Рынки нефти сталкиваются с давлением по мере того, как мирные переговоры меняют перспективы энергетического снабжения

Энергетические рынки во вторник столкнулись с существенными трудностями, поскольку переговоры по разрешению конфликта между Россией и Украиной повысили ожидания нормализации глобальных потоков сырой нефти. Фьючерсы на нефть WTI на январь снизились на 0,89 пункта, установившись на минимуме за 5 недель с убытком в 1,51%, в то время как фьючерсы на бензин RBOB на январь упали на 1,29% по сравнению с предыдущим закрытием. Эти двойные снижения подчеркивают, как геополитическая деэскалация может подорвать цены на энергоносители несмотря на фундаментальные ограничения поставок.

Слухи о мирных договоренностях снижают ценовую активность

Сообщения о том, что Украина приняла пересмотренные условия мирного соглашения, вызвали потрясения на товарных рынках. Перспектива снятия санкций с российских энергетических экспортов спровоцировала быстрое переоценивание контрактов на нефть, поскольку трейдеры опередили возможное увеличение поставок. Однако официальная позиция России по соглашению оставалась неясной по состоянию на закрытие торгов во вторник, что внесло неопределенность в политику.

Макроэкономические факторы усугубляют давление на продажи

Помимо геополитических факторов, слабые данные по экономике США оказали давление на ожидания спроса на нефть. Розничные продажи за сентябрь выросли всего на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, разочаровав прогнозы в 0,4%. Также показатели рынка труда стали тревожными — последние данные ADP по занятости показали снижение частных зарплат в среднем на 13 500 работников в неделю за четырехнедельный период, завершившийся 8 ноября.

Особенно заметным стало падение индекса доверия потребителей Conference Board за ноябрь на 6,8 пункта до 88,7, что стало минимальным за 7 месяцев уровнем и значительно ниже консенсус-прогноза в 93,3. Это сочетание слабых макроэкономических сигналов подорвало бычьи сценарии спроса на нефтепродукты, усиливая нисходительное давление на цены.

Слабость доллара — отраженная в умеренных снижениях DXY — оказала ограниченную поддержку оценкам нефти, поскольку снижение курса доллара США обычно повышает покупательную способность товаров для международных покупателей.

Возможности экспорта России остаются ограниченными

Несмотря на медвежий ценовой тренд, структурные сбои в поставках продолжают поддерживать уровень цен на нефть. Данные Vortexa за прошлую неделю показали, что объем нефти и нефтепродуктов, находящихся на борту неподвижных танкеров и простаивающих более 7 дней, вырос на 9,7% за неделю и достиг 114,31 миллиона баррелей — максимума за 2,25 года. Повышенный уровень плавающих запасов свидетельствует о том, что участники рынка сохраняют осторожность несмотря на снижение цен.

Запасы в США остаются относительно ограниченными, несмотря на рост добычи. Предварительный отчет EIA за прошлую неделю показал, что запасы нефти на 5,0% ниже средних за 5 лет сезонных значений, запасы бензина — на 3,7% ниже сезонной нормы, а дистиллятов — на 6,9% ниже исторических средних. За неделю добыча нефти в США снизилась на 0,2% и составила 13,834 миллиона баррелей в сутки по сравнению с рекордом прошлой недели в 13,862 миллиона баррелей.

Прогнозы на отчет EIA в среду предполагают снижение запасов нефти на 2,36 миллиона баррелей и увеличение запасов бензина на 1,16 миллиона баррелей.

Динамика производства OPEC+ и опасения избыточных запасов на рынке

Общая картина предложения отражает усилия по нормализации добычи со стороны участников OPEC+. В октябре добыча нефти в странах ОПЕК выросла на 50 000 б/д и достигла 29,07 миллиона б/д — максимума с середины 2022 года. На своем заседании 2 ноября OPEC+ объявила, что в декабре участники добавят 137 000 б/д к добыче, после чего приостановят дополнительные увеличения до первого квартала 2026 года из-за возникших условий глобального перенасыщения.

Ранее в этом месяце OPEC пересмотрела свою оценку рынка за третий квартал с дефицита на избыточность, объяснив это более сильным, чем ожидалось, ростом добычи в США и увеличением производства стран-членов OPEC. Теперь организация прогнозирует избыточность в 500 000 б/д за третий квартал, что противоположно оценке прошлого месяца о дефиците в 400 000 б/д. В то же время EIA повысила свой прогноз по добыче нефти в США на 2025 год с 13,53 до 13,59 миллиона б/д.

Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный излишек в 4,0 миллиона б/д в 2026 году — развитие, которое заставило OPEC+ пересмотреть свою стратегию восстановления. Хотя OPEC+ восстановила значительную часть своих сокращений на начало 2024 года, около 1,2 миллиона б/д сокращений остаются невосстановленными.

Сигналы по количеству буровых установок указывают на будущие объемы добычи

Данные Baker Hughes о количестве активных нефтяных буровых установок дают представление о будущем объеме добычи. По данным, активное число буровых в США на неделю 21 ноября составляло 419 единиц, что на 2 больше по сравнению с предыдущей неделей, но все еще немного выше минимума за 4 года в 410 установок, зафиксированного в начале августа. За последние 2,5 года активное число буровых значительно сократилось с пика в 627 в декабре 2022 года, что отражает осторожность отрасли на фоне волатильных цен и геополитической неопределенности.

Геополитические риски и премии за риск остаются

Остаточная поддержка исходит от продолжающихся геополитических неопределенностей, особенно связанных с нарастающими напряженностями вокруг Венесуэлы — 12-го по величине производителя сырой нефти в мире — и возможных сценариев военной эскалации. Такие риски создают волатильность в ценах на будущее, несмотря на краткосрочные опасения по поводу поставок.

Вторничная сессия продемонстрировала, как множество рыночных сил — momentum мирных переговоров, макроэкономическая слабость, ограничения поставок и балансировка запасов — взаимодействуют для формирования оценки стоимости нефти. Трейдеры по энергии сейчас балансируют между оптимизмом относительно потенциала снятия санкций и устойчивыми структурными препятствиями и неопределенностью спроса.