Пять акций здравоохранения, соответствующих принципам инвестирования по Грэму - 17.11.2025

Понимание подхода Бенджамина Грэма к отбору ценных бумаг по стоимости

Бенджамин Грэм, широко признанный архитектором анализа ценных бумаг и пионером в области инвестирования в стоимость, разработал строгую методологию, которая оказала влияние на поколения инвесторов, включая Уоррена Баффета и Джона Темплтона. Его инвестиционные принципы сосредоточены на выявлении акций, торгующихся ниже их внутренней стоимости, с помощью дисциплинированных критериев отбора. Платформа Validea применяет задокументированную стратегию Грэма, которая подчеркивает выявление компаний с привлекательной оценкой — характеризующейся низкими коэффициентами P/E и P/B — в сочетании с устойчивыми долгосрочными траекториями прибыли и консервативным уровнем долгов.

Инвестиционная философия Грэма оказалась удивительно устойчивой, принося примерно 20 процентов годовых доходов в период с 1936 по 1956 год, значительно превосходя среднюю рыночную доходность в 12,2 процента за тот же период. Его подход остается актуальным для современных инвесторов, стремящихся формировать портфели на основе фундаментальной силы, а не рыночных настроений.

Выбор акций в секторе здравоохранения, соответствующих принципам Грэма, по Validea

Процесс отбора Validea выявляет акции сектора здравоохранения, соответствующие критериям стоимости Грэма. Все пять акций, рассмотренных ниже, получили рейтинг 71% по методике, основанной на Грэме — показатель, отражающий хорошую согласованность с фундаментальными качественными метриками, хотя и не достигающий порога 80%+, который обычно сигнализирует о повышенном стратегическом интересе.

Инновации в области медицинских устройств: Intuitive Surgical и Edwards Lifesciences

Intuitive Surgical Inc (ISRG) представляет собой позицию крупной капитализации в сегменте медицинского оборудования и расходных материалов. Компания разрабатывает и производит хирургические системы da Vinci, а также платформу Ion для эндолуминальных процедур, специализируясь на роботизированных хирургических вмешательствах. Хирурги используют технологию da Vinci в общей хирургии, урологии, гинекологии, кардиологии и операциях головы и шеи через интегрированную консоль, тележку для пациента и компоненты системы визуализации. Платформа Ion расширяет возможности компании в диагностике и минимально инвазивных биопсиях легких. ISRG проходит шесть из тестов, основанных на Грэме — секторная сила, генерация продаж, достаточность текущего коэффициента, управляемый долгосрочный долг и устойчивое расширение EPS, хотя по показателям P/E и цена/книга есть недостатки.

Edwards Lifesciences Corp (EW) действует как доминирующая сила в лечении структурных заболеваний сердца, предлагая транскатетерные решения и хирургические терапии. В портфеле компании — технологии TAVR (транскатетерная замена аортального клапана), такие как Edwards SAPIEN 3 и Ultra, системы TMTT (транскатетерные митральные и трикуспидальные терапии), включая платформы PASCAL и EVOQUE, а также инновационные хирургические клапаны с технологией RESILIA. Географическое присутствие охватывает США, Европу, Японию и международные рынки. Edwards также проходит шесть критериев Грэма, хотя сталкивается с вызовами оценки по P/E и цене/книге.

Специалисты в области фармацевтики и биотехнологий: United Therapeutics и Bio-Techne

United Therapeutics Corp (UTHR) работает в сегменте биотехнологий и фармацевтики, сосредотачиваясь на легочной артериальной гипертензии (ЛАГ) и связанных состояниях. Компания реализует терапии на основе трепростинила в различных формациях — ингаляционный порошок Tyvaso DPI, раствор Tyvaso с собственным устройством доставки, инъекционный Remodulin и таблетки Orenitram с пролонгированным высвобождением, а также препарат Adcirca для лечения ЛАГ. Платформа Tyvaso DPI использует технологию сухого порошка и представляет собой комбинацию лекарственного средства и устройства, в то время как United Therapeutics также предлагает Unituxin для лечения высокорискового нейробластомы и инфузионный насос Remunity. UTHR демонстрирует силу в области здоровья сектора, скорости продаж, текущего положения, управления долгом и долгосрочного роста прибыли, хотя показатели оценки по P/E и цене/книге вызывают сложности.

Bio-Techne Corp (TECH), классифицированная как акция средней капитализации с ростом, производит реагенты, инструменты и услуги для исследований, диагностики и биопроцессинга по всему миру. Компания работает через два сегмента: Protein Sciences, разрабатывающий биологические реагенты для исследований и терапии, и Diagnostics and Spatial Biology, производящий диагностические контроллеры, калибраторы и тесты, а также передовое оборудование для анализа тканей в области пространственной геномики и онкологии. Возможности Bio-Techne охватывают научные исследования биологических механизмов и оценку прогрессирования заболеваний. Компания проходит шесть критериев Грэма, связанных с операционной деятельностью, однако сталкивается с ценовыми давлениями по P/E и цене/книге.

Медицинские услуги: Интегрированная модель Centene

Centene Corp (CNC), крупная компания в области медицинских учреждений и услуг, предоставляет интегрированные решения для государственных и коммерческих страховых программ, ориентируясь на недостаточно обслуживаемые группы населения. Операции компании делятся на Medicaid (включая TANF, программы расширения, ABD, CHIP, LTSS и Medicare-Medicaid Plans для дублирующих льготников), Medicare (с программами Advantage, Supplement, Dual-Eligible SNPs и покрытием рецептурных препаратов), коммерческий сегмент (рынки страховых бирж и групповые страховые продукты), а также другие программы. Разнообразие источников доходов и база зачисленных обеспечивают операционную стабильность. В рамках принципов Грэма CNC проходит оценку по сектору, генерации продаж, долгосрочному росту прибыли и оценочным метрикам по P/E и цене/книге, хотя по текущему коэффициенту и соотношению долг/чистые текущие активы есть ограничения.

Наследие Грэма в современном построении портфеля

Принципы Бенджамина Грэма превосходят рыночные циклы, предлагая базовую основу для выявления устойчивых бизнесов с разумной оценкой. Применение этих методологий к современным активам в сфере здравоохранения демонстрирует, что дисциплинированный, основанный на метриках отбор акций остается актуальным на современных рынках. Хотя ни одна система оценки не охватывает все аспекты инвестиционного качества, акцент Грэма на финансовых фундаментальных показателях обеспечивает важные ориентиры против спекулятивных излишеств и приобретений, разрушающих стоимость.

Для инвесторов, рассматривающих сектор здравоохранения с точки зрения стоимости, эти пять акций, выбранных Validea, заслуживают внимания на предмет соответствия индивидуальным инвестиционным целям и уровню риска.

Validea — платформа инвестиционных исследований, применяющая задокументированные стратегии исторических инвестиционных гениев. Сервис предлагает анализ акций и модельные портфели, основанные на подходах Уоррена Баффета, Бенджамина Грэма, Питера Линча, Мартина Звейга и других известных инвесторов.

Выраженные здесь мнения отражают точку зрения автора и не обязательно являются одобрением со стороны какой-либо связанной организации.