Что ожидает инвесторов в серебро в 2026 году? Основные тенденции, меняющие конкуренцию с золотом

Бурный рост серебра с уровня ниже US$30 в начале 2025 года до более чем US$60 к концу года означает гораздо больше, чем просто впечатляющий ценовой скачок — он сигнализирует о структурных сдвигах как в цепочках поставок, так и в настроениях инвесторов, которые, по прогнозам, будут усиливаться в течение 2026 года.

Растущий разрыв между спросом и предложением

В основе бычьего сценария серебра лежит устойчивый дисбаланс, который эксперты считают определяющим траекторию металла на ближайшее десятилетие. Прогнозы Metal Focus показывают, что в 2025 году дефицит составил 63,4 миллиона унций, а в 2026 году ожидается его незначительное снижение до 30,5 миллиона унций — пятый подряд год недостатка предложения.

Проблема заключается не только в том, что спрос превышает предложение. Скорее, добыча серебра сталкивается с структурным препятствием: примерно 75% мировой добычи серебра является побочным продуктом добычи меди, золота, свинца и цинка. Когда серебро приносит добытчикам лишь маргинальный доход, повышение цен само по себе не стимулирует расширение производства. Наоборот, рост цен на серебро может парадоксально снизить предложение, поскольку добытчики переключаются на переработку руд низкого качества, ранее считавшихся экономически невыгодными, но потенциально содержащих меньше белого металла.

На этапе разведки превращение открытия в коммерческое производство занимает 10-15 лет — такой временной лаг не позволяет рынку быстро реагировать на ценовые сигналы. Объемы добычи в Центральной и Южной Америке, традиционно являвшиеся опорой сектора, сократились за последнее десятилетие. В то же время запасы на поверхности продолжают неуклонно уменьшаться, а мировые биржи испытывают трудности с поддержанием достаточных физических запасов.

Два движущих двигателя спроса: промышленный рост и хеджирование портфеля

Ценовой скачок отражает два различных потока спроса, действующих одновременно. Промышленное потребление испытывает настоящий структурный рост, связанный с революцией в возобновляемой энергетике. Производство солнечных панелей занимает самую большую долю, но внедрение электромобилей и взрывные энергетические потребности центров обработки данных искусственного интеллекта являются новыми катализаторами.

Признание серебра критически важным минералом со стороны правительства США подчеркивает его экономическую значимость. Ожидается, что спрос на электроэнергию центров обработки данных увеличится на 22% за следующее десятилетие, а нагрузка на ИИ — еще на 31%. Особенно заметно, что в последние месяцы американские дата-центры в пять раз чаще выбирают солнечную энергию вместо ядерной, что способствует устойчивому промышленному спросу на серебро.

Помимо фабрик и технологических центров, спрос со стороны инвесторов меняет ландшафт. Монетарное смягчение со стороны центральных банков, ожидания снижения процентных ставок, слабость валют и геополитическая турбулентность привели к притоку розничных и институциональных капиталов в драгоценные металлы как средство страхования портфеля. В этом году приток средств в ETF, обеспеченные серебром, достиг примерно 130 миллионов унций, что увеличило общие запасы примерно до 844 миллионов унций — рост на 18% по сравнению с прошлым годом.

Физическая нехватка ощущается по всему миру. Запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов достигли минимумов 2015 года, склады в Лондоне и Нью-Йорке сталкиваются с ограничениями, а монеты и слитки постоянно заказывают с задержками. В Индии, традиционно крупнейшем в мире потребителе серебра, импортирующем 80% своего спроса, спрос на ювелирные изделия и инвестиции ускорился, поскольку цена золота превысила US$4 300 за унцию, что подтолкнуло покупателей к более доступным альтернативам.

Прогноз на 2026 год: осторожность на фоне бычьих фундаментальных факторов

Прогнозы на следующий год показывают значительные расхождения, что отражает известную волатильность серебра. Консервативные оценки предполагают, что цена останется в диапазоне US$70 — уровня, который такие финансовые институты, как Citigroup, считают достижимым при сохранении промышленного фундамента и устойчивых инвестиционных потоках. Другие аналитики придерживаются более агрессивных прогнозов, некоторые указывают на US$100 как на потолок цен на 2026 год.

Базовый сценарий предполагает, что уровень US$50 будет служить поддержкой цен, что ограничит возможное снижение с текущих уровней. Однако есть причины для опасений. Глобальное замедление экономики, внезапные ликвидные события или потеря доверия к бумажным контрактам по сравнению с физическим металлом могут вызвать быстрые коррекции. Кроме того, изменение политики ФРС или стабилизация геополитической ситуации могут снизить спрос на активы-убежища, хотя структуральный дефицит предложения продолжит поддерживать цены независимо от этого.

Для инвесторов, ориентирующихся на 2026 год, важно отслеживать потоки импорта в Индию, траектории притока ETF и любые разрывы доверия между спотовым рынком и фьючерсами. Совокупность реальной физической нехватки, устойчивого промышленного спроса и портфельного интереса делает серебро перспективным для дальнейшего роста — однако осторожные трейдеры должны помнить, что волатильность остается отличительной чертой этого белого металла.