парламент одобрил задержку закона о вырубке лесов (EUDR) на 1 год в прошлую среду. Этот регламент направлен на предотвращение импорта кофе и других товаров из регионов, склонных к вырубке лесов, таких как Африка, Индонезия и Южная Америка. Задержка означает, что страны ЕС продолжат импортировать сельскохозяйственную продукцию из этих регионов, что сохраняет избыточные глобальные запасы и поддерживает ценовое давление как на арабику, так и на робусту.

Смешанные сигналы указывают на волатильную торговлю в будущем

Международная организация кофе 7 ноября сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год (Октябрь-сентябрь) снизился на 0.3% в годовом выражении до 138.658 миллиона мешков — редкое сокращение, которое временно поддержало цены. Однако это скромное снижение кажется недостаточным для компенсации масштабных прогнозируемых увеличений производства в 2025/26 году, когда FAS прогнозирует рост конечных запасов на 4.9% до 22.819 миллиона мешков.

Динамика валют, механика запасов и спрос, вызванный тарифами, обеспечивают краткосрочную поддержку, но фундаментальная картина поставок остается медвежьей для обеих разновидностей кофе в преддверии 2026 года.