2025-12-23 01:17:49

#美联储政策分析 Увидев данные о расхождениях в голосовании на заседании Федеральной резервной системы (ФРС), в моей голове всплыло воспоминание о смене политики в 2015 году. Тогда также существовали разногласия внутри ФРС, но далеки от сегодняшнего уровня — 5 из 12 голосующих членов выступили против, что было редкостью с 1990 года.

Перевернув страницы исторического бухгалтерского учета, становится ясно, что каждый раз, когда денежно-кредитная политика сталкивается с таким уровнем внутреннего раскола, это обычно предвещает, что рынок вскоре войдет в новую фазу противостояния. Споры о сокращении баланса в 2018 году и разногласия по поводу повышения процентных ставок в прошлом году в конечном итоге стали значительными поворотными моментами на рынке. На этот раз ситуация отличается тем, что вмешательство политического давления сделало весь процесс принятия решений более сложным — выбор слов Пауэлла может оказаться более критически важным, чем само снижение ставки на 25 базисных пунктов.

На самом деле, действительно стоит обратить внимание не на то, будет ли снижение процентной ставки этой ночью, а на то, что вероятность 87,6% уже дала нам ответ. Ключевыми моментами являются сигналы расширения баланса и политические рекомендации. Прогнозируемый американскими банками план покупки казначейских облигаций в размере 45 миллиардов долларов в месяц в январе — это именно та сигнальная ракета, которая указывает на повторное вливание ликвидности на рынок. Переход от сокращения баланса к его расширению переписывает всю логику распределения активов на 2026 год.

Аналитики, которые считают, что рынок уже учел действия по снижению процентных ставок, правы, но они упускают один момент — рынок никогда по-настоящему не усвоил "политизированный" поворот Федеральной резервной системы (ФРС). Главный интерес на этом заседании заключается в том, где проходят границы независимости ФРС и как новые председатели региональных резервов будут выражать свою позицию. Эти детали определят предложение ликвидности на следующий год, а не просто уровень процентных ставок.

Те, кто пережил несколько полных циклов, знают, что разногласия в политике часто являются близнецами возможностей и рисков.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .