#Gate广场四月发帖挑战 Продолжение — «ловушка сроков» Трампа: какая истинная цель за тройным отсрочками? Почему «федеральные данные» в сочетании с глобальным закрытием рынков, давление Трампа в рамках экстремальных 1947, превратилось в «черную дыру ликвидности» для рынка золота
Здесь могут возникнуть вопросы: война продолжается, геополитические риски растут, почему золото вдруг упало на 25%? Разве активы-убежища не должны расти? Это финансовое инженерство, а не геополитика.
Инфляция, вызванная этой войной, не спросовая, а supply-side — из-за блокировки Ормузского пролива и почти полного отключения газовых экспортов Катара. В такой инфляции, при ужесточении монетарной политики, доллар укрепляется, а золото как неактивный актив теряет в стоимости из-за увеличения альтернативных издержек.
В марте по контрактам COMEX по золоту открытые позиции сократились почти на 180k контрактов, около 70 миллиардов долларов заемных средств были выведены. Это результат механического принудительного закрытия позиций после сбоев в ETF с кредитным плечом, алгоритмической торговли и попыток вернуть маржу, что привело к структурному падению, не связанному с рыночными настроениями.
Но после завершения принудительных закрытий все эти позиции не будут продаваться по текущей цене, и следующий уровень — это возвращение к минимуму 23 марта около 4100 долларов. Цена от 4100 долларов отскочила более чем на 15%, что свидетельствует о крупном участнике, который решительно вошел по этой цене.
За последние пять дней крупнейший ETF по золоту (GLD) покинул примерно 1,08 миллиарда долларов, за последний месяц — 7,58 миллиарда долларов, однако физические запасы золота в GLD выросли с 840 до 920 тонн в марте. Это говорит о том, что розничные инвесторы массово выводят доли ETF в панике, а крупные игроки используют этот канал для увеличения физических запасов, выкупая у розницы выброшенные активы.
Директор по стратегиям сырьевых товаров BNP Paribas, Дэвид Вилсон, отмечает, что поведение золота в этом кризисе повторяет три предыдущих — 2008, 2020 и текущий 2026 — сначала падение, затем рост. Паническая распродажа всего, обмен на доллары — и золото начинает расти. Поэтому текущий обвал — не конец бычьего тренда, а последний «шлифовальный камень» перед новым ростом.
Если Ормузский пролив не возобновит судоходство до середины апреля, глобальные потери нефти из-за войны удвоятся с текущих 4,5-5 миллионов баррелей в сутки до 10 миллионов, что станет крупнейшим с 1973 года. Закрытие пролива на квартал поднимет среднюю цену WTI до 98 долларов за баррель, а если цена продолжит расти до 170 долларов, это станет классическим примером стагфляции.
Последние опросы CNN показывают, что у Трампа есть четкий план по Ирану: большинство считает, что экономика — главный приоритет. Средняя цена бензина в США уже превысила 4 доллара за галлон, что важнее любой военной победы. Он должен либо договориться, либо обеспечить восстановление судоходства в проливе, иначе давление на экономику станет невыносимым. 2-3 недели — это не последний ультиматум Трампа Ирану, а последний ультиматум для американских избирателей.
Появились два, казалось бы, противоречивых сигнала: для Ирана — что переговоры могут завершиться, для жестких сил — что даже военные действия не принесут победы, а для рынка — что война имеет конец, но он еще не наступил. Три послания для трех аудиторий — одна речь.
В скрытой части выступления, в виде казалось бы отвлеченного заявления, Трамп обращается к странам, зависящим от Ормузского пролива: «Вы должны сами заботиться о этом маршруте, ценить его». Он также говорил ранее, что Франция или другие страны могут обеспечить свою энергетическую безопасность самостоятельно. Стратегический смысл этой фразы недооценен: США фактически объявляют о переходе от роли бесплатного гаранта глобальной морской безопасности к поставщику альтернативных источников энергии и одному из крупнейших производителей нефти. Чем больше зависимость мира от американского экспорта энергии, тем сильнее у США ценовая и переговорная позиция, и эта структурная преимущество не исчезнет.
Министр иностранных дел Пакистана Дар заявил, что завершил визит в Пекин и совместно с коллегами из Турции, Ирана, Египта и Саудовской Аравии подготовил пять предложений по миру: скорейшие переговоры, защита гражданских, обеспечение безопасности судоходства. Дар после встречи с коллегами из этих стран. Бывший чиновник Госдепа Юань Ли говорит, что Иран уже требует гарантий для соглашения с США, и рамки дипломатического решения формируются. Если появятся новости о существенном прогрессе, рынок может испытать шок — цены на нефть резко упадут, инфляционные ожидания снизятся, ставки понизятся. Но если США нанесут удар по иранским электростанциям и нефтяным объектам, цены могут взлететь до 150-170 долларов за баррель, а после краткосрочного уклонения в безопасность, золото продолжит падать из-за роста доллара и реальных ставок. Обе ситуации — очень волатильны, и именно поэтому ближайшие две недели — решающий период.
Обратим внимание на последние 48 часов: существует риск, о котором большинство не подозревает — закрытие рынков в Европе и США, начиная с завтрашнего дня и до следующего понедельника, создаст редкий «пустой» период ликвидности. Даже небольшие объемы средств могут вызвать резкое движение — подобное тому, что было 23 марта, — резкое падение или рост при низкой ликвидности.
В то же время, США продолжат публиковать отчет по занятости за март, и его важность переоценить нельзя. В феврале экономика сократилась на 28k рабочих мест, что значительно хуже ожиданий в +59k, — это худший показатель за четыре месяца, вызванный сокращением забастовок и спадом в производственном секторе. Два месяца подряд снижение занятости — и связь с золотом очень прямая: если данные окажутся хуже ожиданий, вероятность повышения ставок ФРС снизится, и золото вырастет; если данные превзойдут ожидания — цена продолжит падать. Но проблема в том, что рынки закрыты, и эмоции, вызванные этими данными, будут накапливаться в тишине, усиливаясь в момент открытия. Вдобавок, во время праздников возможны новости о геополитическом сближении, и в понедельник цена на золото может резко открыть вверх; если Трамп снова сделает заявление о обострении конфликта, цена может открыть с гэпом вниз. В случае тяжелых позиций на праздники, вы рискуете оставить свои деньги в руках непредсказуемых факторов.
Мое четкое мнение: цена золота зажата в диапазоне 4640–4700 долларов, формируя «консолидацию» перед выбором направления. Рост возможен, если цена вернется выше 4700 и закрепится там хотя бы на 4 часа — это сигнал восстановления настроений, а уровень 4750 — жизненно важен для быков. Только закрепление выше этого уровня даст шанс на 4800–4900. Для снижения — поддержка на 4670 должна быть пробита, и если цена не удержится на 4640, автоматические стопы начнут цепную реакцию, опустив цену к 4600 и ниже. Это — последняя линия обороны перед возможным повторным падением к 4100.
Три ключевых технических сигнала: первый — уровень поддержки на 4670, если цена снова протестирует его и не сможет подняться выше 4685, значит поддержка слабая; второй — пробой 4700 с увеличением объема, что подтвердит силу быков; третий — уровень 4750, где сегодня видно, что объем на падении увеличился, а это говорит о доминировании продавцов, а не быков. В такой ситуации — лучшее решение — закрыть позиции.
В заключение, я хочу свести весь анализ к одной мысли: это не вопрос технического анализа, а структурного противоречия макроэкономики — рост цен на нефть повышает инфляцию, а повышение ставок — доллар. Чтобы разорвать эту цепочку, есть два варианта: первый — существенное смягчение ситуации по Ирану, не просто намеки, а реальные переговоры или соглашение о прекращении огня. Тогда инфляционные ожидания резко снизятся, и золото начнет расти — повторяя исторические модели «сначала падение, потом рост», причем с большей амплитудой, так как ранее ликвидировали заемные позиции. Второй — ухудшение экономики США до такой степени, что даже при высокой инфляции ФРС вынуждена снизить ставки для сохранения рабочих мест. Если завтра выйдут негативные данные, и за два месяца спад в занятости продолжится, риск рецессии станет очевиден, и ФРС, скорее всего, выберет поддержку роста. Тогда переоценка золота изменится, и его стоимость пересмотрится. Но до этого момента любой рост — лишь временная иллюзия перед новым падением.
Мои рекомендации: каждое повышение до 4700 долларов — возможность уменьшить позиции или зафиксировать прибыль, особенно перед праздниками. Если цена колеблется между 4640 и 4680, и не идет выше — это признак слабых быков. В условиях, когда рынок постоянно «разгоняется» заявлениями Трампа, крупные позиции — риск, а не преимущество. В долгосрочной перспективе, я уверен, что центральные банки продолжат накапливать золото, и запасы GLD достигнут 920 тонн, а институциональные инвесторы продолжают покупать по низким ценам. Но сейчас, когда Трамп легко сбрасывает цену на 150 долларов, управление позицией важнее, чем направление. В условиях высокой неопределенности — сохраняйте силы, ждите ясных сигналов и действуйте решительно, когда наступит время.
