Глобальный рост поставок кофе: что снижает цены

Фьючерсы на кофе в пятницу потеряли в цене, поскольку участники рынка усваивали ожидания рекордного мирового производства. Контракты на арабику на март снизились на 1,83%, а на робусту на январь — на 2,00%, при этом робуста достигла минимума за 2,5 месяца. Давление на продажу обусловлено фундаментальным сдвигом в динамике предложения в ключевых регионах-производителях.

Прогнозы производства рисуют бычью картину для запасов

Бразильское агентство по прогнозу урожая Conab недавно вызвало удивление, повысив оценку производства страны на 2025 год до 56,54 миллиона мешков — на 2,4% по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Но это лишь часть истории. Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA представила еще более расширенную глобальную картину, прогнозируя, что мировое производство кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков, увеличившись на 2,5% по сравнению с предыдущим годом. В этом общем объеме ожидается рост производства робусты на 7,9% до 81,658 миллиона мешков, в то время как арабика столкнется с небольшим снижением на 1,7% до 97,022 миллиона мешков.

Вьетнам, крупнейший производитель робусты в мире, значительно увеличивает объемы. Экспорт кофе в стране за ноябрь вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 метрических тонн, а совокупные поставки с января по ноябрь выросли на 14,8% до 1,398 миллиона метрических тонн. В будущем ожидается, что зеленое кофе Вьетнама в 2025/26 году увеличится на 6,9% до 31 миллиона мешков — максимум за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама даже предположила, что производство может превысить прошлогодний показатель на 10%, если погода будет благоприятной.

Смешанные сигналы: где появляется поддержка

Цунами предложения не полностью бесспорно. Арабика получила некоторую поддержку благодаря данным по экспорту из Бразилии за ноябрь: поставки зеленого кофе снизились на 27% по сравнению с прошлым годом и составили 3,3 миллиона мешков, что указывает на более жесткую доступность в краткосрочной перспективе, несмотря на больший прогноз урожая. Метеорологические данные также внушают оптимизм — регион Миньяс-Герайс, крупнейший в Бразилии по производству арабики, получил всего 11 мм осадков за неделю, закончившуюся 5 декабря, что составляет всего 17% от исторической нормы и может оказать стрессовое воздействие на растения перед началом сезона.

Уровни запасов показывают сложную картину. Запасы арабики на ICE достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, однако на прошлую пятницу они восстановились до 426 523 мешков. Запасы робусты на ICE достигли минимума за 11,5 месяца — 4 012 лотов в среду, что говорит о сжатых поставках на уровне биржи, несмотря на расширение производственных мощностей по всему миру.

Спрос показывает признаки ослабления

Покупатели кофе в США проявляют осторожность. Закупки американских компаний бразильского кофе с августа по октябрь — в период повышения тарифов — снизились на 52% по сравнению с прошлым годом и составили 983 970 мешков. Хотя тарифы были снижены, запасы кофе в США остаются ограниченными, что сдерживает немедленный спрос. Международный спрос также кажется умеренным: Международная организация кофе сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составил 138,658 миллиона мешков.

Политические препятствия усложняют ситуацию

Регуляторные изменения добавляют медвежьих нот. Европейский парламент одобрил отсрочку на один год в применении Регламента ЕС по борьбе с вырубкой лесов (EUDR) 26 ноября, что позволяет продолжать импорт кофе и других товаров из регионов, страдающих от вырубки лесов в Африке, Индонезии и Южной Америке. Эта отсрочка фактически открывает каналы поставок, которые иначе могли бы столкнуться с ограничениями, и может привести к насыщению рынков ЕС дополнительными объемами.

Итог

Цены на кофе сталкиваются с структурным давлением из-за ожидаемого избытка предложения как по арабике, так и по робусте. В то время как краткосрочная нехватка и погодные условия создают тактическую поддержку, глобальные прогнозы производства и задержки в применении правил по борьбе с вырубкой лесов склоняют шансы к более мягким ценам в ближайшей и средней перспективе. Трейдерам, следящим за тенденциями цен на зеленую кофе, стоит внимательно наблюдать за осадками в Бразилии и экспортными потоками Вьетнама — именно они, скорее всего, определят, удержатся ли уровни поддержки или произойдет дальнейшее снижение.