Applied Digital может удвоить свою оценку по мере ускорения бумa инфраструктуры ИИ

Сектор искусственного интеллекта в последнее время сталкивается с трудностями, инвесторы сомневаются в пузырных оценках и реальной отдаче от масштабных инфраструктурных затрат. Однако более глубокий анализ корпоративного внедрения показывает убедительные фундаментальные показатели: опрос EY среди 500 руководителей бизнеса в США показал, что 96% компаний, внедряющих ИИ, достигли прироста производительности, при этом более половины отметили значительные улучшения. Эти организации удваивают свои усилия — почти 90% реинвестируют полученные от повышения эффективности ИИ средства в новые возможности и расширение инфраструктуры.

Эта динамика финансирования имеет огромное значение для инфраструктурных компаний. Applied Digital (NASDAQ: APLD) занимает центральное место в этом развитии ИИ, управляя специализированными дата-центрами, предназначенными для интенсивных вычислительных нагрузок.

Потенциальный источник доходов, который может изменить оценки

Бизнес-модель Applied Digital основана на долгосрочных арендных контрактах с клиентами, нуждающимися в ИИ. Компания строит 400 МВт мощностей на своем комплексе Polaris Forge 1 в Северной Дакоте, уже полностью забронированных по подписанным контрактам на сумму $11 миллиардов в течение 15 лет. Кроме того, недавно Applied Digital заключила 15-летний контракт на 200 МВт на Polaris Forge 2, оцененный в $5 миллиардов.

Важен именно временной аспект. Applied Digital развернула 100 МВт на Polaris Forge 1 для клиента CoreWeave и планирует запустить еще 150 МВт в следующем году, а оставшуюся мощность и 150 МВт Polaris Forge 2 — в 2026 году. Как только компания начнет признавать эти доходы от аренды в масштабах — примерно $150 миллион ожидается во второй половине финансового 2026 года — выручка начнет расти значительно.

Текущие аналитические прогнозы предполагают, что выручка достигнет $297 миллионов в этом финансовом году (завершаяся в мае 2026), а затем вырастет на 86% до $553 миллионов в финансовом 2027 году. Для сравнения: Applied Digital показала рост на 84% по сравнению с прошлым годом, достигнув $64 миллионов в первом квартале финансового 2026 года, что демонстрирует эффективность стратегии привлечения клиентов и инфраструктурного подхода.

Где становится интересно для 2026 года

Текущие уровни торгов ставят Applied Digital с коэффициентом продаж 36x — дорого по традиционным метрикам, но потенциально оправдано. Если компания достигнет $426 миллионов выручки за последние 12 месяцев в течение года (достижимо благодаря видимости pipeline), и сохранит даже умеренно сниженный мультипликатор продаж 30x, рыночная капитализация может достичь $12,8 миллиардов. Это вдвое больше текущих уровней.

Медианная целевая цена на 12 месяцев по версии Уолл-стрит составляет $40 , что предполагает рост на 76%, но настоящая возможность заключается в том, сможет ли Applied Digital сохранить свой премиальный мультипликатор по мере ускорения роста в 2026 году. Ответ кажется положительным: с полностью заключенными контрактами и предсказуемыми долгосрочными денежными потоками от аренды, компания предлагает редкую видимость в волатильном секторе ИИ.

Прибыль в 200% за 2025 год может показаться необычной, но она отражает переоценку рынка компании, переходящей от стадии разработки к значительному признанию доходов. По мере того как клиенты инвестируют капитал и требования к нагрузкам ИИ усиливаются, реализация Applied Digital в следующем году, вероятно, вознаградит уверенность инвесторов.