С точки зрения способности зарабатывать деньги, оцениваем стоимость акций: разбираемся с коэффициентом P/E

Зачем нужен коэффициент цена/прибыль

Когда вы выбираете акцию, нужно понять: стоит ли переплачивать за этот актив? Коэффициент P/E дает быстрый ответ. Он показывает, какую сумму инвесторы готовы заплатить за каждый доллар прибыли компании. Проще говоря, если у компании низкий P/E, она либо недооценена, либо у нее есть проблемы. Высокий P/E обычно означает, что рынок ждет мощного роста в будущем.

Как считать этот коэффициент

Формула простая: P/E = цена акции / прибыль на акцию (EPS)

Eps показатель — это то, сколько чистой прибыли компания заработала на одну акцию. Чтобы его рассчитать, нужно взять чистую прибыль компании (после налогов и дивидендов) и поделить на количество обыкновенных акций в обращении.

Звучит сложно? На практике все просто: берете цену акции (ее видно везде), берете eps показатель (компании это публикуют), делите одно на другое — готово.

Какие бывают разновидности

P/E ratio можно рассматривать с разных углов:

Текущий P/E — основан на реальной прибыли за прошедшие 12 месяцев. Это самая надежная цифра, потому что деньги уже заработаны.

Прогнозируемый P/E — считает на основе того, сколько, по мнению аналитиков, компания заработает в следующие 12 месяцев. Более оптимистичный вариант, зависит от прогнозов.

Абсолютный P/E — просто берете текущую цену и делите на последний eps показатель. Никаких сравнений, только факты.

Относительный P/E — сравниваете коэффициент компании с тем, какой он у всей отрасли или какой он был у этой же компании раньше. Это помогает понять, завышена ли цена именно для этого сектора.

Как правильно читать результат

Высокий P/E не всегда плохо. Если компания быстро растет, инвесторы готовы платить больше за доллар прибыли. Технологические компании часто имеют P/E выше 20-30, потому что ожидается их динамичный рост. А вот коммунальные предприятия обычно торгуются с P/E ниже 15 — стабильный бизнес, но без взрывного роста.

Низкий P/E может означать две вещи: либо акция действительно недооценена, либо компания имеет фундаментальные проблемы. Поэтому сравнивать нужно внутри одной отрасли.

Что дает этот коэффициент инвесторам

Быстрый скрининг — за пару кликов фильтруете потенциально недооцененные бумаги.

Исторический контекст — сравниваете текущий P/E компании с ее же показателями в прошлые годы. Если он упал, может быть, рынок потерял к ней интерес? Или пессимизм временный?

Intercompany Comparison — вы ставите рядом коэффициенты двух конкурентов. Если у обеих высокий P/E, но одна растет быстрее, первая может быть перекуплена.

В чем подвох

Коэффициент P/E — не панацея. У него есть серьезные ограничения:

Не работает с убыточными компаниями. Если фирма теряет деньги, eps показатель отрицательный, и считать P/E бессмысленно.

Не учитывает динамику роста полностью. Высокий P/E может быть справедлив для молодого быстрорастущего стартапа и абсолютно неоправдан для зрелой компании. Контекст — все.

Компании могут хитрить с отчетностью. Если юристы подскажут, как переклассифицировать расходы, eps показатель может быть завышен.

Игнорирует другие факторы. Долговая нагрузка, движение денежных потоков, качество активов — все это P/E не показывает. Нужно смотреть также на выручку, чистую прибыль и уровень задолженности.

Различия по отраслям

Сравнивать P/E компаний из разных секторов бессмысленно. Технологический стартап с P/E 50 может быть дешевле, чем банк с P/E 10, если темпы роста соответствуют ожиданиям.

Технологический сектор: высокие коэффициенты (20-40+) — рынок верит в скорость роста.

Финансовый сектор: средние коэффициенты (8-15) — стабильные доходы, скромный рост.

Коммунальные услуги: низкие коэффициенты (10-15) — монополизированные рынки, предсказуемые прибыли.

Работает ли P/E для криптовалют

Честный ответ: нет, не работает для большинства токенов.

Биткоин и подавляющее большинство криптовалют не публикуют финансовые отчеты. Они не имеют “прибыли” в классическом смысле — это просто цифровые активы. Поэтому eps показатель для них невозможно рассчитать, и весь P/E коэффициент становится бессмысленным.

Но есть интересное исключение. В децентрализованных финансах (DeFi) некоторые протоколы действительно генерируют комиссионный доход. Там аналитики пытаются применить похожие методы — смотрят, во сколько раз рыночная капитализация протокола превышает его годовой доход. Это еще экспериментальные подходы, не стандартизированные, но они показывают, что финансовые метрики все же проникают в крипто.

Итог

Коэффициент P/E — это старая, проверенная временем метрика, которая помогает быстро оценить, дорогая ли акция. Он не дает полной картины, но является отличной отправной точкой. Eps показатель, из которого рассчитывается P/E, показывает реальную способность компании зарабатывать деньги. Используйте этот коэффициент вместе с другими показателями: смотрите на долги, денежные потоки, темпы роста выручки. Только такой комплексный подход даст вам реальное понимание стоимости актива.