Оценка акций CrowdStrike: оправдан ли рост на 50% или это предупреждающий сигнал?

Вопрос оценки требует внимания

Прежде чем решить, какие акции покупать сейчас, инвесторы должны столкнуться с неприятной реальностью: оценка CrowdStrike достигла уровня, требующего осторожности. Торгуясь по коэффициенту цена/продажи более 30x — значительно выше средних значений в диапазоне 20-25, которые преобладали большую часть прошлого года — акции отражают премиальную цену, оставляющую мало пространства для разочарования. Этот агрессивный мультипликатор вызывает фундаментальный вопрос: заложена ли в цену идеальная перспектива, или есть еще потенциал для роста?

Сильное финансовое исполнение, но расходы остаются

Платформа кибербезопасности продемонстрировала безусловно хорошие операционные результаты. Во втором квартале 2026 финансового года компания зафиксировала рост выручки на 21% по сравнению с прошлым годом, достигнув $1.17 миллиарда, что превышает показатель предыдущего квартала с ростом 20%. Доходы от подписки выросли на 20%, поскольку существующие клиенты расширяли использование модулей на платформе Falcon.

Более показательным является то, что компания получила $221 миллионов долларов чистого нового годового повторяющегося дохода — рекорд — доведя общий годовой повторяющийся доход до $4.66 миллиарда, что на 20% больше по сравнению с прошлым годом. Генерация наличных средств оказалась устойчивой: свободный денежный поток достиг примерно $284 миллионов долларов или 24% от квартальной выручки.

Руководство связывает этот импульс с активным внедрением платформы Falcon с искусственным интеллектом и моделью подписки Falcon Flex. Концентрация клиентов выросла: число счетов на сумму более миллиона долларов достигло новых максимумов, а сделки стоимостью выше $10 миллионов долларов удвоились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Последствия прошлогоднего сбоя

Значительный негативный эффект сохраняется из-за громкого сбоя в обслуживании прошлого года. Руководство прогнозирует, что этот инцидент продолжит сокращать квартальную выручку на $10-15 миллионов за счет стимулирующих выплат и кредитов, связанных с отключениями. Кроме того, запланированы выплаты в размере $51 миллионов долларов в рамках программы по урегулированию наличными в третьем квартале. Хотя эти негативные факторы со временем исчезнут, они представляют собой реальный краткосрочный тормоз для роста показателей.

Перспективы: ускорение впереди?

Глядя на вторую половину 2026 финансового года, руководство ожидает рост чистого нового годового повторяющегося дохода как минимум на 40% по сравнению с прошлым годом — значительное ускорение. В третьем квартале предполагается рост выручки на 20-21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти цели свидетельствуют о доверии руководства к продолжению импульса и росту спроса на продукты.

Конкурентная среда и несоответствие оценки

Здесь усиливается скептицизм. Руководство поставило амбициозную цель — примерно удвоить годовой повторяющийся доход до $10 миллиардов к 2031 году. Однако даже при реализации этого сценария текущая цена акций кажется заложенной на уровень совершенства.

Крупные технологические гиганты, особенно Microsoft, представляют собой серьезную конкуренцию. Эти компании обладают ресурсами, чтобы соперничать или превосходить расходы CrowdStrike на исследования и разработки, используют более развитые каналы распространения и объединяют возможности кибербезопасности с дополнительными предложениями — потенциально уменьшая долю рынка за счет агрессивных пакетов или интеграции платформ, а не прямой конкуренции по функциям.

Реальный риск: недостаточная маржа безопасности

Рост на 50% с начала года поднял рыночную капитализацию выше $130 миллиардов. Хотя фундаментальные показатели бизнеса остаются устойчивыми, текущая цена не обеспечивает достаточной защиты от возможных потерь для инвесторов, обеспокоенных рисками реализации в условиях высокой конкуренции и быстрого развития сектора.

Для инвесторов, оценивающих, какие акции покупать сейчас, CrowdStrike представляет дилемму: бизнес с реальными конкурентными преимуществами и импульсом сталкивается с оценочными барьерами, которые требуют безупречного исполнения для оправдания текущих цен. Любой недоход в прогнозах, давление со стороны конкурентов или изменение рыночных настроений могут оказаться дорогостоящими для поздних входящих.