Смешанные сигналы на кофейных рынках: почему ралли арабики может не продлиться

Кофе арабика в четверг показал хорошие результаты, закрывся ростом на 1,05% и установившись на более высоких уровнях, в то время как робуста потеряла 0,26%. Эта разница рассказывает интересную историю о динамике поставок, которая в настоящее время перестраивает глобальные рынки кофе.

Экспортный кризис Бразилии дает арабике шанс на выживание

Вот что привлекло внимание трейдеров: экспорт зеленого кофе из Бразилии в ноябре сократился на 27% по сравнению с прошлым годом, снизившись до всего 3,3 миллиона мешков. Это значительное падение, и оно сразу же поддержало цены на арабику. Сжатие поставок реально — регион Миньяс-Герайс, где производится большая часть бразильской арабики, получил всего 11 мм осадков на прошлой неделе, что составляет всего 17% от исторической нормы. Когда крупнейший в мире производитель не может отгрузить товар, цены, как правило, находят поддержку.

Но прежде чем становиться слишком бычьим по отношению к арабике, есть одна проблема. Агентство прогнозирования урожая Conab в Бразилии недавно повысило свою оценку производства на 2025 год на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков. Производство фактически идет выше ожидаемого, что создает среднесрочный давление на цены.

Бум робусты во Вьетнаме — это другое явление

Во Вьетнаме ситуация противоположная. Экспорт кофе в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом, достигнув 88 000 тонн, а поставки с начала года увеличились на 14,8%. Именно поэтому робуста находится под давлением — Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, насыщает рынки предложением. На 2025/26 год ожидается рост производства на 6,9%, до 31 миллиона мешков, что является рекордом за 4 года.

Глобальная картина запасов сжимается

Запасы арабики, контролируемые ICE, достигли уровней, которых не было почти два года. Они опустились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков в середине ноября, хотя немного восстановились. Запасы робусты еще более ограничены, достигнув минимальных за 11,5 месяцев уровней. Для товарного рынка это структура, которая поддерживает цены, особенно при неожиданных поставках.

Влияние тарифов и спрос США

Вот что интересно: импорт кофе в США из Бразилии сократился на 52% с августа по октябрь по сравнению с прошлым годом, снизившись до 983 970 мешков в период действия тарифов Трампа. Эти тарифы сейчас отменены, но запасы кофе в США остаются скудными. Если американские покупатели вернутся на рынок, спрос может неожиданно вырасти.

Регуляторные риски

Европейский парламент в ноябре внес коррективы, отложив на год внедрение EUDR (регулирования по борьбе с вырубкой лесов). Это означает, что кофе продолжит поступать из регионов, где происходит вырубка лесов, что в долгосрочной перспективе негативно скажется на ценах. Отсрочка на один год позволяет африканскому, индонезийскому и южноамериканскому кофе продолжать поступать на рынки ЕС без препятствий.

Что это значит для будущего кофе

Глобальный экспорт кофе за период с октября по сентябрь едва держится — снижение всего на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков. USDA прогнозирует производство на 2025/26 год на уровне 178,68 миллиона мешков, что на 2,5% больше, но при этом есть расхождения: ожидается снижение производства арабики на 1,7%, а поставки робусты — рост на 7,9%.

Ралли по арабике в четверг отражает реальную нехватку поставок в Бразилии, но эта ситуация будет проверена в течение 2025 года. Основное движение происходит в робусте, где поставки из Вьетнама меняют всю структуру рынка. Трейдерам кофе нужно внимательно следить за тремя аспектами: за моделями осадков в Бразилии в ближайшие недели, за темпами экспорта из Вьетнама и за возможным возвращением американских покупателей на бразильский рынок после отмены тарифов.